融慧财经：上海电气资产重组提升盈利能力

时间：2015-12-08 15:29 来源：新浪财经

　　停牌近两个月的上海电气(5.01, -0.03, -0.59%, 实时行情)(A:601727)(H:02727)昨日复牌，计划配售A股集资及与母公司资产置换，受消息刺激，A股涨停，H股涨4.8%，成交额明显增加。分析认为，资产重组后，可改善集团盈利能力。
上海电气置入的资产包括上海电气实业及上海鼓风机厂、上海电装燃油喷射61%股权、上海轨道交通设备发展14.79%股权及十二幅土地，有关资产于2014年及2015年前九个月分别录得盈利2.12亿元及2,700万元。上海电气以每股10.41元，配售近6亿股A股，以支付资产置换差价及作其他用途。

　　中金认为，预计出让上重厂将于2016年带来200万元的一次性收益，并使得未来每年减亏6~7亿元(约占上海电气16年净利润的20~25%)。中金表示，考虑到上海电气发行A股股价所对应的估值较高(3.5倍市净率)，目标资产定价暗含的1.4倍市净率估值显得较为合理。如果完成本次资产重组，上海电气2014年和2015年前3季度的每股收益将分别提升30%和20%，对应净资产收益率则将分别改善0.7个百分点和0.1个百分点。

　　中金预计本次交易将于2016年初完成，因此维持2015年每股盈利预测为0.16元，上调2016年每股盈利预测36%至0.20元，以反映此次资产重组。维持上海电气H/A股推荐/中性投资评级，目标价分别上调5%/5%至6.25港元/12.11元，对应2016年市净率1.5倍/3.5倍。

　　花旗则表示，若资产重组于明年7月前完成，将上调集团2016年及2017年每股盈利预测5%至10%，惟新置入的资产为重型机器，相关行业仍面临下行压力。

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