工信部多项措施支持机器人产业发展 多股受益

时间：2014-11-05 13:16    来源：和讯股票  

　　1月5日，第三届中国机器人(300024,股吧)高峰论坛在上海举行，工信部人士在会上透露，工信部将从多个方面加强行业管理，进一步推进机器人产业的发展，其中包括组织制定我国机器人路线图以及机器人产业“十三五”规划。

　　工信部人士还透露，将进一步完善标准体系建设;加大对机器人产业的资金支持力度;加强对机器人产业的政策扶持;探索建立机器人产业准入制度;搭建产需对接平台为重点，促进工业机器人的推广应用;开展培育各家机器人产业推广示范基地的工作;加强机器人的宣传和科普。工信部人士指出，和国际其他国家相比，我国的工业机器人产业有了较快的发展，但与发达国家相比还存在较大的差距。2013年，我国自主品牌工业机器人还是以中低端的三轴、四轴机器人为主，高端的六关节轴机器人占比重还不足6%;外资品牌销售的工业机器人中多关节型机器人占全国工业机器人销量的比重达到62%，即我国自主品牌的产品还远远不能满足国民经济的发展要求。

　　数据显示，2013年中国工业机器人的销量达到36860台，同比增长了41%，约占全球销量的五分之一，中国由此超越日本，成为了全球第一大机器人市场。肯锡咨询公司预测，到2025年，先进机器人在制造业、医疗和服务等产业领域的应用可创造1.7万亿到4.5万亿美元的产值。

　　分析认为，机器人产业得以发展的大背景是中国的人口红利拐点，随着市场容量不断增长和各种政策的支持，国产机器人将保持快速发展，相关个股主要包括：机器人、蓝英装备(300293,股吧)、三丰智能(300276,股吧)、科大智能(300222,股吧)、新时达(002527,股吧)、沈阳机床(000410,股吧)、智云股份(300097,股吧)、松德股份(300173,股吧)等。

　　蓝英装备：现金流大幅改善 增持评级

　　2014-10-27 类别：公司研究机构：国海证券(000750,股吧)研究员：后立尧

　　事件：公司公告2014年前三季度净利润下滑13.7%，三季度单季度增长3.1%。

　　评论：

　　三季度业绩环比好转，经营性现金流大幅增长，管廊项目回款慢但一定会收回。2014年前三季度收入同比下降18.6%，净利润下降13.7%，主要原因是2014年上半年沈阳市浑南新城综合管廊工程建设项目收入确认延后，因此公司前三季度整体利润有所下降，但管廊项目从10月起就开始回款，根据协议本月政府应支付2.64亿元。

　　公司第三季度收入与利润较同比分别增长4.1%和3.1%，环比改善明显。另外，2014年前三季度公司经营性现金流净额为9793.6万元，同比增长150.9%。说明公司由收入导向变为现金流导向的策略取得了效果。

　　公司打造三大主业：智慧城市、智能装备、系统集成。公司董事长技术出身，最早在沈阳机床研究院，后来给西门子代理起家，接着进入冶金、电力、市政等自动化系统集成领域，又从轮胎自动化系统集成进入轮胎成型机制造。公司传统主业是轮胎成型机，2012年成立两个子公司做智慧城市、工厂自动化业务，形成了智慧城市、智能装备、系统集成3大主业。公司未来三年内的产品发展计划包括：①高端轮胎成型机;②耗能工业智能单元集成系统;③柔性工业物料输送系统;④高端数控机床及电主轴单元;⑤自动化专用设备(或生产线)电控系统解决方案;⑥智慧城市系统解决方案等。公司2012年完成业务布局，12、13年收入增速分别高达103%、73%，14年由于政府管廊项目资金到位问题，拖累了公司业绩，从15年开始公司重新走到快速发展期，预测15年后公司每年将保持30%左右的净利润增速。

　　业务一：智能装备业务：公司的智能装备包括机专机(成型机，机械事业部)、电力自动化(配电、仪表)。

　　(1).轮胎成型设备：公司06年进入轮胎成型机市场，公司多做商用车，13年开始做半钢胎。竞争对手是软控股份(002073,股吧)、赛象科技(002337,股吧)，公司只做最核心的部分。目前国内子午线轮胎成型机市场年需求量约500套，软控销量约100套，蓝英装备约60套。预计13年销量约60套。公司目前成型机产品为全钢一次成型机，均价大概500多万，国内半钢子午线轮胎成型机主要依靠进口，蓝英装备在研的半钢成型机预计均价500多万，毛利率和全钢的差不多。从市场需求来看主要来自增量市场和存量市场更新需求。从新增市场来看，客户在经历了2011-2012年低迷期之后，随着汽车销量好转和保有量增加，下游客户2013年开始扩充产能，公司订单也随之增多。从更新市场来看，目前我国轮胎成型机市场保有量在2000多台，多是2003年后购置的，全钢和半钢比例大概1:1左右，轮胎成型机寿命10年左右，更新需求已开始释放。

