汇丰：中国经济放缓是“世界末日”?用日本当“镜子”

时间：2016-01-15 19:54    来源：金融界  

　　经过30年的爆炸式发展后，中国的经济增长开始放缓，从而引发全球金融市场的恐慌。如果中国经济硬着陆，那么世界其他国家会有多糟糕呢?

　　汇丰经济学家诺伊曼(FrederiC Neumann)认为，中国经济放缓并不是世界末日。他断定，要找到中国未来命运的线索，可以用世界对日本的经济困境的反应来衡量。

　　

 

　　日本在1980年代末对全球国内生产总值的贡献比例和今天的中国一样。

　　诺伊曼在报告中指出，虽然之后日本的经济未能实现有意义的增长，20世纪90年代日本的经济甚至出现泡沫和困境，但是对世界的影响不是很大。

　　按购买力平价计算，中国对世界经济增长的占比已从10年前的10%上升到16%以上。以美元计算，中国对全球GDP的占比已经增长了两倍，而去年的这一比例还在15%以下。

　　所以，如果中国需求下降，世界经济停止增长不太可能。

　　以1989年日本泡沫破灭为例。当时，以美元计，日本对全球GDP占比超过15%。但随后日本经济的放缓没有将世界的经济推向危险的边缘。

　　诺依曼指出，中国进口增长显著，但作为一个主要出口国，其现有进口商品占GDP的比例要低于日本。诺依曼认为，中国的进口商品中有很大一部分是出口的组件，有人估计可能达到30%，因此不会动摇中国的国内需求。

　　从这个角度看，中国可能不像经常认为的那样，是全球增长相当重要的驱动因素， 但是这并不是说中国对世界没有影响。

　　汇丰该分析师列出3个注意点：

　　首先，相比20世纪80年代，现在的商业周期和世界的同步性加深，因此中国经济放缓可能对世界的影响更大。

　　其次，和20世纪80和90年代相比，世界其他地方的情况有些不稳。

　　最后，鉴于中国的经济增长本质上是以投资为中心发展起来的。相比当年的日本，中国是大宗商品更大的买家，因此中国经济下滑可能使原料出口国饱受折磨。

　　虽然中国经济下滑导致对其金融市场的担忧，但是中国是世界经济的拯救者，这将限制外国投资者对中国的直接投资。

　　中国也是不太可能继续使人民币贬值。

　　事实上，得益于比日本更严格的资本控制，中国的金融业对经济的联系可能更弱。

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