时间：2016-11-04 15:36 来源：百度股市通
相关渠道获悉，华北再现雾霾天气，环保治理面临全面升级，这意味着相关概念股面临巨大的发展潜力和投资机遇。
华北再陷“霾伏” 环保治理升级二十城三类企业限时停产
步入11月，华北再陷“霾伏”。
11月2日，北京气象台拉响霾黄色预警：预计2日至4日，北京大部分地区将现中度霾，局地重度霾。中国环境监测总站的预测也显示，3日至6日，京津冀及周边地区将出现持续静稳天气，不利于大气污染物扩散，部分城市可能出现空气重污染过程。
“进入10月份以来，受各种气象条件影响，京津冀先后3次发生了重污染过程。在这些过程中，环保部启动应对机制，采取积极措施，有效地应对了这些过程。”环保部环境监察局局长田为勇3日接受采访时告诉记者，在3次重污染过程中，环保部已派出共计22个督查组：第一次8个，第二次6个，此次又派出8个督查组，到京津冀及周边地区约10个城市进行督查，重点是督查预案的执行情况和企业的排放情况。
“与去年相比，虽然10月以来京津冀地区发生重污染过程的频次一样，但是，数据表明峰值已大幅下降。”环保部大气司司长刘炳江告诉记者。
来自环保部的数据显示，今年1月至10月，京津冀PM2.5平均浓度同比下降14.5%，为59μg/m3;全国338个城市PM2.5的平均浓度同比下降了12.5%，PM10的浓度均值下降9.4%。近三年来的统计也发现，全国74个城市的重污染天数呈逐年减少的态势。
“这些数据说明，近年来，我国在治理大气污染、改善环境空气质量、遏制重污染天气方面取得了一定的效果。”刘炳江告诉记者，今年环保部将在总结去年得失的基础上采取更有力的应对“武器”。即，除了一直在强调的“冬病夏治”，改进最大的三项举措包括错峰生产、散煤替代、“小散乱污”企业清理等。
据了解，在错峰生产方面，具体将涉及水泥、铸造和钢铁企业。从11月1日至明年3月，北京、天津、河北、山东、河南等地的20个城市内，水泥企业一律不得生产;铸造企业，除设施到位、较大规模的，一律停产;不达标的钢铁企业也停产。
在散煤替代的工作上，刘炳江介绍，今年主要在北京南部和河北的廊坊、保定等地，已经完成了50万户150万-200万吨散煤的替代，力度史无前例。
而在“小散乱污”企业清除方面，计划在明年底之前在京津冀地区清除5000多家，今年已经完成了约2600家。“至明年底，将实现1万平方公里的无煤区。”刘炳江说。
“执法也在改进。”田为勇介绍，至今年底，为上述20个城市内的全部高架源安装2500个在线监测设备，目前已对2000多个高架源完成安装。全部安装后完成后，在环保部办公室里，就能够监测到每家企业实时排放的情况，可以及时跟踪、核实处理。同时，将加大刑事处罚的力度。对排污严重超标的，将需追究刑事责任，特别是对于数据造假，下一步将严厉打击。(中国证券网)
启迪桑德:抢占环卫入口,布局趋同世界巨头
类别：公司研究 机构：联讯证券股份有限公司 研究员：王凤华 日期：2016-10-11
固废全产业链奠定PPP投标优势,趋向WasteManagement产业布局
公司是固废处理行业龙头,致力于打造以环卫为核心的产业群,环卫一体化运营和设备销售、再生资源回收利用是未来的发展重点。世界环保巨头WasteManagement公司主业的46%主要集中在环卫领域,启迪桑德正在抢先推动主业向WM公司方向趋同。上半年归母净利润4.4亿元,同比增长16%,固废处理增长448%,环保设备增长115%,环卫增长263%。
大规模布局环卫领域,抢占固废资源入口
环卫行业是固废处理行业的关键入口,市场规模约1100亿,全国环卫设施投资额复合增长率高达112%。公司环卫云平台不仅是概念,已实现落地。公司2015年环卫业务营收2.96亿元,市场占有率仅为0.26%,增长空间达到378倍,能保证高于20%毛利率。最新环卫项目120个,预计2016年达到150-160个,2017年300个。公司拟定增融资95亿元,环卫云平台和环卫车投入64亿元,带动环卫车需求约10350辆,消化自产环卫车。
