吴晓求：投资者没责任维护“重要性企业”

时间：2014-05-31 22:03    来源：新浪财经  

 

　　“2014(第二届)东北企业家论坛”于5月31日—6月1日在大连举行。上图为中国人民大学金融与证券研究所所长、著名经济学家吴晓求。(图片来源：新浪财经 梁斌 摄)　　新浪财经讯 “2014(第二届)东北企业家论坛”于5月31日—6月1日在大连举行。中国人民大学金融与证券研究所所长、著名经济学家吴晓求[微博]称，投资者没责任维护“重要性企业”。

　　吴晓求指出，中国资本市场制度的设计，无论从发行规则、制度规则、信息披露等等，都是以融资为标准而设立一系列规则的。“比如会把这个企业或者这个产业在国民经济中的重要性和能不能作为上市公司混为一谈，以为在国民经济中的重要的就一定要上市”。

　　对此，吴晓求给出了自己的意见，其称，“资本市场要求上市公司的不是重要性，而是成长性，你的资产一定要有成长性，你的产业一定要有成长性，才是上市公司。投资者没有责任维护这些企业在国民经济中的重要性的义务，国家可以从税收减免等角度予以扶持，不是说投资者拿他的钱维护他的重要性”。

　　吴晓求还拿钢铁行业和互联网行业做了对比，“宝钢多重要，我们上市标准是重物质资产，重财物，重人数，重在国民经济中的重要性，这是他们关心的，可是一旦这些标准一上市突然发现他没有成长性，因为他早就过了成长周期。所以在中国上市公司里具有成长型的企业产业很少。我呼吁一定要改变我们的发行标准，那些互联网企业没有一个是在中国A股上市，统统跑到美国或者香港联交所上市，他们成长速度非常快”。

　　吴晓求在演讲时还称自己从市场的乐观派变成了忧虑派，对此，他给出了四个原因，第一，政府对资本市场的理解出现了重大误差，第二，在政治协调上，什么资金进入市场投资还有争论，第三，金融投资文化有重大缺陷，第四，资本市场透明度不高。

　　吴晓求称，“由于这四个方面，从根本上制约了中国资本市场的发展，这也是我变成忧郁的重要的原因，我甚至得出一个结论，我说难道中国社会这种结构，这种文化的因素和资本市场要求的透明度因素条件真的不匹配吗?我讲中国资本市场发展的非常艰难，如同在旱地里种水稻”。

　　以下为演讲实录：

　　吴晓求：各位朋友，非常荣幸第二次参加东北精英联盟论坛。应该说这个论坛越办越规范，越有影响力。我今天想讲讲中国金融的全面改革。

　　中国这个社会已经处在一个急剧变化的时期，无论是它的内部结构还是外部的环境，都处在一个急速变化中。内部结构涉及到文化理念、社会结构、经济模式、价值体系、财富观念等等，这些都在发生深刻的变革。

　　外部，因为中国的崛起，使得全球的力量处在一个平等的状态，所以外部显得有一些摩擦。实际无论是内部还是外部环境的变化，都是一个大国成长过程中的一个必然现象，也是一个必须面对的问题。

　　当然在内部来说，经济始终是最核心的因素。在经济模式的转型中，最重要的一个问题是金融，因为金融是现代经济的核心。如何使中国经济维持长期、持续的稳定增长，实际上是我们未来必须思考的一个重要的战略问题。

　　中国经济如果从加入WTO算起，因为之前是1978到2001年这23年中，我们在推动改革，在建立社会市场经济体制。虽然这些年经济也获得了比较快速的增长，但是那个时期毕竟开放度不够。在2001年加入WTO之后，中国经济全面融入国际社会，所以经济有一个实质性的快速增长。如果从2001年算起现在差不多有14年的时间，这其中经济是处在快速的增长时期。中国经济不是说维持15年或者20年的成长，更多的还是要思考，比如说维持百年的增长，这样大的经济体如果要维持百年的经济成长，那一定要进行很好的制度设计，一定是市场发挥决定性的作用，一个政府主导的经济模式，是不可能维持这样一个长期的增长的。所以十八届三中全会做出了重要的决定，让市场在资源配置中发挥决定性的作用。我想就是这个意思。

　　在我理解中，具体能落实的，实际要加快金融的改革。因为金融在整个资源配置中是起到主导的作用，因为金融是现代经济的核心。所以要建立一个什么样的金融模式，我们追寻一个什么样的战略目标，这是我们未来必须进行选择和思考的。

　　中国现行的金融模式应该说不可能推动中国经济维持百年的成长，因为它的市场化程度不高，它的国际影响力不高，国际化程度也不高，证券化率也非常低，所以这样一种金融体系还是非常落后的、传统的。所以必须全面推进中国金融体系的三个方面的改革，我称之为“三维”改革。

　　第一个就是要推动中国金融体系的宽度改革。从目前来看，无论是从企业作为一个融资者的角度来看还是个人投资机构作为一个投资者的角度来看，中国金融体提供的服务和可以选择的工具是非常少的，他们可以选择融资工具是比较少的，他们可以选择的资产配制的工具也是非常少的，非常狭窄。这种狭窄的金融体系严重的影响了中国金融的效率，也会使中国金融不断的累积风险，因为它没有使风险漏洞暴露出来的机制。所以推动中国金融体制的宽度改革非常重要，根据自己的资产负债的情况，根据自己的资本结构的设置，根据自己的承担周期的考虑，可以选择自己需要的融资方式。

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