国企改革再上风口四大领域首享红利(股)

时间：2016-07-20 10:54 来源：百度股市通

　　【国企改革步入求速求效阶段下半年多领域有望破局】

　　近期中粮公布国有资本投资公司改革试点方案，国企改革驶入快车道。中国企业研究院首席研究员李锦认为，7月将是国企改革的分水岭，意味着顶层设计基本结束，施工已经开始，试点进入政策落地期，国企改革步入求速求效阶段。下半年国资体制框架和产业结构调整改革进程将加快，在重组整合、垄断行业混改、实现“管资本”等领域有望破局，部分央企及地方国企改革的思路将逐步明确。

　　央企改革再传佳音

　　近期，从宝钢、武钢等四组央企公布整合，到7家央企开展国有资本投资公司试点以及3对重组企业开展央企兼并重组试点，再到中粮正式公布国有资本投资公司改革试点方案，央企层面的改革明显提速。

　　根据中粮集团公布的试点方案，中粮将以“小总部，大产业”的原则，通过专业化公司(平台)的运营，以核心产品为主线加快整合。“十三五”期间，中粮将致力打造2-3个营收超1000亿元规模，4-5个超500亿元规模的专业化公司(平台);聚焦核心业务的同时，推动非核心业务的混合所有制改革，淘汰退出非主业不良资产，实现资本证券化。中粮将用三年时间重组整合和淘汰退出企业百户，法人机构减少20%。

　　据记者了解，此次被确定为中央企业兼并重组试点单位的国家电投，确立了建设创新型、国际化综合能源集团和现代国有企业的战略定位，制定了改革重组顶层设计方案和13个专项配套方案，形成完整的改革重组路线图，并提前半年实现了“到2016年底基本完成重组整合工作”的目标。业内人士指出，原国家核电和中电投两家企业重组实际上是国家用最快捷、最经济的方式打通了三代核电自主化技术路线的产业链，是对核电行业国有资本布局的一场战略性调整。

　　据悉，国家电投将按照“专业化+区域化”两条线的思路，优化重组业务架构。一是按专业化方向，对两家企业的核电、金融、环保、海外等产业资源进行优化整合，组建专业化子集团。对两家企业公共服务资源进行整合，分别组建中央研究院、企业大学、资金中心、信息中心等集团支持保障机构。二是按区域化方向，“以省为实体”，整合归并同一省域内常规电力及相关资产，减少集团内部重复竞争。在9个空白省份设立分公司，重点开拓配售电、综合能源服务等新电力业务。同时，积极推动专业化板块整体上市，推动省公司资产注入现有发电上市公司，最终要形成8-10个专业化或跨省区域性上市公司。

　　此外，中远集团和中国海运重组成立的中国远洋海运集团，重组工作目前总体进展顺利。据了解，上半年四家上市公司的新机构将全部正式运行，新集团正在推进第二阶段的改革重组工作，物流资源重组方案正在制定，装备制造、教育和信息资源整合正在进行调研，计划年内完成所有板块的重组工作。

　　不仅仅是纳入试点企业，实际上，多数央企的改革也正循序渐进地推进。

　　据报道，7月8日，东航集团召开专题党组会提出，要加快推进东航的自身改革和结构调整，公司已经有明确的改革方案和改革重点，要抓紧推进集团层面的改革，落实好发改委确定的混合所有制改革试点和特困企业改革，积极搞活内部机制。

　　另据中海油集团网站消息，7月13日，中国海洋石油总公司召开深化改革领导小组第十三次会议时表示，总公司深化改革的总目标和实质性指标已经明确。到2020年，完成向国有资本投资公司转型，形成与公司发展战略相匹配的管理体制和市场化经营机制，法人治理结构更加健全，在全球的资本布局结构更趋合理。

　　地方改革亮点纷呈

　　地方国资国企改革也正进一步加速。目前，已有上海、广东等25个省市制定相关细化方案，近40个地级市发布了2016年国企改革工作计划。此外，截至7月15日，有50多家地方国企上市公司停牌筹划重大资产重组事项。