环卫车毛利率高于50%,定增拟扩建规模直逼龙马环卫
上半年环卫设备收入7.3亿元,同比增长115%,毛利率54%。公司拟定增95亿元中,计划投资4.9亿元用于湖北合加环卫车改扩建项目,新增年产6,000辆环卫车生产能力,预计税后IRR为13.71%。
收购东江再生资源业务,占据电器回收行业龙头
公司4月集中并购湖北东江环保等4家公司,交易金额8.55亿元,占2015年权益14%。通过并购整合,公司目前再生资源处理能力达到2020万台/年,占据细分行业龙头地位。2015年6月易再生网上线,目前再生资源业务已全部上线,交易平台、报价平台、资讯中心已实现对外开放。
垃圾焚烧前景广阔,公司市场影响力强大
公司垃圾焚烧项目的累计在建及在手订单为110亿元,目前公司垃圾焚烧处理能力达到23700吨/日,建成产能约占目前全国垃圾处理能力的10%,市场影响和品牌效应强大。
拟大手笔定增95亿元,启迪水务存在资产注入预期
公司拟定增95亿元,27.74元/股,启迪科服控制权增至37.79%。桑德集团2015年转让控股权取得70亿,定增又重新投入20亿,显示了董事长文一波的坚定信心。定增项目预计整体IRR9.1%,其中环卫车项目IRR13.7%。公司作为清华系环保唯一上市公司,预计与启迪水务逐渐形成同业竞争,后续注入启迪桑德,运用上市公司平台运作的可能性较大。
东方园林:PPP大订单不断,彰显龙头实力
类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王小勇 日期：2016-10-17
事件:近日,公司先后公告中标通州.北京城市副中心水环境治理(北运河生态带)PPP建设项目、美丽金湖全域生态环境保护PPP项目,总投资分别为约70亿元、10.28亿元。
政府力推PPP模式,存量PPP项目规模庞大,有望加速释放。近日,财政部下发《关于在公共服务领域深入推进政府和社会资本合作工作的通知》,要求在做好前期项目论证基础上,进一步加大PPP模式推广应用力度,积极引导各类社会资本参与。此外,财政部公布了第三批PPP示范项目,共计516个,总投资11708亿元。同时,财政部要求第一批PPP示范项目应于2016年底之前完成采购,第二批PPP示范项目应于2017年3月底之前完成采购,第三批PPP示范项目应于2017年9月底之前完成采购。我们认为,此举将会促使存量PPP示范项目加速释放。
PPP持续发力,大订单不断,园林PPP龙头地位稳固。公司积极拓展PPP项目,组建了专业的配套金融团队和业务团队。根据公司公告,今年以来公司累计新增PPP订单超过370亿元,其中包含多个总投资达数十亿元的大型PPP订单,充分彰显了公司作为园林PPP龙头的雄厚实力。我们认为,未来PPP领域将会是强者恒强,公司未来在PPP订单获取及执行方面,优势将会越来越明显。
内生外延齐发力,预计业绩高增长无忧。自去年以来,公司获取了大量PPP订单,这些项目正在逐步落地中,将会给公司贡献丰厚的利润。
同时考虑到外延并表因素,公司2015年收购的申能环保、吴中固废、金源铜业等公司,以及今年收购的中山环保、上海立源等公司并表有望明显增厚公司业绩,预计公司业绩高增长无忧。
先河环保:内生增长+外延扩张,区域环保龙头起航
类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：余兴 日期：2016-09-20
