Stifel：谨慎看待餐饮板块 可买入这些股票

时间：2017-10-05 20:00    来源：腾讯证券  

　　腾讯证券讯 北京时间10月5日晚间消息，达美乐、塔可钟和星巴克都在不断改变自己的菜单、服务、消息传递、店面设计等，不断开发技术来跟踪消费者行为模式变化的趋势，满足年轻消费者的需要，这使得他们将竞争对手远远甩在了身后。

　　这是Stifel关于餐饮行业的一份最新研究报告的结论之一。整体而言，报告建议投资者对餐饮板块持谨慎态度，在投资时要注重选出那些赢家。

　　奥库尔(Chris O’Cull)为首的分析师们写道：“宏观层面，从餐厅供过于求，以及行业过度重视消费者口味的变化，诉诸激进的打折措施等来看，成本削减是迟早要到来的事情。我们预计，未来几年时间里，伴随房屋租约的到期，将有许多餐厅会关闭。”

　　Stifel的建议是，投资者应该增持那些“复合特许权成长型企业”，比如百胜、Wendy’s和达美乐等，同时还有价值型餐饮股票，如Texas Roadhouse和Olive Garden母公司Darden Restaurants等。他们还说，其实一些得到他们持有评级的股票如Wingstop、星巴克和Chipotle等也都很有吸引力，“如果盈利预期重新设定到一个更合理的水平，也将变得更值得买进”。

　　报告指出，餐饮行业正面临消费者的世代更迭，具体而言就是婴儿潮世代告别了自己的支出高峰年龄段，千禧世代将接过他们的角色。分析师们指出，要透彻理解这种变化是非常困难的，而重要的是，也不要试着为整整一代人贴上统一的标签。

　　不过，需要指出的是，在1990年代当中，婴儿潮世代确实曾经为餐饮业销售额的增长做出巨大贡献——1990年，餐饮业销售额在美国食品及饮料总销售额当中占据的比例是43%，而到2000年则提升到了47%。伴随更多女性加入劳动力队伍，收入增加，人们在家做饭的次数越来越少了，使得各种餐饮连锁店得到了迅速的扩张。

　　2007年之后，人们出门就餐的频率达到了峰值，之后就开始下滑，结果休闲餐饮业成为了首当其冲的受害者。

　　“我们估计，2009年以来，既有休闲餐饮连锁店的总客流累计下滑了25%以上。”

　　报告指出，未来几年时间里，美国将进入一个三十五岁到五十四岁年龄层人口持续增多的周期，在食物偏好上，千禧世代与先辈们有着明显的差别，行业必须有所料及。2016年，千禧世代消费者在外出就餐上总计花费大约920亿美元，而伴随他们收入增多，这一数字预计还将变大。

　　虽然统称为千禧世代，但是因为民族和种族，以及地区的差异，他们的口味也不可能都是一致的。比如，调查发现，西班牙裔更喜欢休闲餐厅BJ’s Restaurants、Darden’s Olive Garden和Texas Roadhouse，以及快餐店如塔可钟、肯德基和星巴克等。

　　他们还喜欢新鲜的食材，高品质的佐料，尤其喜欢亲眼见证烹饪的过程，希望餐厅在环境舒适的同时，还能利用科技技术进一步改善体验，便于客人通信。

　　Stifel的专家们提醒投资者密切关注一些新兴的概念， 比如Bartaco、Lazy Dog和Hopdoddy等。这些新玩家都高度强调食材的新鲜、环境的舒适，以及与当地和社区的深度结合等。

　　新的潮流也引来了私募股权公司的兴趣，后者对处于早期阶段的餐厅的投资力度越来越大。低利率的环境，更容易获取的信贷等等都将让这些餐厅获得有力的支持。

　　“一些私募股权基金就像风投那样投资这些新兴的概念店。许多概念店还没有接受过其他地方或者其他消费者群体的检验，但是他们确实提供了成为下一个Panera或者Chipotle的可能性。”

　　奥库尔还补充道，对于那些老牌的上市餐厅而言，关键是要有效地应对挑战，做到与时俱进，比如采用数字订餐和配送系统，提升食材标准，推出针对不同人群的菜品，以及拥抱社交媒体等。

　　当下，大多数连锁店其实都受困于员工工资的上涨、保险成本的上涨，以及信用卡费率问题。

　　奥库尔表示：“我们预计长期性的挑战，再加上成本的压力，将加速优胜劣汰，让那些落伍餐厅和不赚钱的餐厅更快退出市场。”

　　Stifel发布了对十七只股票的评级，其中达美乐、Darden、Texas Roadhouse、Wendy’s和百胜的评级是买进。

　　BJ’s、Bojangles’、Buffalo Wild Wings、Chuy’s Holdings、Chipotle、Brinker、Jack in the Box、麦当劳、Papa John‘s International、Red Robin Gourmet Burger’s、星巴克和Wingstop是持有。

　　PowerShares Dynamic Food and Beverage Portfolio(一只追踪餐饮行业的ETF)2017年迄今为止亏损了3.3%，而同期内，标普500指数上涨13.1%，道指上涨14.5%。

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