万达重组轻资产商管公司引珠海国资30亿战投，内部确认其为“未来上市主体”

时间：2021-03-30 23:11    来源：搜狐智库  

　　出品 | 搜狐财经

　　作者 | 岳家琛

　　万达商管从A股撤退后，又有了新的动向。

　　3月29日下午，万达官方消息显示，万达商管集团与珠海市政府签署了协议。协议约定，重组后的万达轻资产商管公司落户珠海横琴，同时珠海国资委出资30亿战投入股万达轻资产商管公司。

　　目前，万达官方尚未披露珠海国资委30亿战投的出资比例，不过万达一位内部人士称，本次重组目的就是为了更好的上市。

　　“未来上市的主体就是这个新成立的公司。”上述人士表示。

　　回A路中止

　　此前3月24日，万达集团发布公告称，决定撤回万达商业A股IPO申请，同时决定对其从事轻资产商业运营、科技、数据、人员等相关资源进行重组，以尽快实现境内外上市。

　　上述公告中，万达并未说明具体上市地点，只用了“实现境内外上市”的模糊表述。不过业内普遍认为，万达商管后续上市地点或为香港。

　　万达商管的前身为万达商业，该公司曾在2014年12月登陆港交所，并成为当年港交所最大IPO。2016年3月，万达商业从港交所退市，同时推动在A股上市。

　　2018年1月，QQ音乐作为主发起方，联合苏宁、京东、融创入股万达商业，4家企业计划投资约340亿元，收购万达商业香港H股退市时引入的投资人持有的约14%股份。

　　在万达与上述四大战略投资人的对赌协议中，投资方要求万达商业在2023年10月31日前完成上市。不过，协议并未规定上市地点。

　　目前，距离协议规定时间还有两年半。

　　引入新战略投资者后，万达商业将更名为万达商管集团。2018年末，永辉超市宣布，以35.31亿元的价格，收购万达商管6791万股股份，占其总股本的1.5%。

　　不过，万达回A之路并不顺利。2020年3月，证监会披露的首次公开发行股票企业基本信息情况表显示，万达商业管理状态为“中止审查”。

　　漫长等待后，投资者信心日渐消散。3月11日，龚虹嘉夫妇将持有的大连万达商业管理集团股份有限公司4200万股股份挂牌出售。

　　根据天津产权交易中心挂出的万达商管产权转让交易信息，转让方以底价为21.84亿元，持股比例为0.9277%，据此计算，万达商业管理每股转让价为52元，总估值2354亿元。

　　地产分析师严跃进分析，万达重新调整上市战略之后，以轻资产运营的形式输出管理人员、技术及品牌，降低成本，在港股或将更受认可。

　　尚未披露珠海国资委持股比例

　　撤回A股上市申请仅6天后，万达商管与珠海市政府签署协议。其中，珠海国资委出资30亿元战投入股万达轻资产商管公司。

　　万达一位人士称，目前尚未披露珠海国资委的持股比例。

　　“本次双方战略合作，将共同打造轻重双平台，珠海国资战略入股轻资产商管公司，分享上市及发展红利，提升珠海商业的品质和能级。”上述公告表示。

　　公告显示，此次落户珠海横琴新区的万达轻资产商管公司，是万达商管集团重组后的轻资产运营管理公司，万达持有该公司全部股权。

　　万达轻资产商管公司不持有物业，但全面负责已开业的368个万达广场、在建的155个万达广场以及今后发展的所有万达广场的运营管理。

　　天眼查显示，2021年3月23日，珠海万达商业管理股份有限公司注册成立，注册资本1亿元。

　　其中，大连万达商业管理集团股份有限公司持股99%，银川万达广场商业发展有限公司持股1%。目前尚未披露股权变动信息。

　　万达表示，轻资产商管公司除了向不同的万达广场业主收取管理和服务费外，将着重研究万达广场巨额线下流量变现的盈利模式。

　　除战投以外，万达表示，万达轻资产商管公司实现上市后，将与珠海国资协同进行战略投资和并购，孵化和吸引更多科技和现代服务业企业落户珠海。

　　此外，还在横琴设立万达广场合资持股平台，开展商业广场等类型资产投资及管理、试点开展REITs等创新业务。强化国有资本高效利用和保值增值，同时为轻资产平台提供更多动能。

　　两度“轻资产”转型有何区别?

　　事实上，万达商业至今已多次宣布轻资产转型。

　　从2015年开始，万达商业便逐步转型轻资产，到2020年万达商管宣布，从2021年开始，不再发展“重资产”，全面实施“轻资产”战略。

　　截至2020年9月底，万达商管累计开业336个万达广场，其中“轻资产”项目58个;166个在建的万达广场中，128个均为“轻资产”，占比77.1%。

　　去年1月，万达集团宣布，万达商管集团已完成了房地产业务的剥离。万达商管剩余的房地产业务全部交由万达地产集团负责。

　　两次转型有何区别?

　　“之前彻底剥离地产是说商管不做地产开发了，但是已经建成的一部分万达广场重资产是由万达商管持有的。”上述人士说，“相较之下，这次重组后的新公司不持有任何万达广场。”

　　此外，近来珠海国资委频频出手投资也引发关注。

　　从2019年底格力电器“混改”落地后，套现逾400亿元的珠海国资一直没有淡出资本市场的视野。1月27日，有消息称，在法拉第未来最新一轮融资中，珠海市国资参与投资20亿元。

　　此外，北大方正于1月29日进入重整程序，珠海华发代表珠海国资委，联合中国平安、深圳特发三家组成的联合体成为重整投资者。

　　至于万达为何引入珠海国资委对重组后的万达轻资产商管公司进行战略投资，受访万达内部人士称并不知情。

　　不过，中国企业资本联盟副理事长柏文喜分析认为，珠海需要万达商管这样具备持续创新和行业引领能力的服务业企业总部的进驻，一则因为万达商管的体量和公司质量都是非常难得的，另一方面珠海国资参股万达商管也拥有良好预期，因此珠海市给予万达落户珠海足够的重视和支持。

　　“对于大概率再度赴港上市的万达商管来说，珠海国资入股是重大利好，增强了市场信心，向前迈进了一步。”柏文喜称。

　　他表示，这也打消了之前市场的部分担忧，毕竟在万达宣布撤回A股上市申请后，有个别声音对万达宣布的“尽快实现境内外上市”存疑，甚至解读为“遥遥无期”。

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