盈利预测与投资建议:我们预测公司2016-2018年营业收入分别为8.29、10.45、15.04亿元,EPS分别为0.35、0.43、0.63元,同比增长38.3%、23.5%、47.3%。考虑到公司地处河北的区位优势、环境监测和VOCs治理领域的业务布局优势、以及公司外延式扩张可能性,我们首次给予公司"推荐"评级。
兴源环境:PPP大单再下一城,看好公司业绩释放
类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘晓宁,董宜安 日期：2016-09-29
事件:
公司在15年9月公告了与诏安县签订的25亿框架性协议,并于16年9月28日预中标供排水工程PPP项目,总投资额11.2亿元,项目主要包括:水质治理、河道工程、道路工程、桥梁工程、绿化工程等。合作期12年(包含2年建设期)。
投资要点:
全产业链布局优势凸显,再中PPP大单体现公司复制扩张模式进一步得到验证,看好未来业绩释放。本次诏安原签订的25亿框架落地11亿接近一半,落地率大超行业平均10-20%的落地比例。公司自2015年以来先后签订安徽砀山、莱芜雪野旅游区、安徽灵璧和福建诏安等水环境治理领域PPP合作框架协议合计85亿元,我们预计8月22号的温州8亿项目和本次11亿诏安项目只是一个开始,期待未来公司借助PPP行业东风,以成功案例运作模板,快速实现复制扩张高速增长带来的持续业绩释放。
具备承接PPP项目总包能力,协同提升净利润率。环境质量需求提升+PPP模式推行导致政府偏好环境治理一体化方式。公司经过多年并购补全产业链环节,在水处理产业链中的涉足领域纵向全面,纵向从产业链上中下游均有业务支撑,为市场上极少的真正具备整体解决方案的环境治理商。且总包模式可以减少中间商环节,提升公司整体项目利润率。参考已有案例,水处理总包模式净利润率可以高达15-20%。公司2015年的净利率11.7%,上升空间仍大。
公司积极并购扩张,转型综合环境与节能技术解决方案的提供商和服务商。15年6月,公司投资设立兴源节能子公司,主营有机废气、废液的综合处理和资源回收等。同月,受让银江环保科技51%股权,获得其节能、水处理等设备的制造能力。8月,公司出资4362万元收购上海昊沧部分股权并增资,完成后持有其35%股份,增强环保业务信息化实力。9月,公司与故乡源及回水科技共同投资设立子公司,获得先进废水处理提标改造技术。11月,收购中艺生态,布局生态修复和园林绿化。目前,公司对产业上下游布局逐步完整,并同时对环保热点行业进行积极的横向扩张,将自身逐步打造成为综合环境与节能技术解决方案的提供商和服务商。
投资评级与估值:我们维持16-18年净利润分别为4.75、7.17、10.18亿元,EPS为0.93、1.41、2.00元/股,对应16和17年估值50和33倍。我们认为公司借助资本平台,依托核心环保装备实力,逐渐转型为环保系统集成商和环境治理综合服务商,战略思路清晰,PPP订单未来潜力大,业绩增长和市值成长具备高弹性,维持"买入"评级。
云投生态:非公开发行方案瘦身,长期看好逻辑未变
类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：王颖婷 日期：2016-09-09
事件:公司调整非公开发行方案,发行数量调整为5931万股,募资总额调整为7.2亿元,认购方相应变更,发行价12.14元/股不变但设置七折条款,锁定期三年,募集资金仍用于偿还云投集团委托贷款、补充流动资金。
非公开发行一波三折,调整后有望加快落地。本次调整募资总额由12.4亿元下调至7.2亿元,下调幅度41.8%,用于偿还云投集团贷款的金额由7.6亿元下调至4.7亿元,发行价格取发行首日前20个交易日均价70%和12.14元高者。此次发行方案在经历证监会两次反馈意见后最终发布,瘦身后的发行方案符合证监会监管意见,后续审核有望加快,促进非公开发行加速落地。