　　从各地推进情况来看，7月18日，山东省国资委主任张新文在山东省政府举行的国资国企改革进展情况新闻发布会中表示，根据改革文件分解的70项改革任务，除员工持股办法需等待中央明确相关政策外，其余69项已全部完成预定目标。在组建改建国有资本投资运营公司方面，在去年改建、新建的11户省属国有资本投资运营公司基础上，近期又启动了第三批(鲁商集团、山钢集团)改建工作，省属国有资本投资运营公司将增加至13户;发展混合所有制经济方面，山东省国资国企改革首批选择的58户试点企业，目前已有22户企业制订了混改方案。为吸引非国有资本参与混改，研究起草了《关于充分发挥混合所有制企业中小股东作用的指导意见》。设立了山东国惠改革发展基金，一期将形成200亿元规模，助推发展混合所有制经济。目前，基金已围绕首批58户混改试点企业开展了前期调研论证，初步筛选出一批重点合作对象，与这些企业进行了深入沟通，并帮助他们完善了混改方案，下一步即将进入实质性操作阶段。去产能方面，目前，济钢产能调整和山钢集团转型升级、肥矿集团改革重组已全面展开，正在全力推进。同时，山东省还制定了用三年时间清理321户“僵尸企业”的工作计划，今年计划完成125户，目前已经完成清理40户。

　　同日，重庆市市长黄奇帆在全市部分国企改革发展专题会议上提出，要加快完善国有资产管理体制，以管资本为主改革国有资本授权经营体制，改组组建国有资本投资、运营公司，进一步完善现代企业制度，精简公司层级，加大僵尸企业、空壳公司的处置力度;要通过股权融资、清产核销、盘活资源、降低融资成本、发行企业债券、争取置换债等方式，着力降低企业负债率;要制定产业链创新发展战略，通过收购兼并、合资合作、技术创新等方式，主动对接全市十大战略性新兴制造业和十大战略性新兴服务业，培育新的产业增长点;加快推进国企优质资产证券化，充分整合国有企业的各种优势资源，促进全市各类企业共同发展等。

　　福建省国资委提出，将推进资本证券化，优化资本结构。通过支持非上市公司采取IPO、借壳、整体上市、“新三板”挂牌等方式进入资本市场，推动省属上市公司开展再融资，建立证券投资基金、股权基金、并购基金和各类行业性产业发展基金，着力提高国有资本证券化率，不断优化企业资本结构，放大国有资本功能。力争到2020年，国有控股上市公司从现有的13家增加到30家，实现80%的竞争性国有资产装进上市公司，资本证券化率达到80%。大力推进股权激励，鼓励科技型、创新型企业实行骨干员工持股，达到长期激励和稳定骨干队伍的作用。同时，将继续推进省属企业间整合重组，将资源集聚到优势企业、优势产业和新兴产业。省国资委鼓励和支持省属企业以多种方式与非国有企业合作，开展跨地区、跨行业、跨所有制的兼并重组。

　　此外，据了解，目前，深圳市属国企混合所有制比例达到75%，深圳市属国资资产证券率超过50%。下一步将加强资本运作，持续优化国资布局，大力推进上市及再融资，建立并动态调整上市企业后备库，加快推进优势企业的上市和整体上市工作，持续提升国资证券化水平。按照以管资本为主的要求，深圳拟重点通过“一个基金、三大平台” 建设，构建深圳特色的国资监管运营体制。其中，“一个基金”即国资改革与战略发展基金;“三大平台”，一是公益类平台，二是功能类平台，三是国有资本投资运营平台。“一个基金、三大平台”将为深圳市国资委实现以管资本为主提供更加有效的市场化手段和运作机制。

　　主题投资站上风口

　　广发证券分析师认为，近期一系列的政策和事件均表明国企改革可能提速，后续在多个专项改革方案出台的确定性催化下，市场对国企改革较低的预期也有望进一步修复，预计下半年国企改革主题的“风”将继续吹。

　　广证恒生分析师苏培海认为，自6月下旬以来，国企改革催化事件频出，推动国企改革概念掀起新一轮高潮。下半年国企改革将得到进一步推进，国有资本的整合将成为未来一段时间的投资主线。建议从以下三条主线把握国企改革主题投资机会。一是关注国企改革叠加供给侧改革的标的。煤炭、有色金属、钢铁等行业产能过剩情况较为严重，国企较为集中，在这些领域中国企改革和供给侧改革的推进具有协同效应，因此这些领域的改革极有可能推动行业内部并购重组与业绩反转。二是关注有资源注入预期的标的。国企改革的重要目的就是要发挥国有控股上市公司的资源整合优势，使优质资产实现证券化。国有控股上市公司注入资产相对较容易，且优质资产的注入可以带动上市公司业绩的上升。三是关注上海、广东地区的国企改革。随着央企改革的展开，地方国企改革也会同步推进，投资者应关注前期国企改革推进较为积极的地区，上海、广东地区的国有控股企业具有较为强烈的改革预期。

