皮海洲：告别让市场承压的“三无”监管

时间：2016-07-31 23:46    来源：中证网  

　　自从今年2月20日出任证监会主席以来，刘士余就将加强监管工作列为了其本人及证监会的首要任务。而从上半年的情况来看，证监会在加强股市监管方面也确实做了大量的工作。比如，上半年证监会对88起案件作出处罚，作出行政处罚决定书109份，较去年同期增长84.75%，罚没款共计25.54亿元，作出市场禁入决定书4份，对7人实施市场禁入，其中2人被实施终身市场禁入，行政处罚的结案效率和惩处力度持续提升。

　　而进入下半年，监管还在持续。监管部门在重视对上市公司层面监管的同时，也明显加强了对市场本身的监管。比如，近期监管部门在推出最严借壳新规、重拳整治定增乱象、IPO审核趋严等监管措施的同时，在市场层面上，也相继实行了“特停”机制，以及“细化停牌冷却内幕交易核查制度，果断遏制市场题材炒作”，并且，深交所还明确点名“虚拟现实”、“石墨烯”、“人工智能”、“PE+上市公司”、资本系或合伙企业入主上市公司等热点题材。令市场对题材股的炒作感受到巨大的压力。尤其是深交所点名的“虚拟现实”、“石墨烯”、“人工智能”、“PE+上市公司”这四类公司股票，甚至出现普遍下跌的走势。

　　基于A股市场投机炒作盛行的事实，加强对市场投机炒作的监管是很有必要的。如果有必要，真的掀起一轮监管风暴也是未尝不可的。至于这种监管，是否真的如券商所认为的那样“短期防范金融市场的风险，中长期利于资本市场的发展”?这倒是见仁见智的。至少在本人看来，“中长期利于资本市场的发展”这种结论的作出未免过于草率。因为就A股市场来说，影响中国股市中长期发展的因素太多太多，这还真不是加强监管就能解决的问题。更何况就股市监管本身来说，也还存在大量的问题，导致股市监管很多都属于“无效监管”。而就当下监管部门对股市的监管来看，股市尤其需要尽早告别让市场承压的“三无”监管。

　　一是监管无标准。这一点最明显表现在对市场暴炒股或“妖股”的停牌上。比如，对新股、次新股的停牌，一些停牌股票的上涨幅度其实都是不一样的，有的上涨了300%，有的则上涨了600%，甚至700%。至于一些老股，是三个涨停板停牌，还是四个涨停板停牌，或是五个涨停板停牌，也是没有标准的。包括“特停”股票停牌的时间有多长，都没有具体的规定，有很大的随意性。这种监管本身就没有规范性，就应该接受监管。

　　二是监管无准心。一方面是监管涉及的面太广，范围太广，伤及无辜;另一方面是将一些应该监管的内容反倒放弃了。从监管的角度来说，所有上市公司股票都是受监管对象，而从热点题材的炒作来说，当下股市也不限于这“四类分子”或“黑五类”，当下的高送转更应该是重点监管的对象，此外还有其他一些热点题材。而深交所点名“四类分子”或“黑五类”，这是监管丧失准心表现。

　　三是监管无效率。比如，*欣泰是深交所重点监控的股票，但面对7月27日该股票的“逆天走势”，深交所的监管却并没有给出明确的说法。实际上，对于该股票开盘3分钟内股价从跌停到涨停，15分钟成交量接近2亿元，换手率超过50%这样的走势，市场上并不乏价格操纵的质疑。又如，交易所的监管方式以问询函、关注函、监管函为主，而这些“函”是缺乏震慑力的，很难解决存在的问题。当然，对于有的问题，即便证监会层面能够一查到底，但最终也难逃“皮鞭高高举起、轻轻落下”的结局。

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