　　(2).电力自动化：公司自动化项目还涉及到冶金、节能、市政、地铁等领域。电力做发电+输送电自动化，13年公司电力行业收入将数倍增长。水处理方面公司主要做市政、净水、污水处理中的三电及自动化改造。冶金行业公司主要做节能环保型加热炉控制系统等。

　　(3).参股进军机床电主轴市场：公司与德国DVS合作成立联营公司，主要生产高端数控机床及电主轴单元，国内年需求量约1万根。未来电主轴替代人工及皮带业务前景广阔。

　　业务二：智慧城市：管廊项目具备先发优势，回款没有风险：公司对智能化城市产业链中的安防、消防、节能减排、再生资源等进行全面布局。公司12年以BT方式中标沈阳管廊项目，合同总金额约为11亿，管廊项目适合新城区建设，老城市做成本高。长期来看，管廊可以节省土地，经济效益显著。根据公司9月披露的补充协议,管廊一期已于2013年10月底完成交付进入回购期,2014/10、2015/10和2016/10月分别支付2.64/2.85/2.71亿元;二期将于2015年6月进入回购期,剩余约2.6亿元分三年支付。另外，公司10月公告发行2.6亿公司债获批，将为公司管廊项目提供一定资金支持。受部分地段征地、拆迁等前期工作影响鉴于甲方前期工作原因，导致管廊二期的建设期间延长。经合同各方确定管廊二期的建设期自2012/10-2015/6，管廊二期的回购期自2015/6-2018/6，管廊二期的回购价款支付时间分别为2016/6、2017/6、2018/6月。我们判断公司凭借项目经验后续可能接到其他城市管廊项目订单。

　　业务三：系统集成(工厂数字化)：数字化提升管理效率，卖的是设备+管理：工厂自动化经历了3个阶段：单机-连线-车间自动化。之前公司一台成型机600万，10台卖6000万，现在让客户加1000万把数字化车间改造。

　　公司的理念是“通过数字化把各生产流程数字表现出来，有助于优化流程、提高绩效，并激发出工人的工作积极性”。对客户来说不仅可以提高生产效率，还能减少管理费用。今年公司数字化工厂业务发展很快，1个工厂的1个车间改造收费就几千万。公司做好数字化工厂有三大优势：行业知名度、工艺熟(工艺改造、固化)、IT工人。

　　机器人：市值仍有上升空间 买入评级

　　2014-10-30 类别：公司研究 机构：国海证券 研究员：后立尧

　　事件：

　　公司公告14年前三季度收入和净利润增速分别为21.5%和25.0%。

　　评论：

　　新签订单保障后续增长，连续多年高增长。公司公告14年前三季度收入和净利润增速分别为21.5%和25.0%，其中三季度单季收入和净利润增速分别为35.6%和11.2%。2014年前三季度，公司新签订单约22.7亿元，同比增长约42%。新签订单增速高于前三季度收入增速，说明公司后续业绩有加速增长可能性。2014年公司围绕“大客户、大市场”的营销策略，加强与各行业知名企业的深入合作，不断扩大智慧(601519,股吧)工厂的市场影响力，有效发挥引领作用，为公司获得规模化订单、开拓新市场提供有力保障。

　　“三智一特”战略。公司是国内最早实现机器人产业化的企业，其具备领先的技术、完整的系统解决方案以及丰富的项目经验等，成为抢占新一轮机器人产业发展制高点的坚实后盾。公司依靠汽车自动化生产线起家，但业务已拓展到：军工、电子、地铁、家电、石油、印刷、新能源等多个领域。在军品领域，公司为军方提供导弹装卸系统、雷达控制系统。在电子领域，公司提供半导体生产用真空洁净机器人。在新能源领域，公司提供锂电池生产工艺充电、换电生产设备等。目前，公司形成了“三智一特”的业务规划，分别是：智慧工厂、智慧城市、智慧家庭以及特种机器人。

　　(1)、智慧工厂持续扩大市场影响力公司依托“战略合作伙伴”的市场策略，加深与各行业知名企业的对话，凭借共赢的发展理念和项目实施后的良好反响，持续获得宝马、海信、机床、米其林、通用、骏马公司等战略合作伙伴的业务订单，进一步延伸公司与战略合作伙伴的业务链，为行业内其他企业建立高效、绿色、数字化的智慧工厂作出典范，也为公司优化订单结构、实现持续性增长作出积极贡献。