　　【国企改革持续提速四大试点领域8股价值凸显】

　　挖掘国企改革潜力股

　　国企改革又被推到了风口。7月14日，国务院国资委就2016年上半年国有企业改革进展情况召开了媒体通气会。会上，国资委对外表示，国企改革试点工作已经全面铺开，集团层面的重组步伐不断加快。《金融投资报》记者采访的分析人士认为，在此背景下，钢铁、煤炭、房地产以及建筑建材等板块有望率先分享国企改革红利，相关个股值得投资者逢低关注。

　　钢铁板块：

　　7家公司试点在即低估值转型股有戏

　　钢铁行业是供给侧结构性改革和央企改革的重点行业之一。7月14日国务院国资委在2016年上半年国有企业改革进展情况媒体通气会上表示，将在神华集团、宝钢、武钢等7家央企开展国有资本投资公司试点。《金融投资报》记者注意到，2016年3月以来，钢材价格迎来阶段性上涨行情，后逐步震荡回调，该轮上涨行情带动二季度钢企盈利改善。目前，上市钢企酒钢宏兴和鞍钢股份已发布半年度业绩预告，实现扭亏。但值得关注的是，下半年钢企的盈利仍不容乐观。券商研报指出，当前钢铁供给已至高位，而历史经验表明，供给回升过快往往是终结钢价反弹的主要原因，倘若后续需求难以持续接力，钢价走势承压。

　　针对钢铁行业的产能过剩局面，长江证券认为国企改革将是大势所趋。在历经几十年高速增长、如今发展面临困境之际，包括合并、去产能、国有资本投资公司试点等在内的钢铁行业改革是大势所趋，

　　在国企改革的推进中，相关上市公司将明显受益。长江证券认为，国企改革试点于板块行情更多是锦上添花之笔，个股预期较为一致，低估值、转型预期的首钢股份、宝钢股份、武钢股份、新兴铸管、鞍钢股份、河钢股份，地处国企改革先锋地区的马钢股份等，仍是板块内主要受益标的。除此之外，在本轮板块轮动行情中，低估值、具有业绩安全垫的方大特钢、大冶特钢，受益于镍涨价的太钢不锈也值得关注。

　　潜力股精选

　　首钢股份(000959)

　　优质资产注入可期

　　首钢股份主要以冷轧薄板和热轧为主，下游广泛应用于汽车制造、机械等领域。在一季度亏损约8.41亿情形下，公司上半年仍能实现微利，主要原因在于行情回暖与京唐并表。

　　长江证券认为，公司优质资产注入持续可期，平台价值或进一步凸显。虽然去年首钢集团优质资产京唐钢铁已经注入公司，但未来仍然不排除集团其他资产再次注入的可能性，主要原因在于目前集团资产证券化率仍然偏低，并且公司是集团境内唯一的上市平台。未来随着国企改革的不断推进，公司的上市平台价值或将进一步凸显。

　　马钢股份(600808)

　　业绩有望持续改善

　　马钢股份拥有全球最大的火车车轮轮箍生产线，并已成为国内动车轮研发重要生产基地。公司前年收购法国瓦顿公司，以提升高铁车轮技术并拓展海外市场，而去年则继续斥资收购主营精加工和装配火车轮轴的马晋公司50%股权，意图十分明显，强势延伸公司业务至火车轮产业链，顺势进入轨道交通制造装备领域。另一方面，公司旗下平台马钢现货中心，现月均有3万吨销售量，马钢现货中心或许会成为公司未来销售方式的一大亮点。

　　中泰证券表示，公司作为华东地区的大型钢铁生产企业，根据公司2016年计划粗钢产量近1900万吨，在下半年行业盈利趋势总体呈现向好背景下，公司业绩有望获得持续改善。

