[推荐评级]餐饮旅游行业周报：免税、酒店财报靓丽看好绩优股表现

时间：2018-05-09 17:19 来源：中财网

　　本周大盘震荡上行，创业板小幅反弹，餐饮旅游板块涨幅第一。五一假期居民旅游需求持续释放，传统观光产品增长乏力，休闲体验项目热度上升，短线出境游平稳恢复，海南免税再迎政策红利。酒店行业基本面无忧，经济型升级与中档放量释放效益，近期大盘调整与定增减持导致板块回调，连锁酒店龙头再迎买点，继续强烈推荐：首旅酒店、锦江股份;国旅规模扩张带来成本改善，年报与一季报业绩超预期，未来海南免税政策红利释放，有望持续驱动公司成长，强烈推荐：

　　中国国旅;国内成熟景区增长放缓，能够异地扩张，或是持续提升客单价的景区成长性较好。强烈推荐：宋城演艺、中青旅。

　　大盘持续震荡，创业板小幅反弹，餐饮旅游板块领涨两市。本周餐饮旅游板块指数上涨2.50%，表现强于沪深300 指数(上涨0.47%)，涨幅居于行业第一。个股方面，中国国旅年报与一季报业绩超预期，股价大幅上涨。

　　酒店、免税继续高增，景气度无忧，看好绩优龙头。旅游板块2017 年报和2018 年一季报披露完毕，17 年酒店免税经营数据反弹，叠加收购后的并表影响，业绩大幅提升，优质休闲景区业绩增长出色，自然景区和出境游表现平淡。Q1 酒店业景气度保持平稳，首旅、锦江业绩延续快速增长。三亚免税店购物人次大增叠加采购成本下降，带动国旅业绩爆发。出境游市场温和，众信、凯撒盈利改善。乌镇、古北水镇、杭州宋城等休闲景区依然保持较快增长，黄山、峨眉山、丽江等自然景区业绩相对乏力。

　　五一旅游行业稳增需求升级，三亚市场表现突出。“五一”假日期间全国接待国内游客1.47 亿人次，同比增长9.3%，实现国内旅游收入871.6 亿元，同比增长10.2%。五一期间，传统观光型景区接近饱和且易受环境因素影响，客流增长承压。4 月29 日-5 月1 日，黄山景区受阴雨天气拖累，客流微降0.3%，华山、九华山、宏村、张家界武陵源区的增速也较为平淡，泰山恰逢民俗节及东岳庙会，景区客流增长30.4%，在山岳景区中较为突出。另一方面，受益于关注度提升与政策利好催化，4 月29 日-30 日，三亚市8 大重点景区客流同增32.4%，休闲型的三亚宋城更是大增60.3%。出境游客流方面，根据文化和旅游部调查，五月份具有出游意愿的居民中，选择出境游的比例达27.6%;出境游目的地方面，由于平均出行天数在4 天左右，选择日本、泰国、东南亚海岛产品的游客较多，长线游中加拿大、阿联酋、法国、俄罗斯等人气明显上升。免税方面，4 月28 日-29 日，三亚凤凰机场进出港旅客达10.68万人次/增长4.7%，火车进出旅客达8.02 万人次/增长4.8%。

　　众信收购竹园剩余股份，加强整合增厚全年业绩。5 月3 日，众信旅游公告拟发行股份购买控股子公司竹园国旅剩余30%股权，交易对方为郭洪斌等6 名自然人，其中郭洪斌为公司副董事长，并持有公司6.7%的股份，收购完成后竹园国旅将成为公司的全资子公司。一方面，竹园国旅2017 年实现收入49.6亿元/增长30%，净利润1.25 亿元/增长36.4%，利润增势良好，收购剩余股权将增厚全年业绩;另一方面，收购有利于进一步整合，尤其是上游资源端，能够提升目的地服务供应能力，通过规模优势改善成本。

　　风险因素：宏观经济增速下滑;旅游行业系统性风险。

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