周小川:不会让投机力量过分主导汇市情绪

时间：2016-02-14 22:45 来源：澎湃新闻

　　原标题: 周小川新年畅谈人民币汇率：不会让投机力量过分主导汇市情绪

　　不同于过去，中国金融市场的波动，也正在成为世界关注的焦点。

　　东方网2月14日消息：猴年春节临近尾声之际，中国人民银行(央行)行长周小川出现在最新一期的《财新周刊》封面，畅谈了人民币汇率、中国经济、货币政策甚至数字货币等诸多眼下与中国央行密切相关的热门问题。

　　其中，对于人民币汇率这一国内外最为关注的话题，周小川并未讳言，不仅谈到了影响人民币汇率的国际、国内因素，外汇储备的下降，也谈到了“热钱”和接下来汇改的方向和途径。

　　“要解释人民币自去年起出现对美元贬值的压力，还应主要看美元对多种货币升值过快、国际国内若干事件的冲击以及市场上短期情绪的影响。”周小川在接受财新专访时说是说。

　　面对国际上有人担心中国是否为拉动出口而允许人民币贬值，并可能加剧“汇率战”的说法，周小川在采访中给予了明确的否认。

　　“如果仔细观察中国的经常项目平衡，2015年货物贸易顺差已接近6000亿美元，净出口对GDP的贡献率已经不低，因此不存在为扩大净出口而贬值的动机。”

　　同时，周小川还总结了影响人民币汇率的四大国际因素：

　　第一，全球经济在经历国际金融危机时备受磨难，后来美国经济出现一些好的兆头，美元开始升值，欧元、日元显著贬值。由于多方面原因，人民币对美元贬得较少，相对于欧元、日元等则有明显升值，市场不少人认为需要“补课”式调整。

　　第二，美联储逐渐从量宽递减过渡到退出量宽，直至2015年12月的首次加息，当然会对全球货币资产配置和资本流动产生重要影响。应该说，2013年、2014年美联储的政策变化对多数国家均有影响，特别是部分新兴市场经济体受影响明显，但对中国冲击不大;而2015年，特别是12月的加息，对中国的影响则很显著，可能也是“补课”吧。

　　第三，国际投机力量近来聚焦唱空中国。其实，这些投机力量总要找些热点去下注，恰好找到中国2015年经济增长放缓和金融市场出现波动。问题是，以前这种投机力量较弱，经过全球金融危机各大经济体大幅量化宽松后，闲钱实在是多得惊人。

　　第四，全球范围内多种金融资产在量宽条件下呈现出不同程度的泡沫或其他调整压力。

　　面对市场上的人民币贬值预期、外汇储备下降等事实，周小川坦言：和正常时期不同，确实有些投机力量在瞄准中国。

　　不过他表示，大的投机力量主要是在境外市场，而能跨境流动的 QDII和QFII的数量都相当有限，进出的规模和速度都受管理。当然，在境外唱空中国会在情绪上影响境内市场。

　　在周小川看来，需要区分资本外流和资本外逃两个概念。外向型企业的结售汇策略选择和负债结构调整是正常行为，属于利益权衡，总是会见底的。它的确会影响资本流动的数字和国家外汇储备的数字，但不一定是外逃。

　　“近期全球金融市场上不确定性因素多，和正常时期不同，确实有些投机力量在瞄准中国。正常情况下，国际投机者不会把中国当作攻击目标。中国经济体量大，资源多，跟中国拼，不容易挣到钱。事实上，中国过去许多年主要是资金流入，其中一部分可能是‘热钱’，会择机撤出，没什么奇怪。”周小川说。

　　不同于过去，中国金融市场的波动，也正在成为世界关注的焦点。周小川也并未讳言这种溢出效应的存在，但他强调，过分渲染中国溢出效应，确有不公之处。

　　“过去，中国经济在全球的分量不够，不习惯自己的行动对全球经济和市场有溢出效应。现在看，中国确有溢出效应。在全球金融市场不确定性较强、事件驱动放大市场波动的情况下，国际上对中国溢出效应倍加关注。我们会审慎推进人民币汇率改革，注意选择合适的时机和窗口，尽量减少负面溢出效应，特别是不要在国际上造成相互叠加的影响。”周小川说。

　　不仅是外溢。周小川认为，国内股市、债市、汇市、货币市场等市场板块间也有相互溢出冲击，本质上都是价格扭曲、健康性、泡沫和韧性之间的相互作用。

　　“正如中央经济工作会议所要求的，要防止国内几个金融市场之间交叉感染、相互冲击，防止出现系统性风险。为此，改革要有窗口选择，讲求时机、配合和操作技艺。有些改革是不怕慢就怕站，不能‘一遭被蛇咬，十年怕井绳’。当然，另一个极端也要防止，国际经验表明，对‘转轨陷阱’和‘改革疲劳症’要倍加小心。”周小川如是提醒。

　　过去一年半多时间，外汇储备从2014年年中的3.99万亿美元回落到现在的3.3万亿美元，周小川并不担心。

　　“市场上有投机力量并不奇怪，有时也很难区分投机与风险管理操作。中国有世界上最大规模的外汇储备，我们不会让投机力量主导市场情绪。外汇储备的用途既包括国际支付，也包括金融稳定。中国的外汇储备保证国际支付有余，保证金融稳定也是题中之义，这个能力是毋庸置疑的。随着资本的进出，外汇储备现在减少，过一段也可能增加，只要基本面没有问题，增增减减本身都是正常的。”

　　那么，人民币国际化的进程是否会变化?周小川坦言：“我们当然希望人民币国际化进程顺利前行，但经济运行中不可能什么好事都占。人民币国际化进程本身会是波浪型前进的，如果观察到投机成为外汇市场中的主要矛盾，就重点应对投机，等市场逐渐回到相对稳定状态，人民币国际化还会继续前进。”

　　而随着人民币贬值压力的出现，中国是否会出台资本管制措施，也成为国际社会关注的焦点，对此，周小川在接受财新专访时称，会统筹考虑便利化和防风险，在继续大力促进贸易投资便利化的同时，强化风险防控，突出反洗钱、反逃税、反税基侵蚀和利润转移、反非法金融活动，继续强调国际收支申报义务及其真实性合规性审核要求，打击违法违规行为，但所有正常用汇都是有保证的、自由的。

　　在去年8月11日调整人民币中间价定价机制后，人民币汇率改革接下来会以什么样的方向和节奏推进呢?

　　周小川的答案是：未来汇率改革的趋势是坚定不移的，不过我们也有耐心。我们希望“十三五”期间在汇率改革方面能取得长足进展，方向是更加依靠市场力量决定价格，实现更有灵活性的汇率。

　　周小川强调，人民币汇率改革的方向仍旧是：以市场供求为基础，参考一篮子货币，实行有管理的浮动汇率机制。首先还是强调市场供求关系，即便市场中存在短期投机力量，也还是要尊重市场，央行心目中并没有一个模型测算的最优汇率水平。参考一篮子货币是我国贸易和投资多地区、多伙伴、多元化的必然选择，过去做得还不够，比较多地看了美元，下一步还要推进对一篮子的倚重。

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