　　房产板块：

　　积极因素不断显现打开外延增长空间

　　房地产板块被认为是在国企改革主题再引资金兴趣的背景下颇值得关注的一个板块。在国都证券分析师肖世俊看来，近期保利地产和中航地产双双停牌，未来很有可能中航地产剥离旗下地产业务注入至保利地产旗下。建议积极关注国企改革方面的标的。《金融投资报》记者从7月15日国家统计局公布的数据中看到，2016年1-6月，全国房地产开发投资4.7万亿，名义增长6.1%;房屋新开工面积7.8亿方，增长14.9%;土地成交款0.3万亿，增长10.2%;商品房销售面积6.4亿方，增长27.9%;商品房销售额4.9万亿，增长42.1%;个人按揭贷1.1万亿，同比增长57.0%。房地产行业上半年数据被认为符合预期。“建议积极关注国企改革动态，配置业绩锁定龙头以及优秀的成长股(招商蛇口，保利地产，华夏幸福)。房地产营销类公司建议关注世联行、万里股份。商业地产方面关注中国国贸、北辰实业、嘉宝集团等。”肖世俊表示。

　　国金证券分析师胡华如认为，预计下半年国企改革和供给侧结构性改革不断发酵，保利集团作为新晋国有资本投资公司试点，打开了龙头公司外延增长的空间，而行业数据表现符合市场预期，积极因素不断显现。再考虑到市场轮动和地产板块的低仓位低估值现状，调高行业投资评级至买入。建议超配地产，推荐保利地产、华侨城、招商蛇口、南国置业、中粮地产、陆家嘴、世联行、华发股份等。

　　潜力股精选

　　中房地产(000736)

　　市值小想象空间大

　　50亿小市值地产、存在资产注入可能性被认为是中房地产的投资亮点。安信证券分析师陈天诚认为，公司定增方案落地，中交系地产平台整合序幕开启，公司资产和资源禀赋大幅增长，同时受益于短期地产复苏，其一季度销售大幅提升，全年结算收入有望再上台阶。

　　中房地产作为具备国资改革禀赋的小市值稀有地产标的，集团资源整合深化带来的催化有望持续不断。

　　招商蛇口(001979)

　　地产资源整合可期

　　平安证券分析师王琳表示，随着央企整合做大规模，作为整合方，龙头房企有望通过整合和并购，补充土地资源，并促进行业集中度进一步提升。类比保利地产，招商蛇口作为招商局集团旗下唯一地产上市平台，未来有望受益央企整合带来的地产资源整合。

　　公司短期受益深圳房价上涨和楼市回升，2016-2017年完成业绩高增长承诺概率高;中长期随着前海建设开发提速，未来3-5年高增长有望延续。同时，公司太子湾邮轮母港有望在年底开业，新业务拓展亦值得期待。

　　建筑建材：

　　两大改革思路明确重点关注地方国企

　　建筑建材也在此次国企改革加速背景下再获看好。《金融投资报》记者注意到，其中落实董事会职权试点在中国节能、中国建材、新兴际华集团中进一步深化;中央企业兼并重组试点，选择中国建材和中材集团、中远集团和中国海运、中电投集团和国家核电等3对重组企业。

　　申万宏源分析师孟烨勇建议关注两条主线：一是平台整合后的壳公司价值，从市值等方向考虑，水泥方面推荐宁夏建材、祁连山，其他建材推荐瑞泰科技(中建材旗下市值最小公司)。二是直接利好优质资产可能注入平台，推荐中国巨石、中材科技等;此外，国企改革下市场化公司治理及激励机制的推动有望加速，推荐北新建材。

　　广发证券分析师唐笑维持下半年国企改革预计超预期的判断。“本轮地方国企有望成为国企改革主角，建筑国有企业尤其是上海建工、隧道股份、葛洲坝等公司相对指数表现可能更加强势。”唐笑建议沿三条线选择个股：一是寻找行业中确定性景气向上的公司，如北方国际。二是财务报表存在扩张空间、诉求强烈的公司，如龙元建设、瑞和股份、宁波建工等。三是未来存在向上催化剂，估值存在上升空间的公司，如江河集团、铁汉生态、洪涛股份、雅百特、富煌钢构等。

　　潜力股精选

　　中国铁建(601186)

