民生固收评央行中期借贷便利操作：对冲逆回购到期

时间：2016-04-25 20:55    来源：搜狐财经  

 【民生固收】评4月25日MLF操作

　　①MLF操作意在对冲逆回购到期。4月25日MLF投放2670亿，但逆回购周三、周四、周五分别到期2500、2600、2400亿。MLF意在对冲部分逆回购到期，并将公开市场频繁的短期流动性释放直接优化为中长期流动性。但另一方面也意味着逆回购会减量。

　　②后续资金面压力仍存。前期外汇占款持续下降留下较大的基础货币缺口，加上5月财政存款继续上缴，叠加营改增和MPA，只要信贷投放不明显减弱，债券市场高杠杆没有下降，资金面间歇性紧张的现象还会出现。

　　③债市还有调整风险并未完全释放。根据高频数据观察，经济企稳趋势仍在延续，通胀短期也降不下来，主动补库存周期渐行渐近。货币政策意在对冲，并非主动宽松，也未见主动压低短端利率的政策意图，在高杠杆约束下，资金面间歇性紧张的环境不会改变，收益率仍有上行压力。

█请返回商务财经网新闻首页>>>>>