凯石财富:乐观看待中国经济,专业助力财富增长

时间：2017-03-30 10:23    来源：中国财经网  

　　提要：凯石董事长陈继武在3月29日的凯石新闻发布会上指出：不知历史，无以言当下，无以言未来。虽然大家对当下的经济情况和未来经济走势充满争议，但他认为，回望改革开放以来的这段历史，中国走过了三十多个年头，成绩斐然。这一段改革奋进史之波澜壮阔，纵观人类历史也是少有的。

　　一、当下经济环境下，投资者应该如何配置资产

　　凯石董事长陈继武在3月29日的凯石新闻发布会上指出：不知历史，无以言当下，无以言未来。虽然大家对当下的经济情况和未来经济走势充满争议，但他认为，回望改革开放以来的这段历史，中国走过了三十多个年头，成绩斐然。这一段改革奋进史之波澜壮阔，纵观人类历史也是少有的。而当前，中国经济远未到下行阶段，处于中速增长阶段。所谓滞涨，美国也曾经历过，而中国人传统上重教育、“想发财”、重储蓄。新一代的90后、00后在创新创造上锐意进取，以当下改革之深入，调控之得力，中国经济新一轮高速增长，只是时间问题。过去三十几年，因为中国资本市场的飞速发展和发展过程中的不完善，给了很多个人投资者乘风登天的机会，但随着中国经济增速逐渐平稳，当下乃至未来留给个人投资者的空间会越来越少。资本市场将无可避免地走向机构化、专业化。陈继武还谈到，“一些投资者，股市两千点的时候不买基金，到4000点的时候扎进来”“很多个人投资者很有钱，但是在投资上却是轻信盲从，人家说什么就信什么，海外配置火就跟海外配置，中国飞速发展，制造业、互联网、军工、新材料等行业正在引领世界，他们视而不见，被忽悠着去成熟的低速增长的市场里投资，大概率将来是要后悔的”，“还有些老年人，七八十岁了，听人忽悠，用一辈子的积蓄去投中晋、e租宝，结果都变成了人家的珠宝。看着让人心痛”。陈继武认为个人投资者在择时和择基上都有很大的问题。所以成立凯石财富这个平台，以服务+专业+系统的基金销售3.0模式来帮助投资者。而投资者与其自己去资本市场跟经验丰富的投资经理进行比拼，还不如放下一夜暴富的浮躁心态，擦亮双眼，量力而行，多依赖专业机构进行科学理性的资产配置。将专业的事交给专业的人去做。

　　二、投资者如何挑选理财平台

　　现在的理财平台恒河沙数，投资者应该如何甄别优劣，选到真正合适自己的呢?陈继武认为，首先，要仔细审查投资平台的主体和资质，对主体表述不清，资质不明不白，不知牌照是否齐全，不知老板何方神圣的平台，最好敬而远之。

　　其次，看团队。投资是一件需要专业背景和长时间磨练的事情。缺少专业的团队，投资策略的执行和投资服务的提升都无从谈起。

　　再者，看看平台历史。有没有违法违规的前科?有没有被处罚的记录?奉公守法的平台未必能帮投资者赚大钱、赚快钱，但大概率也不会关门跑路。

　　最后，再看看平台过去的产品，过去的收益不能代表将来，但是从产品上也能让投资者对其专业水准和平台实力有更清楚的认知。

　　三、自己选和专业机构协助理财到底有什么区别

　　凯石财富总经理曾逸名介绍：凯石金融产品研究中心旨在从专业出发，为基金投资者提供多维度支持。团队经过多年沉淀，构建了“以人为本、风格匹配”的研究理念，总结出基金研究的3个步骤：

　　一是进行资产配置和择时：利用美林时钟和凯石独创的6+1择时框架自上而下进行资产配置以及择时，资产内部涵盖风格、行业、券种的研究。

　　二是定量定性相结合进行基金经理的筛选和评价：定量方面构建超过50个维度的风格箱来细分基金经理的行为，定性方面综合考虑基金经理投资理念、投资流程、团队等方面对基金经理进行访谈，建立了超过500人次的基金经理调研库。

　　三是挑选与市场风格匹配的基金经理管理的产品构建组合：先确定各类资产的配置比例，再在每类资产内构建“核心+卫星”的组合，其中“核心”是选择能适应各种风格、收益稳定性高的基金经理，“卫星”是选择符合当下风格的基金经理进行收益增强。

