全球经济低迷和通缩并存

时间：2015-11-24 22:26    来源：商业见地网  

　　2015年全球经济概况

　　2015年中国经济很困难，全球经济也很困难，全球经济低迷与通缩并存，大致呈现以下几个特点：

　　1、三季度发达国家经济都有不同程度下降，美国、英国2015年略逊于2014年，都在犹豫是否加息。

　　2、在QE政策的刺激下，欧洲和日本2015年整体情况优于2014年，但缺乏财政政策的支持，后劲显得不足，日本重新陷入衰退。

　　3、发达国家仍处在通缩边缘，CPI长期远低于2%的通胀目标。

　　4、新兴市场国家经济大幅滑坡，巴西、俄罗斯陷入滞胀。

　　近日，OECD把全球经济增长的预测下调至2.9%，这是2009年以来最低点全球经济增速。

　　三季度发达国家经济都有不同程度下降

　　三季度发达国家经济都有不同程度的下降。美国三季度GDP环比增长0.4%，比二季度下降了0.6个百分点，下降幅度非常大;英国三季度GDP环比增长0.5%，比二季度下降0.2个百分点;欧元区三季度GDP环比增长0.3%，比二季度下降0.1个百分点，呈现逐季下降的趋势;日本连续两个季度负增长，又陷入了衰退。

　　从整个2015年来看，美国和英国在发达经济体中相对较好(平均增长折年率都在2%以上)。不过，与2014年相比，美国和英国的增长也都略有下降。在最近的美联储会议和英国央行会议中，都非常罕见的提到了新兴市场经济(尤其是中国经济)放缓可能对它们本国的冲击，这也是它们迟迟没有加息的一个核心原因。

　　日本再度陷入衰退，没有财政政策的QE有局限性

　　日本二、三季度GDP都环比下降0.2%，已经陷入了技术上的衰退(连续两个季度负增长)。实际上，自金融危机以来，日本经济已经第五次陷入技术性的衰退，日本经济这些年重来就没有恢复正常。

　　2012年底，安倍上台实施了QE，带来日本股市的一波上涨和日元的贬值，日本经济在2013年出现了较好的恢复。但2014年4月，安倍政府提高了消费税，日本经济又陷入了衰退，逼迫日本央行在2014年下半年再度扩大QE的规模。

　　安倍经济学最终可能会以失败收场，一个很大的原因是，只实施了宽松的货币政策，而缺乏财政政策的刺激。IMF在2014年的《世界经济展望》中曾经指出，日本经济陷入“失去的二十年”很大一部分原因是，当初没有实施积极的财政政策。

　　纵观金融危机以来美国的政策，大家过于关注的是零利率和QE，实际上美国政府在2009年2月推出的8000亿美元财政刺激计划和接下来几年的持续高赤字，才是美国经济能较快走出衰退的关键。

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　　发达国家仍处在通缩边缘

　　发达国家的CPI通胀维持在零附近，这种状况已经持续了近两年时间了，目前来看并没有任何改观的迹象。

　　去年年底，我们曾预计，今年下半年原油和大商品价格会有所上升，并带动全球CPI有一定的回升。当时无疑乐观了，低估了全球需求的低迷程度，未来很长一段时间大宗商品和油价都可能维持低位。目前CRB商品指数在185附近，已经低于金融危机时的低点，布伦特油价在44美元/桶左右，接近新低。

　　俄罗斯、巴西陷入滞胀

　　2014年下半年以来油价暴跌并持续保持低位，给俄罗斯经济带来了巨大的负面影响。为了遏制大量资本外流和卢布的崩溃，俄罗斯央行被迫把基准利率从2014年初的6%上调到2014年底的17%，目前已经降低至11%。2015年前三季度俄罗斯GDP分别收缩2.2%、4.6%和4.4%。同时，俄罗斯的通胀水平仍高达15.6%，陷入滞胀。

　　巴西经济已经连续五个季度同比负增长，二季度GDP是-2.6%。与此同时，巴西还面临着高通胀，CPI从一年前的6.5%，上升到目前的10.3%，陷入滞胀。为了遏制高通胀，巴西央行只能被迫加息至14.25%，今年以来已经五次加息，共2.5个百分点。滞胀的环境对巴西经济无疑是雪上加霜。

　　印度是唯一的亮点，一、二季度GDP同比分别增长7.5%和7%，而且通胀水平保持在5%左右。

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