券商板块“见顶”周年 股东为何继续低位卖卖卖

时间：2016-04-10 23:33    来源：第一财经日报  

　　崇尚蓝筹股的投资者，或许至今忘不了2015年4月券商股的最后辉煌;2015年4月9日，在广发证券发行H股的带动下，大多数券商股在这一天创下了历史新高，之后就彻底和牛市绝缘，部分券商跌幅一度超过70%;尽管某些市场人士一直鼓吹“千点大反弹”，但成交无法突破和产业资本的减持，始终成为券商股挥之不去的阴影。

　　时隔一年后，2016年3月大盘开始反弹，中信证券、国泰君安、兴业证券等股东的大手笔增持回购，为本次反弹行情注入强心针，不过到了3月底4月初，长江证券、东方证券、西部证券等股东再次开启“卖卖卖”模式，让投资者为券商股捏一把汗，在3月中大盘成交突破9000亿后，至今成交额依然在6000亿左右徘徊，也让人想起2015年底指数新高后成交始终无法突破，最终崩盘的情况。

　　东方证券4月7日晚间发布公告称，文汇新民联合报业集团(下称“文新集团”)有意减持其股份，拟在公告之日起15个交易日后的6个月内减持不超过2000万股(占东方证券总股本0.38%)股份，减持价格不低于16.81元/股;西部证券称，城投控股于2016年3月3日至2016年3月14日，累计减持公司无限售条件股份共计2789.4万股，减持比例未超过公司股份总额的1%。本次减持后，城投控股仍持有公司股份4.19亿股，占股份总数的15%;锦江酒店(02006.HK)3月24日公布，近日，附属公司锦江酒店股份出售长江证券2000万股，预计上述减持锦江酒店股份可获得税前投资收益1.83亿元人民币，截至去年底，锦江酒店股份持有长江证券9600万股，占长江证券总股本2.02%，减持后，持股量降至1.6%。

　　对上述减持的现象，华南某券商策略分析师向第一财经记者表示，东方证券股东解禁期到了，减持也没法避免，除非大股东增持坚定市场信心，否则不排除市场下阶段以脚投票;西部证券股东减持可能与配股有关，再融资影响摊薄业绩，股东提前套现无可厚非;整体来看，大小非减持也很正常，尤其是某些小券商股东明知道股价高估;长江证券的小股东减持没什么影响，过去几年无论牛熊，一直在减持，以财务投资为主，是个案，其实某些券商的股东在2014年大牛市前就已经大手笔减持，不见得主要股东就能很精准理解市场。

　　上周五证监会宣布就修订《证券公司风险控制指标管理办法》及配套规则(下称《办法》及配套规则)向社会公开征求意见。证监会相关人士称，市场人士对券商“杠杆放松”的理解系误读，资本杠杆率的优化，主要目的是根据证券行业的业务特点和风险类型，将原来未纳入杠杆计算的证券衍生品、资产管理等表外业务纳入控制，使风险覆盖更全面，杠杆计算更合理。

　　国金证券非银行业分析师徐飞称，风险控制指标管理办法的再次修订，有利于券商业务的长期健康发展，券商行业长期受益于金融体制改革和直接融资占比提升，目前行业估值处于历史较低水平，3月业绩将迎来显着改善，维持行业“买入”评级。中银国际非银分析师魏涛等称，此次《办法》修改内容对券商风控管理提出更高要求，推荐综合实力强、风控水平高的券商;净资本/负债指标临近原标准，且近期没有股权融资的券商，短期也会受益明显。

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