　　当然组合构建是动态的，对于基金组合还需要持续的跟踪和调整。

　　四、2017二季度怎么投

　　1、市场回顾与展望

　　历史不会重复，但是会押韵。因此，我们先回顾一下一季度的情况，市场呈现经济稳、利率升、政策收、国际乱、汇率稳、市场闷的特征。

　　经济面：三驾马车中，投资好于预期、消费整体保持平稳、出口有望保持平稳;通胀方面，PPI创新高，但由于PPI向CPI传导不畅，通胀短期无忧。

　　资金面：整体资金面偏紧，央行一季度先后提升MLF、OMO以及SLF利率，货币市场利率整体保持高位。

　　政策面：财政政策保持积极，推进PPP项目落地、供给侧改革等仍将是主要抓手;货币边际收紧，政府工作报告指出货币政策由灵活适度向稳健中性转变。

　　国际面：美联储3月加息靴子落地，未来会逐步加息;欧洲大选临近，叠加地缘政治事件频发，可能会影响风险偏好。

　　汇率面：李克强总理表示要“坚持汇率市场化改革方向，保持人民币在全球货币体系中的稳定地位。”市场情况来看，一季度汇率整体稳定。

　　市场面：市场震荡上行，热点持续性不够强，无法带动市场行情大幅上升，存量博弈市场中估值合理业绩较好的板块倍受青睐。

　　展望后市：春节以来市场呈现震荡向上的行情，尽管目前资金面上偏紧，但是经济数据超预期，上涨逻辑尚不能证伪，因此维持震荡向上的看法。结构上看，从政策驱动和业绩驱动寻找方向，一方面关注稳增长相关的供给侧改革及国企改革等主题，另一方面，估值与成长性匹配的绩优股值得关注。

　　2、两会热点主题推荐

　　通过把握热点进行主题投资，可以助投资者在无法把握的震荡市场中寻找到结构性机会。凯石推出两会择基，迎合市场风口，可作为卫星成分进行投资达到收益增强的目的。

　　国企改革主题。从2013年十八届三中全会开始，国企改革正式进入全面推进的阶段，而今年则是国企改革密集落地的一年。地方两会上，各省频频提及国企改革;中央两会上，李克强总理称要“加快推进国企国资改革”。因此，政策驱动下，投资者可通过南方中证国企改革(160136)参与国企改革主题行情。

　　消费升级主题。从政策上来看，李克强总理在政府工作报告中提到，要增加高品质产品消费;从需求上来看，居民人均可支配收入持续提升;从业绩上来看，已发布业绩预告的白酒和家电公司中，预增占比远高于50%。因此，政策及业绩驱动下，投资者可通过银华富裕主题(180012)参与消费升级主题行情。

　　供给侧改革主题。政府工作报告关于供给侧改革的描述，从去年的宏观论述到今年提出相关量化指标，足以显示其重要性。同时，有9个省份将供给侧改革作为头号任务。因此，政策驱动下，投资者可通过景顺长城能源基建(260112)参与供给侧改革主题行情。

　　3、“凯石之星”专栏

　　凯石之星”每季度从均衡、价值、成长三个维度推荐基金经理，要求基金经理风格不偏移持续性好，且在同类型基金经理中较为优秀。因为风格持续且超额收益较为明显，投资者可以进行一定组合作为核心池投资。

　　均衡之星——中欧基金王健。王健女士投研经历超过10年，是典型的均衡型基金经理，长跑型选手，在资产配置、风格、行业上都讲究平衡投资，年度排名在各类市场中都表现前1/3，风格箱上，均衡得分最高，成长价值得分亦中上。

　　价值之星——汇丰晋信基金丘栋荣。丘栋荣先生以定性定量相结合的方式管理基金，模型方面沿袭股东方汇丰银行的模型，并加以中国市场化，整体而言强调低估值并带有一定的成长，在价值市场中一直表现出色，部分月份达到前3%。

　　成长之星——国泰基金杨飞。杨飞先生属于选股型基金经理，擅长基本面右侧的成长投资，在盈利确定增长后介入，持股集中度高，对所持股票有较大信心，风格箱中成长分高达94，在成长市场中一直表现出色，多个月份达到前10%。

责编/小艾

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