国寿张林广：职业年金市场广阔看好另类投资

时间：2016-08-21 20:08 来源：经济观察报

　　国寿养老张林广：看好另类投资

　　“在资金安全性第一的前提下，追求风险调整后的收益最大化”，在中国人寿(行情601628,买入)养老保险股份有限公司(以下简称“国寿养老”)副总裁张林广看来，就资金属性而言，企业年金需要匹配稳健的投资风格。

　　截至2016年一季度，企业年金市场规模达到9534亿元，保险系年金管理公司独占近5000亿元的市场份额，这或许是把绝对收益放在首位的保险系年金管理公司的天然优势。管理资产折算规模居于首位的国寿养老已经为八千多家企业客户提供了相关服务，张林广表示，除了稳健的投资风格、更为严格的风险控制外，国寿养老特有的另类资源配置经验也是重要条件。

　　在专访中，张林广指出，现在全球经济低迷，利率持续下行，资产配置压力非常大，另类投资是一个提升收益、控制风险很有效的途径。同时，他还呼吁放开年金管理的海外投资。

　　职业年金市场前广阔

　　经济观察报：公司目前开展哪些业务?

　　张林广：目前，公司企业年金、养老保障管理业务、职业年金“三箭齐发”的格局已经初步形成。企业年金业务是人力资源和社会保障部对专业养老保险公司开放的第一项业务，目前国寿养老已经为八千多家的客户提供服务，其中，基金规模1亿元以上的年金计划超过200个，包括中国联通(行情600050,买入)、中国华能等40家中央级企业，以及电力、金融、烟草、铁路、公共交通、能源、军工等重点行业的龙头企业，公司已成为各行业大客户首选的年金服务机构。第二块主要是保监会对专业养老保险公司开辟的养老保障业务，公司于2012年起开展团体养老保障业务，2014年实现个人养老保障业务首期产品官网销售，现在养老保障业务规模已经突破300亿元，我们非常看好个人财富管理市场的前景和发展潜力。第三块是职业年金，职业年金是机关事业单位工作人员不可或缺的补充养老保险制度，相关的《职业年金基金管理暂行办法》即将下发。现在公司正在积极参与，坚持专业引领，协助各级政府，在职业年金行业标准与规范制订、支出测算与服务管理方案设计、基金运营和信息化专业支持等方面做了大量卓有成效的工作，同很多省政府签订了战略合作协议。职业年金市场规模估计将达到两万亿元，市场启动后，将重塑养老金管理行业的市场竞争格局。

　　经济观察报：公司坚持怎样的投资理念?

　　张林广：相对于一些优秀的基金公司、券商来讲，虽然保险系年金管理公司成立的时间比较晚，能取得这样的成绩是有原因的，保险系年金管理公司的投资风格比较稳健，与企业年金的资金属性相一致。在投资理念上，国寿养老基于养老金是客户“养命钱”、厌恶风险的资金属性，坚持“安全、增长、稳定、持续”的投资理念，按照安全性、流动性和收益性协调统一的要求，在资金安全性第一的前提下，追求风险调整后的收益最大化。在业绩目标方面，还是把绝对收益放在首位，这也是国际上养老金管理机构的普遍做法。养老金是长期资金，但是目前客户对各家机构的考核却各不相同，有的按三年合同期考核，有的按年考核，甚至按季度考核，因此在业绩目标上，国寿养老会以绝对收益为主，同时兼顾相对收益。

　　经济观察报：在养老金投资管理方面，国寿养老有哪些特点和优势?

　　张林广：市场上各类养老金管理公司都有各自的特点和专长，国寿养老也有自己的独特优势。首先，国寿养老所管理的年金资产和社保资金性相似，都是长期的信托型资金，我们长期稳健的投资理念与社保基金投资诉求高度契合，长期经营保险资金所形成的资产负债匹配管理能力较为突出。其次，公司的主要股东包括国内最大的国有金融保险集团——中国人寿集团公司，分别在纽约、香港和上海三地上市的国内最大人寿保险公司——中国人寿寿险公司，国内资本市场上最大的机构投资者之一——中国人寿资产公司以及澳洲最大的寿险经营机构和企业年金提供商——澳大利亚安保集团。雄厚的股东实力为国寿养老长期健康发展提供了广阔的平台、丰富的资源和有力的支持。第三，公司成立近10年以来，专心、专注于养老金管理业务，对养老金投资管理的理解程度、重视程度和专业程度都是兼营其他业务的机构所无法比拟的。最后，经过多年的努力，公司已建立起集客户渠道、分支机构渠道、金融机构渠道与集团内部渠道四维一体的资源网络。

　　经济观察报：国寿养老引入澳大利亚安保集团作为战略投资者，能否具体谈下国寿养老在安保身上吸收了哪些经验?

