美的半年鲸吞三国家电巨头：吃相太急需防消化不良

时间：2016-07-04 21:19    来源：证券日报  

　　美的半年鲸吞德意日三国家电巨头

　　专家称吃相太急需防“消化不良”

　　与老对手强调的“中国造”路线不同的是，美的选择大肆收购方式来抢占这个智能时代的新市场。在国际市场连掀三场并购，美的接下来面临的将是加速收购进程、让这些收购更好地本土化并进行一系列有效整合。

　　从日本买到德国，再买到意大利，美的这次“扫货”胃口不小。今年以来，美的相继对日本东芝白电业务、智能自动化解决方案供应商德国库卡的收购、Clivet八成股权，发起了三次国际收购。

　　在短短半年内，美的在海外市场迅速“扫货”，一下吞掉三个国际巨头的资产，明确指向智能制造等专业细分领域。虽然美的已向智能领域转型多年，但其能否真正在当地实现本土化、通过整合让这些“翘板”作用得到最大地发挥呢?

　　收购之路并非一帆风顺

　　美的公布“迎娶”库卡后，得到的并非都是祝福。

　　美的对库卡的一场收购在专业领域还是掀起了不小的风波。有消息称，德国政界不止一次表示，担忧美的收购库卡导致技术外流。

　　为了保证收购的顺利完成，6月29日，美的集团再发布公告称，美的与库卡已于6月28日签署《投资协议》，库卡集团监事会及执行管理委员会达成一致意见，推荐库卡股东接受本次要约收购。

　　美的此次还公开了对库卡所做的各项承诺，美再次强调将致力保持库卡的独立性，并表示没有要订立控制协议或促使其退市的意愿。公告还称，这次签订协议的前提是，库卡集团监事会及执行管理委员会达成一致意见推荐库卡集团股东接受了本次要约收购。

　　实际，在美国宣布收购库卡之初，这项看似“不对称”的收购一度引发德国方面的担忧。有报道称，德国联邦经济和能源部部长加布里尔日前呼吁德国或欧洲企业组成联盟，试图促成其它方向库卡给出替代性收购方案，提出新的收购要约。与此同时，欧盟数字经济委员厄廷格也呼吁其他大股东考虑德国或欧洲公司的收购要约。

　　美的集团此前宣布，以现金每股115欧元收购库卡股份，希望将目前持有的13.5%的股权增加至30%以上。美的报出的高价让其他众多企业难以接近。此外，美的承诺全力保持库卡的独立性及其德国上市公司的地位。

　　在此次双方签订的投资协议中，美的更是承诺将完全尊重库卡的品牌及知识产权，并准备订立隔离防范协议承诺保密商业机密和客户数据，以维持库卡与其一流客户及供应商的稳定关系。同时，美的将充分保障库卡基地及其全体员工，并明确表示不会促使现有全球员工人数改变、关闭基地或有任何搬迁行动的发生。这则协议美的可谓是把库卡股东层面的独立性、后续资金的注入以及知识产权的保护都照顾到了。

　　中投顾问家电行业研究员任敏琪认为：“美的承诺保持库卡独立性和员工稳定性，这一承诺一方面是稳定库卡企业内部员工情绪，有效保护库卡公司、合作伙伴、雇员以及股东的长期利益，促进两家企业的收购进程;另一方面是为了更好地让德国政府妥协。这对双方来说都有较大的影响。中国家电企业本土化进程也有一定发展。”

　　不过，双方收购协议的有效期为7年半，自签署之日起生效。也就是说，这次签约只是签订婚约，最终双方真正进入殿堂还需等到两周之后。而显然美的在迎娶库卡入门后，还要面临更大的考验：能否真正与库卡相伴一生。

　　虽然美的对库卡的收购遭遇到当地政府的“信任危机”，但显然库卡管理层美的早已达成共识。

　　有业内人士认为，德国实行双层公司治理机制，每家公司都有执行委员会和握有实权的监事会。得到库卡控制权之后，美的还需要和其他股东和谐共处，这样才能在监事会切实掌权。德国政府之前的姿态已经表明，中国大股东将一直受到更为严格的监督。

　　对此，美的董事长兼总裁方洪波表示，“我们欢迎多元化的股东架构，所有股东对库卡的持续投入对库卡集团整体而言都是有利的”。美的将协助库卡在机器人、自动化及物流等多个行业扩大领先地位，尤其是加快在中国市场的发展，从而实现加速增长。

　　值得注意的是，对于库卡而言，无论这次能否牵手美的，其投资者都已有所收益。美的对库卡的收购发出后，库卡股价已经从之前的80欧元上涨到了105欧元，涨幅接近30%。

　　任敏琪称，“库卡集团是德国知名工业机器人制造商，被视作德国‘工业4.0’领跑企业之一。此次美的要约收购库卡对美的集团业务形成利好，推动美的加大进军机器人步伐，再加上美的体量较大，让美的拥有一定的机器人制造条件。对于库卡而言，美的作为一个知名家电企业生产商，有着雄厚的资金作为基础，能够推动库卡加速机器人制造。不过对于美的而言，其还需要面临与库卡股东、管理层的相处，对库卡美的资源进行本地化的整合，让双方可以更好地适应对方所在市场。”

　　吞下三个巨头能否消化?

　　今年上半年，美的开始频繁海外收购。今年3月份，一场突如其来的收购揭开了美的此轮并购的序幕。美的集团发布公告称，经交易双方协商一致，美的拟以自有资金约537亿日元(约合34.47亿元人民币)收购东芝所持白色家电业务80.1%股权。收购完成后，美的获得东芝品牌40年全球授权，以及超过5000项家电相关专利，还有东芝家电在日本、中国、东南亚的市场、渠道和制造基地。

　　紧接着，美的触手伸向了欧洲市场，连续宣布两场收购。6月16日，美的集团发布公告，宣布正式启动对德国机器人公司库卡的收购要约。上周，美的还宣布买下意大利空调企业CLivet。据传，因为金额比较小，所以美的并未公告具体金额。不过对于美的而言，在接下来的时间里，面对国内外市场质疑、取得当地政府的信任、迅速完成收购，并要同时在日本、德国、意大利整合三家公司，无疑是顶着巨大的压力。

 

　　即使中国企业国际化面临众多阻挠，但显然在国际市场频繁收购，仍然是中国企业迅速覆盖国际市场并打造自主品牌的一张“王牌”。收购本土企业，中国企业可以分享现有的销售渠道和技术资源，并快速打入当地市场。

　　任敏琪认为，“美的频频掀起三次收购，主要是为了集团进军机器人行业、为企业转型升级做铺垫。家电巨头频频发力欧美市场，主因是我国国内市场遭遇瓶颈，企业需要对外扩大市场范围，消化产能。目前，这些巨头都有向国际高端进军的欲望，但谁真正能走向国际，还需看其是否能真正在内部进行有效整合并完成本土化布局。”

　　中怡康家电研究专家左延鹊表示，在消费升级、资本扩张和产业转型的背景下，未来中国家电企业海外收购或将出现加速发展态势。特别是从高科技产业化角度来看，工业机器人行业门槛较高、研发成本较高、研发周期较长，收购后对美的而言，其产业化和规模化应用将会极具价值，加速产业化应用，有一定市场价值。不过，美的收购较为频繁，而三起收购其在整合中遇到的包括地域、文化、技术难题等问题都不同，无法单纯地将经营进行复制，因此在整合方面仍面临很大挑战。(记者 贾 丽)

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