　　(2)、智慧城市扩展公司业务覆盖面公司围绕智慧城市的“高效、便捷、绿色”发展理念，将BAS、ISCS、AFC、地铁售检票系统、电梯卫士、城市一卡通、LTE-FI设备等系列产品成功融合到智慧城市的建设。随着公司技术和项目经验的不断积累，公司“软实力”得到进一步提升。公司开发完成的“车等我——沈阳公交通”，其应用GSM、A-GPS结合位臵数据实时分析与预测技术，推出的基于智能手机的在线公交实时到站预报软件。用户通过使用该软件可以更好的规划自己的出行时间、出行线路，减少等车时间。另外，公司研发的“手机盛京通”，同期配套APP已在辽宁移动公司内部上线。用户使用具有NFC(近距离无线通讯技术)功能的手机启动该APP即可乘坐公交、地铁，不仅能降低客户制卡成本，且能够为用户提供最便捷的服务体验。公司目前已与合作方制定推广时间计划，未来将在辽宁全省进行广泛推广。

　　(3)、智慧家庭市场潜力巨大基于互联网和物联网的智能服务机器人现已经成为全球各国研究和开发的热点，预计未来中国也将成为重要的服务机器人市场需求国家。公司通过多年深入研发，已经在该领域具有深厚积累。在技术方面，公司先后掌握了环境识别、人机交互、多机器人调度等关键技术，尤其是突破了在复杂室内环境中的环境模型建立、导航与定位、机器视觉等核心关键技术。目前公司正在对服务机器人多关节手臂控制、人机安全等关键技术进行研发攻关，不断增强服务机器人的实用性能。

　　在产品方面，公司已经完成对展示服务机器人、餐厅服务机器人、高端陪护机器人的产品研发。展示服务机器人具有自主导航运动、信息发布、安全监控、才艺表演、智能终端控制等性能，目前已在各科技馆、企业体验中心崭露头角。餐厅服务机器人具有自动送餐、空盘回收、自动充电等实用功能，目前已在餐饮企业上岗。高端陪护机器人以自主运动、健康监测与报警、智能聊天、视频对话等生活辅助与情感关怀功能，适用于养老院或社区服务站。

　　(4)、特种机器人进一步拓展国防领域公司特种机器人经过技术与产品的长期积累，综合实力不断提升，确保该业务的持续快速发展。公司特种机器人目前已形成自动转载机器人系统、转载输送系统、自动装备保障系统等多类产品，其中自动转载机器人系统与转载输送系统已实现批量化、标准化生产，在研产品为公司深入发展国防领域奠定基础。公司依托系列化产品线及软硬件高度融合的实力成为军队物资采购一级供应商。公司以雄厚的研发能力及丰富的项目实施经验，获得特种机器人系列新产品——应急救援机器人系统的研制合同，进一步丰富了公司特种机器人业务的技术和产品储备，为公司开拓新业务创造更广阔的市场空间。

　　三丰智能：国内智能输送成套设备领先企业

　　2011-11-16 类别：公司研究 机构：天相投顾 研究员：张雷

　　公司此次发行A股1,500万股，发行后总股本为6,000万股。公司第一大股东朱汉平持股2,386万股，占公司发行后总股本的39.77%，为公司的实际控制人。

　　公司是国内最早从事智能输送成套设备研发设计、制造、安装调试与技术服务的企业之一。公司智能输送成套设备销售收入占比例达到90%左右，是公司最核心的业务。

　　目前公司智能输送成套设备涵盖空中、地面输送两大类别，已形成较完备的产品体系，能满足不同行业客户个性化的智能输送要求，主要应用于汽车整车及汽车零部件、工程机械行业的焊装、涂装、总装等生产线。

　　智能输送装备应用广泛，下游需求空间明确。智能输送装备行业具有智能制造装备属性，受国家政策支持，且其下游应用广泛，汽车和工程机械行业需求增长稳定，农机和仓储物流等其他应用领域也有不错的需求前景。

　　预计“十二五”期间智能输送成套设备的市场需求平均增长率将在20%以上，到2015年，下游需求量将超过400亿元。

　　公司是国内智能输送成套设备领先企业，发展前景看好。

　　公司拥有自主知识产权、产品种类齐全、核心产品竞争力强，自行小车悬挂输送系统国内市场占有率连续三年第一。公司项目经验丰富，目前已经形成为客户提供一站式智能输送成套设备解决方案的能力，未来将伴随产业发展实现快速成长。

　　募投项目解决产能瓶颈。公司此次募集资金主要投向智能输送成套设备改扩建项目、企业技术中心建设项目和补充营运资金。项目建成后公司智能输送成套设备产能将实现翻番，达到300套，产能瓶颈将得到缓解。预计新增年均销售收入2.98亿元，新增净利润4,314万元。

　　盈利预测及估值。我们预计公司净利润复合增长率约为40%，2011-2013年EPS分别为0.91元、1.28元、1.65元。参考可比公司的市场定价，我们认为公司2011年市盈率在26-30倍之间较为合理，对应2011年的EPS0.91元计算，公司合理价格区间为23.60-27.24元。

　　风险提示。行业受宏观经济周期性波动影响的风险;市场竞争风险;下游应用行业过度集中的风险。

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