　　张林广：公司的外方股东安保集团是澳大利亚最大的养老金管理机构，拥有160余年的历史，也是全国社会保障基金境外委托投资管理人，我们可以直接借鉴和分享外方股东在养老金管理领域的丰富专业知识和先进经验，如投资方法、理念、工具等。安保超长期、长期、中期、短期的不同资产配置方法，以及充分多样化投资、专业化分工机制、流程化的投资体系、三到五年的考核周期设置、分享合作的投资文化，都是形成持续稳定投资业绩的要素。安保还会对客户进行风险评估，根据客户的风险偏好提供有针对性的资产配置方案供其选择，真正实现了“以客户为中心”。在进行大类资产配置时，他们有独特的打分表体系，相关的研究员定期从各个维度进行打分最后得出资产配置决议。国寿养老正在积极学习借鉴安保相关经验，并逐步建立、完善自有知识产权的研究框架与模型，为获得持续稳定的投资收益奠定坚实的基矗

　　看好另类投资

　　经济观察报：国寿养老对下一阶段的另类投资市场有什么看法?有什么样的投资策略?

　　张林广：当前，中国经济正经历“三期叠加”的转型关键时期，市场收益率持续走低，另类投资逐渐成为“资产荒”与利率下行周期中保险及年金资金配置的重点资产类别。国外在这方面比较成熟，对另类投资的比例限制较少，收益率也比较稳定。可以说另类投资是我们养老资金资产配置的新秀。

　　与其他资金类别相比，“买稳健，抗通胀”是年金资金或者社保基金挑选另类投资资产的核心思路与原则。国寿养老另类投资业务发展的主线仍然遵循国家“稳增长、促转型”的政策导向。在“稳增长”方面，我们仍然高度关注基础设施建设投入方面的机会，关注行业包括交通、能源、水利、环保等，与政府共同分享国家发展与城镇化所带来的红利价值。在“促转型”方面，我们将依托中国人寿集团“大资管、大健康(爱基,净值,资讯)、大养老”战略布局，充分发挥国寿养老对客户的服务优势，积极投入，在投资与服务两方面提升产品价值。

　　作为目前国内最大的养老金管理公司，可以依靠优质客户资源，发掘投资机会，为另类投资提供良好的资产。各分支机构与中国人寿集团其他成员单位的分支机构和营销团队建立了强大的资源网络。公司与各大银行、证券、信托、保险资管及基金公司建立了良好的合作关系，开展了卓有成效的合作。中国人寿集团已与多个省市开展了战略合作，国寿养老可以依托中国人寿集团及其下属投资平台，与各地重点企业进行合作。

　　经济观察报：目前国寿养老的资产配置情况大体是怎样的?

　　张林广：目前，公司的投资结构是以固定收益类资产为主，占比超过85%，权益类资产维持市场平均水平，还有一部分货币类资产。

　　经济观察报：国寿养老如何看待未来债券市惩股票市场的发展?

　　张林广：股票市场方面，短期来看由于市场尚未出清，增量资金有限，处于存量博弈的震荡市，很难在短期内孕育出趋势性行情。但我们仍看好中国股票市场的长期发展。主要原因有三：一是对于国家的经济发展有信心。随着诸多领域改革进程稳步推进，各项十三五规划逐渐落地，我国的经济仍然大有潜力可以释放，在这个过程中一定会伴随着大量有活力企业的跨越式发展。二是对于金融监管的前景有信心。监管趋严的态势从中长期角度更有利于市场监管和保护投资者权益，引导A股市场健康发展。监管政策的边际转向也推动股票市场建立新的风险定价体系，创造出更适合价值投资者发展的市撤境。三是对于金融市场的完善有信心。企业、家庭的投资向股权投资加码是大趋势，散户投资者从买股票转为买基金从而导致机构投资者比例上升也是大趋势。无论总量还是结构都会向着有利于股票市场发展的路径演化。

　　债券市场方面：与美国等发达经济体相比，目前我国债券市场总量占GDP的比重仍然偏低，市愁跃度相对不足，收益率曲线仍有待完善。但这些看似存在差距的方面也正说明中国债券市场未来存在着巨大的发展空间。从全球范围来看，由于养老资金长期性、安全性的内在要求，使得债券市场成为养老金投资的主战常对于国内年金管理行业而言，固定收益类资产更是资产配置的主要方向。从长期趋势上看，全球经济增长停滞局面难以出现改善契机，而我国又处于经济由高速增长向中高速增长转换的新常态下，未来无风险收益率易下难上，债市在当前收益率水平下仍有较好的投资机会。

　　经济观察报：目前，境外投资已经成了国内金融、保险行业的一种趋势，国寿养老如何看待这种趋势?

　　张林广：境外投资已经成为了国内金融、保险行业的一种趋势，越来越多的资产管理机构已将境外投资纳入资产配置体系。但目前年金投资还比较谨慎，我们希望放开这一块。就资产配置来说，国内的体量还是有些小，全球一体化战略面前，应该利用境外资源平衡全球资产配置，抵冲风险。国寿养老也在积极探索境外资产配置的方法和路径。

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