大股东持股比例将获提升,综合提升公司盈利水平。若非公开发行顺利落地,控股股东云投集团持股比例将提升16.7个百分点至37.8%,支持力度有望再获加强。同时,以2016年6月末财务数据为基数测算,若成功发行,资产负债率将由69.3%下降至50.4%,显著改善公司资本结构。此外,2016年上半年财务费用高达3006万元,占净利润的89.3%,若发行成功财务费用有望下降40%以上,显著提升公司盈利水平。
在手PPP订单丰富,有望持续受益PPP项目增长,助推公司基本面改善。公司原为绿大地,经过多年洗牌理顺华丽转身进入发展正轨,业绩也从低基数进入快速释放期,内生增长拐点已现。继2015年8月中标25亿通海区域生态PPP项目后,2016年上半年再度中标13.2亿遂宁海绵城市PPP项目,目前累计在手订单超40亿元,连续中标大额PPP项目将助推公司基本面持续改善。后续随政府加码PPP项目,公司有望持续受益。
小市值小公司大集团,国企改革实质推进。公司市值较小,目前市值仅46亿元,弹性较大。同时,控股股东云投集团旗下拥有众多资产且仅有公司一家上市平台,后续资产整合想象空间巨大。此外,非公开发行方案调整后仍大力推进员工持股,员工持股计划认购82万股,认购金额990万元,实质践行国企改革。
三维丝:业绩符合预期,看好珀挺业绩超预期
类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：陈青青 日期：2016-09-07
16年中报业绩符合预期,珀挺并表带来高增长
公司2016年上半年实现营收4.64亿元,同比增长30.91%,实现净利润7120万元,同比增长129.24%。营收和净利润的增长主要来自于新并入的子公司厦门珀挺,上半年珀挺贡献营收2.49亿元,贡献净利润4956万元,占69%。 珀挺海外业务强劲,订单和业绩有望超预期 珀挺是国际知名的散物料输储系统综合服务商,拥有核心技术和很强的国际竞争力,业务遍及全球,海外建设需求强烈。珀挺在手订单超10亿元,主要在东南亚区域,除越南河静码头输送机项目于6月份完工外,其余项目均在顺利推进。珀挺与台塑集团关系良好,台塑在美国有近400亿美元的化工园区建设投资计划。作为台塑的战略合作伙伴,珀挺后续有望获得台塑美国化工园区的输送带大额订单,其带来业绩的高弹性。珀挺16-17年的业绩承诺为0.97和1.31亿元。在丰富订单的催化下,我们预计业绩大概率超承诺。
公司计划择机进行配套融资,为股价提供支撑
公司收购珀挺资产重组的配套融资已获得证监会核准,拟以17.71元/股的价格向固定投资者发行股份募集不超过5.55亿元配套资金。公司已和全部两个认购方共生1号基金和九州证券签订股份认购协议,将继续积极推进配套融资,择机进行。配套融资的价格为公司股价提供一定的安全垫。
洛卡环保经营情况良好,文安生物质电厂建设顺利
公司子公司北京洛卡环保经营情况良好,16年0.41亿元的业绩承诺完成难度不大。8月3日公告洛卡与邹平齐星开发区热电厂签订1.15亿元的尾气综合处置合同。传统滤料业务龙头地位稳固,但受限于行业瓶颈,上半年有所下滑,未来大气处理向非电领域拓展将给公司滤料业务带来新活力。文安众鑫生物质电厂建设已经过半,预计17年起贡献业绩。
武汉控股:中报略低于预期,期待注入资产增厚业绩
类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘晓宁,董宜安 日期：2016-08-31
