荷兰银行：欧央行40%概率扩大QE 最早本周宣布

时间：2015-09-02 10:16 来源：华尔街见闻

　　欧央行将于本周举行货币政策会议，荷兰银行分析师Kounis认为，由于欧元区通胀预期快速下滑，欧央行有40%的可能扩大QE规模，最早将在本周会议上宣布。不过，欧元区经济温和复苏、核心CPI已触底，也意味着欧央行不一定行动。

　　荷兰银行宏观策略分析师Nick Kounis认为，目前看，欧央行有扩大QE规模的可能，可能性为40%。欧央行最早将于本周货币政策会议上宣布。

　　Kounis表示，油价再次出现下挫，会使得通胀率在低位维持更长的时间，这是欧央行可能进一步行动的重要原因。从5年/5年期欧元通胀互换率来看，投资者对欧元区的通胀预期快速下降。

　　“5年/5年期欧元通胀互换率”预示了欧元区未来5年平均通胀水平。投资者购买通胀互换产品对冲通胀风险。该指标是欧央行行长德拉吉高度关注的通胀预期数据。

　　从下图可见，欧元区通胀预期与油价走势高度相关，油价下挫，则通胀预期走低。

　　对于为何预测欧央行有40%的可能性扩大QE，荷兰银行解释道，基准状况是欧央行不采取行动，这个概率是60%。有两点重要原因支持欧央行不采取行动：一是欧洲经济在温和复苏;二是欧元区核心CPI已经触底。

　　不管未来是否宣布扩大QE，荷兰银行预计，德拉吉都会在本周会议上传达出鸽派信号。

　　近日公布的数据显示，8月欧元区CPI初值同比仅增长0.2%，尽管好于预期的增长0.1%，但仍处于低位。剔除能源与食品价格影响的核心CPI同比增长1%，持平7月创下的15个月新高。欧元区8月CPI数据表明，油价下跌抵消了其他商品和服务涨价的影响。大宗商品的下跌，增添了欧洲央行刺激欧元区通胀回升的难度，令决策者们在刺激通胀上继续面临挑战。

　　尽管通胀情况依然低迷，但正如荷兰银行指出的那样，欧洲经济在温和复苏：

　　欧元区8月制造业PMI终值52.3，预期与初值均为52.4，7月为52.4。尽管欧元区8月制造业PMI比7月略低，但分项指数中的就业指数增长为四年来最快。德法两大经济体制造业PMI走势明显分化，法国较7月加速下滑，德国创16个月新高。

　　除了PMI数据表现尚可以外，欧元区失业率数据也不错。7月，欧元区19国失业率为10.9%，创2012年2月以来最低。

　　欧洲央行将于9月3日召开货币政策会议。

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