小摩：通货膨胀测试之前 货币往往不配合

时间：2016-04-10 23:26    来源：中证网  

　　中金网04月10日讯，随着世界经济不确定性的增加以及世界重要央行的言论都更加谨慎，下周市场的焦点可能转移到经过多年的积极的刺激手段后通胀是否有显著上涨的迹象。

　　

 

　　通货膨胀测试前 货币往往不配合

　　美联储(FED)、英国央行(Bank of England)和欧洲央行(ecb)都对通胀的上涨有不同程度失望，甚至会感觉为什么经过这么长时间的刺激通胀却走向相反的方向。

　　日本央行过去20年一直试图抵御通货紧缩，而日本现在却因日元上涨这一相反的政策结果而备受打击，日元央行上个月有争议的决定采用负利率。

　　即使在中国，自金融危机以来实施了巨大财政和货币刺激，而它的CPI却非常温和，这种情况可能会持续下去。

　　对于发达国家，人们担心的是过去几个月放缓增长毁掉许多中央银行期望，即，通胀压力通过工资和劳动力的增加而变得越来越小。

　　已经有迹象表明在美国和英国失业率大幅下降，欧元区的失业率一定程度上正开始放缓，这是一个经济扩张的正常表现迷。

　　摩根大通的全球研究主管David Hensley在报告中写道，“美国的优势特别令人关注，”

　　“如果美国失业率稳定在5%，美联储就没有太多的动机加息，除非这种水平的失业率证明它能够促进工资和物价持续上升，而耶伦对这些表示相当的怀疑。”

　　迄今为止，剔除波动较大的能源和食品价格的核心通胀已经上升到接近甚至高于美联储的期望值。但整体的通胀没有超越美联储期望值的迹象，因此关于加息，美联储保持谨慎。

　　经济学家的初步数据显示，预计美国通胀的指标消费者价格指数(CPI)在将上升到1.2%，核心通胀将保持在2.3%左右。

　　英国央行已经在其创历史新低的关键利率维持了七年，并且没有加息的迹象，通货膨胀也是较弱的。

　　本周，在英国央行的政策会议的前几天，发布的数据显示，预计英国消费者价格指数将同比上升0.4%，核心CPI将同比上涨1.3%。对于这个预测没有人有异议，保持利率不变是被接受的。

　　英国失业率在过去几个月中已稳定在5.1%。同时工资也上涨了，尽管经济增长放缓。在6月23日退欧公决前，各种投资计划都有所放缓。

　　在欧元区，欧洲央行(European Central Bank)最近出人意料祭出了更大规模的额外刺激，欧元区增长一直相对良好，但失业率下降的进程也有些放缓。

　　欧元区的通胀预计为同比下降0.1%，远低于其2%的目标。

　　正当欧洲央行政策制定者不断的祭出刺激手段以希望刺激出口以及从国外输入通胀时，欧元却像日元那样只是顽强的反弹。

　　许多观察家可以看出，各大央行已经或者马上就黔驴技穷了。

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