公司2016年中报业绩略预期。H1期间营业收入和归母净利润分别为5.54亿元和1.75亿元分别同比降低0.86%、5.41%,略低于预期净利润1.94亿元10.40%。营业收入减少的主要原因是占公司总营收83.9%的城市污水处理营收4.65亿元,同比下降2.10%,由15年7月1号开征的30%增值税所致。归母净利润低于预期的主要原因:(1)城市污水处理业务开征30%增值税导致收入减少且毛利率降低9.07个百分点至42.47%(2)销售费用、管理费用、财务费用营业期内均有不同程度的增加。其中管理费用0.28亿元同比增加12.56%,系中介机构费用增加所致;财务费用0.44亿元同比增加23.36%,系汇兑损益增加且利息收入减少所致。
区域优势明显,异地扩张不断推进。公司主营业务主要立足武汉地区,目前已建成的污水处理设计能力达到181万吨/日,特许经营范围内的污水处理业务基本覆盖武汉市主城区;自来水设计能力130万吨/日,自来水业务占汉口地区供水90%以上市场份额,有较为明显的区域优势。在保持区域优势的同时公司也在努力谋求规模扩张,已签订东西湖污水处理厂一期BOT项目、仙桃市乡镇污水处理厂PPP项目、宜都市城西污水处理厂特许经营BOT项目等重大项目,异地扩展不断推进。
未来增长主要来自管网负荷率提升和扩建投产。近年来武汉市不断加强污水配套管网建设,污水处理量稳定增长,根据武汉市政府发布的《武汉市主城区污水全收集五年行动计划》,2013-2016年武汉在管网建设上总投资108.62亿。投产后,污水日处理能力将由189万吨/日提高到278万吨/日。公司2015年污水处理能力181万吨/日,负荷率在83%左右,未来尚有提升空间,加上扩产带来的处理能力提升,武汉地区污水处理业务增长空间超过50%。
公司重大资产重组拟收购集团供水资产及第三方水务相关资产。公司控股股东水务集团旗下尚有8座自来水厂及配套管网,日供水能力231万吨,为解决同业竞争,公司于16年3月披露预案,拟向水务、建发、车都三家机构增发44亿元,价格8.71元/股,并配套融资23.6亿元补流。其中车都锁定期为一年,其余为3年。通过重大资产重组方式收购集团自来水业务资产,本次收购完成后,预计将通过提水价,提高公司水务资产经营规模,增厚公司业绩。
天翔环境:大股东拟购环保巨头,再次股权激励大幅提升考核业绩
类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：郑小波 日期：2016-10-13
事件:公司公告,实际控制人通过旗下在德国的SPV与ALBA(欧绿保国际)签订两份《股权购买协议》,预计以超过3亿欧元总对价购买对方旗下的再生资源和环境服务两大业务板块各60%股权。同时,公司与欧绿保集团签订《框架协议》,双方有意在资源再生以及环境服务领域建立战略合作。另外,公司公告股票期权和限制性股票激励草案,共授予权益2050万份,占总股本的4.82%,其中首次授予1640万份(其中股票期权800万份,行权价20.11元;限制性股票840万股,授予加10.08元),预留410万份。业绩考核16-18年利润分别不低于1.25亿元、3.1亿元、4.8亿元。
大股东收购国际环保巨头,带来想象空间。此次大股东拟收购的标的是德国欧绿保旗下的两块优质资产,欧绿保集团是世界十大环保集团之一,总营收超过30亿欧元。此次大股东收购标的主要业务包括汽车拆解、电子拆解、塑料与纸张的收集分选、静脉产业园、固废管理综合业务等,其分选、拆解的技术和理念都是世界领先的,在欧洲尤其是德国处于绝对统治地位,目前对方已经跟国内较多城市有战略合作,未来亚洲尤其是中国将有较大的发展。同时上市公司与对方签订框架协议,在固废相关的技术和项目上展开合作。我们认为通过之前的几次境外并购,已经在水处理、污泥、监测等环保细分领域具备从设备-工程-投资运营的一体化能力,现大股东依托自身能力收购国际领先的固废公司,一旦时机成熟后,有望推向资本市场,完善公司的产业链。
