美联储加息进程太快了?不，是太慢

时间：2017-06-21 22:00    来源：华尔街见闻  

　　核心通胀下滑，经济似乎有所放缓。那么，美联储的加息进程过快了吗?

　　法兴外汇策略分析师Kit Juckes并不这么认为，他的观点恰恰相反。

　　“他们的加息步伐太慢，并不能跟上资产价格的膨胀。” Kit Juckes称。他指出，10年期TIPS与美元的相关性已经显著下降，TIPS的收益率的下行趋势已经有反转的苗头。

　　TIPS是通胀保值债券，其收益率可用于衡量实际利率。

　　

 

　　10年期TIPS的收益率已经将近突破阻力位，正在打破总统选举以来的收益率下行趋势。目前将近0.5的10年期TIPS收益率，意味着2.18%的名义利率和1.69%的10年期通胀均衡利率。这已经回到了大选前的水平。

　　最近出现了一些争论，有观点认为美联储在没有通胀压力的情况下，目前的加息有些过快。而事实上标普创下新高的时间间隔越来越短，美联储的加息步伐太慢，并不能跟上资产价格的膨胀。

　　实际利率的上升是重要的，至少短期内是。美元和美债已经出现了显著的去相关。如果10年期TIPS收益率能维持在50个基点的这一阻力位，那么美元有可能会回吐这一两日以来的微幅反弹;而如果突破了阻力位，我可能会比较担心外汇市场的拥挤交易继续推高美元。

　　Kit Juckes还在推特上表示，大家对物价目标的理解不够透彻，而彻底明白通胀的形势，恰恰构成抬升通胀目标的前提。

　　正如华尔街见闻此前提到的，美联储官员对加息和通胀之间的关系也有着不同的看法。纽约联储主席、美联储三号人物Dudley罕见地亮出了鹰派立场，表示“如果劳动力市场继续收紧，工资会逐渐回升，通胀会回到2%”。而极端鸽派的芝加哥联储主席Evans却态度谨慎，认为下一次加息应该等到12月。

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