美股年底三道槛：税改、中国经济与原油减产

时间：2017-11-20 18:25    来源：华尔街见闻  

　　在年底假期季来临之际，摩根大通每周报告迎来了新主笔John Normand。

　　他在自己的“首秀”中提醒投资者们，税改、中国经济以及原油减产是市场最需关注的美股年底三道槛。

　　税改计划无疑是时间最紧迫的一个因素，也是摩根大通最为关注的内容。John Normand在报告中写道：

　　“考虑到涉及的内容和曲折的立法过程，税改似乎是最复杂的市场驱动因素。”

　　对比一下历史上的税改通过时间，也许会有更直观的感受。

　　里根时期，包括了降低税率和简化税法的税改计划，从第一次众议院投票到最后总统签字，花了10个月的时间;

　　而克林顿1997年的税改、以及小布什2001年和2003年的税改，内容仅仅是减税，都只花了2个月的时间。

　　上周，国会众议院刚刚批准了共和党人的税改议案，但是在参众两院税改方案存在重大差异的情况下，更大的难关在于之后的参议院表决。

　　华尔街见闻此前提到，两个版本最重大的差异是参议院版本计划将公司税下降至20%推迟至2019年，而众议院版本中这一措施将在明年生效。

　　投资者已经用行动表明了自己的担心。由于担心税改及经济前景，道指上周五下跌约100点，道指和标普均在8月以来首次连跌两周。

　　理想的丰满和现实的骨干都体现在了税改进程中。除了时间紧迫之外，Normand对特朗普的税改内容能否获得通过也存疑。

　　虽然特朗普想要一个涵盖内容颇广的税改计划，但是摩根大通预测，最终的结果很可能仅是“布什式”的减税。税改的前景扑朔迷离，摩根大通仍将2018年的经济增速预期维持在2.2%。

　　不及是摩根大通，大部分调查也显示，税改带来的乐观情绪有限。Blue Chip的调查显示，自选举以来，共识增长预期几乎没有提高：2017年1月预测美国2018年经济增速为2.4%;将近一年过去了，现在的预测值仅仅提高到了2.5%。

　　此外，除了美国税改，中国经济以及11月召开的OPEC峰会也是十一月的关键词。

　　不过摩根大通的报告认为，这个两个变量的影响没有税改那么大：中国经济的话题不算新鲜;俄罗斯虽然可能重新考虑延长原油减产协议，不过当前的减产协议要到明年3月底才到期，仍有时间。 

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