黄奇帆为中国股市开了什么药方?

时间：2017-08-07 09:23    来源：北京时间  

　　

 

　　全国人大财政经济委员会副主任委员黄奇帆的言论，一直备受社会各界的关注。近日，据第一财经获悉，黄奇帆在江苏调研上半年经济形势的时候，作了4万字报告，其中就有他对中国股票市场发展的观点。

　　“中国股市的要害是27年还没有建立起正常的垃圾股企业退市机制。”这是黄奇帆强调的观点之一。确实，退市问题似乎在中国股市中争议多年，但退市常态化一直未能够获得实质性的推进。近年来，虽然A股退市率有所提升，但与同期上市的数量相比，股市退市率仍显严重不足，中国股市上市与退市的比例依旧处于严重失衡的状态。

　　正如黄奇帆所言，“中国股市每次发行新股，发半年、一年就被抽血，而后股市就趴下来，之后却采取缓发、停发的举措，待股市稳定后，再度恢复原本的抽血力度，最终陷入至恶性循环的状态之中。”很显然，这是中国股市长期存在的一种弊病，而股市长期重视IPO，持续关注IPO堰塞湖泄洪的速度，却没有从根本上反思股市猛发新股，而后停发新股，再不断反复上演的问题，同时迟迟未能够有效推进退市常态化的进程，从而导致束缚股市发展的旧问题始终存在，中国股市的运行趋势却或多或少受到了IPO发行节奏快慢的约束。

　　此前，市场一直探讨注册制推进的问题，而目前仍处于注册制改革授权的关键时间点。但，缺乏了有效的退市机制，以及实现真正意义上的退市常态化，那么注册制对中国股市的影响意义也将会大打折扣。

　　时下，中国股市基本上实现一周一批次的IPO发行速度，月均筹资规模基本上保持相对较高的水平。或许，从某种程度上来看，目前中国股市已经形似注册制的模式了。但，缺乏有效退市机制，不能够实现如纳斯达克市场那样的优胜劣汰功能，则注册制的意义也就不复存在。换言之，如果注册制仅仅为了实现随报随上的发行方式，进一步扩大IPO的发行规模，那么将会进一步扩大股市的容量，而目前仅以存量资金作为主导的股市资金面环境，也很难维持股市投融资均衡发展的局面。

　　由此可见，只有把相应的退市情况进行坚定不移制度化，该退的果断退，可以进行重整的进行重整，从本质上提升股市退市率，完善股市优胜劣汰的功能，这样推出注册制才会比较适合，才是真正意义上的市场化改革。

　　过去很长一段时间，我们总把目光盯在了IPO上市的身上，却很少关注股市退市率的问题。但，当股市上市公司容量达到较大规模的时候，股市优胜劣汰功能就得以进行重视，而仅有企业上市，却不重视企业退市，这样的市场也会是不健康、不成熟的。

　　这些年来，因中国股市退市常态化未能得以真正实施，那些长期处于亏损，或者濒临亏损的企业，却得以长期占据市场中的资源。更有甚者，因一些地方的长期保护，通过地方补贴、税收优惠等策略，又得以反复上演股市不死鸟的神话，由此导致股市刚性兑付现象迟迟未能得以打破。

　　时至今日，该认真解决这一问题的时候了。或许，从真正意义上解决好股市退市的问题，建立起有效的垃圾股企业退市机制，中国股市才会迎来真正的春天。但，在股市退市率大幅提升，优胜劣汰功能得以真正发挥之际，股民的维权意识、索赔效率也必须同步跟进，从真正意义上维护好股民的切身利益。

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