再次实施股权激励,大幅提升考核业绩目标。此次的股权激励较15年公司授予的限制性股票(430万股),激励覆盖面更广,业绩考核目标更高(上次:15-17净利润0.47亿元、1.17亿元和1.35亿元),彰显公司对未来发展的信心。根据此次考核业绩,16-18年净利润复合增长率为116%。
看好团队的强大执行力,维持"买入"评级。维持对公司16-18年的归母净利润1.42亿元、3.21亿元和4.52亿元的预测,对应EPS为0.34、0.55、0.77元,考虑到此次公司执行力较预期强,预计未来在项目推进上会更快,上调目标价至27.50元,维持"买入"评级。
聚光科技：订单充裕奠定高成长
类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：郭鹏,陈子坤,沈涛,安鹏 日期：2016-10-19
核心观点:
三季度业绩同比预期增长60%-90%
由于公司主营业务收入增长较快、成本控制较好、合并范围增加等因素,公司预计1-3季度净利润为2.48-2.95亿元,同比增长60%-90%,超出市场预期。其中三季度净利润预计1.63-2.09亿元,同比增长116.2%-177.9%,业绩增速显著提升。
实验室分析仪器增长快速增长,为监测主业发展添动力
近年来公司在实验室分析仪器领域积极拓展,公司于2011年收购北京吉天,进军高端分析仪器领域;2015年,公司开始收购安谱实验完善实验室分析产业链,截至2016年5月,公司完成上海安谱两次股权转让持股比例达45.53%,16年上半年对应确认投资收益575万元。公司上半年实验室分析仪器板块实现收入1.45亿元,同比大幅上升40.35%。
打造环境综合服务平台,积极布局智慧水利水务领域
自2014年起公司通过先后收购东深电子(90%)、鑫佰利(70%)、三峡环保(60%)等扩大业务范围,构建智能化水利水务监测系统及服务平台,切入下游水治理领域,提升拿单能力。公司2015年以来陆续签订章丘、黄山、江山、鹤壁、如东等多个项目,总额约33.5亿元。16年9月,公司与黄山市政府签订的战略合作框架协议落地,中标黄山市综合治理工程PPP项目,项目金额12.54亿元,占公司2015年度经审计的营业收入的68.38%。
订单充足未来高增长可期。
定增推动订单加速奠定未来高成长,维持"买入"评级
暂不考虑增发摊薄,预计16-18年EPS分别为0.93、1.28和1.56元,对应16年PE分别为36.2、26.4、21.6倍。公司实际控制人大手笔定增7亿补流,凸显管理层信心。增发后资金充裕,在手订单有望加速落地。垂改政策下环保监测主业有望受益,在VOCs、智慧环境等领域的布局将成为公司快速成长的重要动力。建议密切关注增发进程,维持公司"买入"评级。
碧水源:终止收购中矿环保,业绩向好不受影响
类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：万炜,王祎佳,李俊松 日期：2016-10-17
无法达成共识导致收购失败,不改业务扩展目标
中矿环保主要从事黏稠固体废弃物处置行业,业务包括煤泥、污泥等处置系统,碧水源此前的收购意愿主要是想从污水处理向下游污泥处理延伸。但由于对方股东内部之间对本次收购的关键条款无法达成共识导致收购失败。不过,我们认为碧水源未来仍会积极寻求通过外部合资合作、兼并、收购等多种方式实现业务扩张目标。
中矿环保体量较小,公司订单充足保障业绩高增长
本次收购资产体量相对较小,根据2012年IPO材料显示,中矿环保收入规模2亿元左右,净利润4000万左右。相对于碧水源今年预期的80亿营收、20亿净利润来说,此次收购失败不会构成任何实质性影响。碧水源作为污水处理行业龙头,今年以来签订PPP订单超过150亿,加上框架协议更是超过350亿元,近几年业绩高速增长有保障。
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