中国企业海外并购 差在这三方面

时间：2015-09-27 22:55    来源：中金在线  

　　腾讯财经讯(方子)步入21世纪以来的14年间，中国企业海外并购总交易量达2690宗，交易总额超过4300亿美元。此刻，越来越多的中国企业，私企亦或国企，正在国门口跃跃欲试。

　　然而，不要被中国跻身净资本输出国之列的现象蒙蔽。贝恩观点认为，中国企业在海外并购方面还只是个初级学徒。

　　贝恩全球合伙人、亚太区兼并收购业务主席梁霭中说认为：“中国有潜力成为全球并购市场的一股中坚力量，但面对复杂的全球并购环境，中国企业还需更多磨砺，吸取宝贵的经验教训。”

　　与全球并购的老手们相比，贝恩调查发现，中国企业需要在以下三方面努力补习：并购策略、尽职调查以及关键领域的整合。并不是很多中国企业在走出去前就好了以上问题，比如双汇。

　　在双汇收购美国肉业巨头史密斯菲尔德(Smithfield)的交易中，预计形成的双赢供应局面非常乐观，双方的上游资源、高端产品市场机会和先进经验都可以分享。然而在尽职调查阶段，双汇缺乏对利益点进行足够的压力测试，不仅上游供应不稳定，还高估了市场对高端产品的接受度。在投后管理上，双汇也缺少解决人员问题的监管模式，缺乏在中美双边整合的方法。

　　不仅是双汇，更多经验显示，中国企业海外并购失败的首要原因是缺乏高质量的尽职调查。以常常存在的尽职调查盲点为例，中国企业过于依赖银行，对资本输出目的地的市场以及与中国国内时常的差异缺乏了解，常常在收购后措手不及。

　　另外，在关键领域的整合方面，很多国外企业在交割前就启动了整合计划，而中国企业不仅启动整合计划较晚，也不擅长及时更新协同效用的目标，甚至寄希望将所有事物丢给标的公司的运营层面，自己撒手不管。

　　对境外并购的复杂环境，积极的行动和干预并非选项，而是中国企业海外收购成功的必由之路。梁霭中给出以下建议：“首先中国企业要承认自身在某些领域知识欠缺，同时避免对协同效应的高估，尽早开展尽职调查以进行验证，还要认识到收购失败的可能性并提早计划应对方案。”

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