　　盈利能力提升在望

　　中国铁建是中国乃至全球最具实力、最具规模的特大型综合建设集团之一。公司业务涵盖工程承包、勘察设计咨询、工业制造、房地产开发、物流与物资贸易等，具有科研、规划、勘察、设计、施工、监理、维护、运营和投融资等完善的行业产业链。

　　东吴证券分析黄海方表示，公司大举发行公司债，盈利能力将大幅提升。

　　隧道股份(600820)

　　业内龙头改革提速

　　安信证券分析师夏天认为，隧道股份的公司股份划转上海国资流动平台，标志着公司国企改革进一步提速。

　　公司是最老牌的上市建筑企业，后续有望在股权激励、引入战略投资者等方面破题。城市轨交与地下管廊是目前最具潜力的基建子领域。作为全国地下工程龙头企业，轨交及管廊投资的高景气度将为公司带来充足业务。

　　煤炭板块：

　　供需形势已经转变产业集中度将提升

　　煤炭行业一直贴着产能过剩的标签。在去产能的政策推动下，2015年我国原煤总产能达57亿吨、产量仅为37.5亿吨、产能利用率65.8%创十年来新低。今年2月，国务院提出用3-5年煤炭行业再退出产能5亿吨左右、减量重组5亿吨左右的要求。《金融投资报》记者发现，受益于供给收缩，煤炭开始出现反弹，上半年动力煤价格均价389元，同比下降14.88%，但是二季度均价395元/吨，环比一季度涨幅3.38%，煤价结束下探，反弹趋势明显。

　　7月14日的国务院国资委国有企业改革情况通报会上，选择神华集团等7家企业开展国有资本投资公司试点。申万宏源证券认为，神华集团此次被定位为国资投资公司，主要工作是通过开展投资融资、产业培育和资本整合等，投资和发展侧重于国民经济的重要行业、关键领域、战略性新兴产业和优势支柱性产业。神华集团的改制将有助于我国煤炭板块的产业整合，国内产业集中度将得到显著提升。

　　煤炭行业一直以来备受政策扶持，7月8日，国资委会议就曾指出，涉煤16家央企中并不以煤炭为主业的公司将退出煤炭行业。如果顺利剥离，涉煤央企数量将大幅减少，产业集中度提升。

　　申万宏源十分看好煤炭行业的发展，其认为国企改革将会加速供给侧结构性改革，行业供需形势已经开始发生根本性转变。重点推荐阳泉煤业、潞安环能、冀中能源、西山煤电、陕西煤业。

　　潜力股精选

　　阳泉煤业(600348)

　　一季度已成功扭亏

　　阳泉煤业拥有较丰富的煤炭资源储备，且其中大部分为稀缺煤种无烟煤。经过多年来和下游采购方的长期合作，公司销售下游客户基本全部为老客户，销售量较为稳定，价格也未受到恶性打压，2015年回款率在90%以上，坏账较少。今年二季度公司实现毛利4.79亿元，相较上年四季度下降4.79亿元，降幅50%。但受益于费用控制较好以及资产减值损失环比下降等因素，今年一季度实现归属净利润0.11亿元，环比上升1.95亿元，成功扭亏。

　　中信建投证券认为，从中期来看，煤矿减产、停产政策将在未来一段时间导致煤炭供给持续偏紧，并且随着行业供给侧结构性改革政策的持续推进，公司仍将继续持续受益。

　　冀中能源(000937)

　　估值业绩有望提升

　　冀中能源为河北地区焦煤龙头企业，在当前煤-焦-钢产业链价格逐渐趋稳上涨的背景下将受益明显，预计焦煤价格的反弹在短期内仍将持续。目前公司已上报淘汰产能计划2500万吨，但其中实际在产矿井并不多，预计对公司实际完成产量影响不大。公司一季度实现营业收入26.80亿元，同比减少25.38%;实现归属母公司净利润0.04亿元，同比减少16.11%。

　　中信建投证券认为，随着煤炭行业的触底回暖、行业供给侧改革的持续推进以及集团优质资产的注入，业绩富有高弹性的冀中能源有望迎来估值业绩双提升。

　　金股池

　　首钢股份(000959)、马钢股份(600808)、阳泉煤业(600348)、冀中能源(000937)、中房地产(000736)、招商蛇口(001979)、中国铁建(601186)、隧道股份(600820).

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