去哪儿庄辰超：去年中国金融行业开始真正地“去监管化”

时间：2014-04-27 15:49 来源：虎嗅网

　　《商业价值》整理了去哪儿网CEO庄辰超在3W咖啡上聊互联网金融的演讲整理。他认为，互联网金融的创新的本质是去监管化，这也是为什么市场聊P2P更多、而不是聊众筹更多，因为众筹还在证监会的监管之下。

　　他说金融的根本问题实际是风险控制，所以创新者要问自己的两个问题是：

　　1、“我所设计的这款金融产品真的改变了风险控制吗?”

　　2、“是如何改变风险控制的?”

　　来看全文：

　　我几乎职业生涯都是在互联网行业工作的，始终在最前沿。我相信创新与机会其实都在历史里，引用格林斯潘在书里的一段话“去历史里寻找经验把经验应用与未来，这就是创新的机会”。

　　为什么旅行公司要花这么多时间去做互联网金融?其实翻一翻历史，你会看到一切的创新全都在历史中：花旗银行(Citibank) 快破产的时候，被Travelers Group收购。Travelers Group实际上花旗银行很重要的股东，它是一个旅行公司，它是做旅行保险业务起家;花旗银行是全球最大银行之一，他非常大的业务是跟旅游业相关的。第二家公司是美运通(American Express)，也是全球最大的商旅公司，他的第一个产品是旅行支票(Travelers Cheque)，所以这就是旅行跟金融的关系。

　　金融创新真正动因：去监管化

　　从2013年开始，互联网金融在中国非常火爆，为什么在这个时间突然发生了?是互联网技术、移动技术达到一定高度，还是手机、Pad的渗透率达到某一个高度，所以互联网金融余额宝、支付宝突然爆发了?

　　翻一下历史，全世界所有国家金融创新的高潮都来自一个词——“去监管化(Deregulation)”。其实真正的原因是，去年中国金融行业开始真正地“去监管化”。1970年左右，美国曾经经历过一次巨大的去监管化，就是美国储贷危机，类似中国的村镇银行去监管化，导致他们可以大范围扩张，进行利率竞争，这个时候美国金融创新是非常活跃。

　　现在为什么大家讨论最多的是P2P不是众筹?因为证监会还没有去监管化。到目前为止，如果你要众筹，那么证监会会找你去谈话，因为这个部分还没有进行去监管化;而利率放开、利率市场化是已明确了去监管化后的产物。对于P2P目前的监管是相对比较放松的状态，这才是互联网金融真正的起源。

　　怎么看待在中国这个国情下，P2P发展的政策风险问题?这也可以从历史上找到经验，全世界所有国家包括欧洲、美国，对于社会化金融亏损问题都有严格的法律惩罚。

　　美国P2P的最近的监管思路是“Qualified investor(合格投资者)”，概念和对冲基金一样，即如果投资人本身有自身行为能力、足够的资产和投资经验，并遵循一定的投资原则，就可以投资高风险产品，如对冲基金、P2P。监管就保证两件事：第一，人群越少，资产越高;第二，如果出现大规模的亏损，也不至于大批量的人“上街”了，因为“上街”就让这个事件从经济问题演变成政治问题了。

　　这种风险控制其实是全世界都有的现象，跟中国的国情无关。有很多事情不是国情问题，全世界任何一个政治体、任何一个公司，遇到的问题在历史上是不断地在重演，都会采用相同的原则解决问题，只不过名字不一样、场景不一样而已。因此高度风险产品会产生的问题，美国在很多年前在对冲基金上已经遇到并解决了。

　　P2P问题的核心：解决风险控制难题

　　今天在国内的P2P的很多问题要怎么解决?有些公司做的比较激进，完全不顾监管，总在打法律的擦边球;但更好的思路是去向一些已经发生过类似问题的国家，是怎么解决这类的问题。举个例子：有一些P2P公司做法比较保守，比如要求投资人的投资行为要受监控，不能单笔投太大，必须分散投资等等，我认为这都是一些比较好的思路，让整个行业比较健康的发展。我个人是非常看好P2P，尽管在中国还会有很多风险和挑战，但是问题的解决思路完全可以从其它国家、历史上寻找出解决方案。

　　P2P将遇到最大的风险是什么?美国在70年代的储贷去监管化过程中发生了一个危机，结果产生了一场金融灾难，这就是后来FDIC(美国联邦存款保险) 公司成立的原因，就是解决存款保险的问题。

　　在金融危机以前，你在美国存钱，用任何一个银行账户，是保证10万美元国家信用，如果银行倒闭了，国家赔你10万美金，在金融危机之后，这个数额提高到了25万的，这个问题就是当时的去监管化造成的。

　　为什么去监管化会造成这么大的变化?银行的本质是吸储、风险对冲和放贷。去监管化的过程中，所有的银行为求扩张业务，就放宽借贷条件，比如：原来吸储的人，只需付十个点，现在付十二个点，就可以把资金吸纳进来，以达到快速放大规模。如果市场上有五百家公司进行赛跑，比谁付更高的利息、更大胆的借款，最终结果就是灾难。这个现象听着很耳熟，像不像P2P的市场?美国这场储贷开放竞争就是场灾难，导致很多银行倒闭，很多储货的钱都血本无归，最后国家介入。但是在这个过程中，也有很多公司做大了，原因就是风险控制。

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