深扒神州优车内幕：盈利可期是自信还是自嗨?

时间：2016-07-26 23:49    来源：中国青年网  

　　7月22日，神州优车股份有限公司(838006)正式挂牌新三板，当日涨幅高达13%，总市值也攀升至418亿元。作为国内首家网约车概念股，神州优车同时成为新三板实业板块市值最大公司，成为新“股王”。

　　神州优车深度聚焦出行和汽车产业链，旗下包括神州租车、神州专车、神州买卖车和神州闪贷四大板块业务。神州优车也是神州专车运营主体公司。去年尚且亏损37亿元，神州优车董事长兼CEO陆正耀就大胆预期今年第三季度就将实现全面盈利。这到底是自信还是自嗨，一切看上去似乎都不可思议。

　　飞速增长

　　从单均净收入看，2015年第一季度为11.32元，第二季度为25.33元，第三季度为33.12元，第四季度为36.79元，2016年第一季度则为单均净收入41.7元。短短一年时间，从11.32元增长至41.7元，增长接近3倍。

　　从日均单量来看，2015年一季度，神州专车日均单量为3.76万，第二季度12.18万，第三季度20.43万，第四季度23.18万，而在2016年一季度，这一数字变为26.03万，同比增长近6倍。从单均成本看，2015年第一季度为135.04元，第二季度为96.56元，第三季度为81.39元，第四季度为79.24元，2016年第一季度则为65.11元。同比降低51.78%，单均净收入与单均成本正渐趋接近。

　　神州专车在2015年，一年的时间内用户规模增长了 25 倍，日均成单量增长了 23 倍，月收入增长了 91 倍，累计 APP 下载量增长了 54 倍。订单月均增长率高达 33%，位居行业之首，市场占有率达 40%。虽然神州专车报告期内折扣促销逐渐减少，价格有所上涨，但用户使用习惯及订单增长趋势依旧良性发展保证了公司较高的收入增长质量和未来发展的可持续性。

　　亏损迅速降低

　　4月神州专车公布去年财报数据，去年营业收入17.44亿元，净亏损37.23亿元，在其成本中，广告支出5亿元，车辆租赁费14.86亿元，工资费用15.67亿元。

　　公司去年出现大额亏损，这是市场刚开始培育决定的，专车业务作为互联网技术驱动的业务，在初期需要进行较多的营销活动，如“充100送100”、发放礼券等折扣营销，以达到快速积累用户资源、培养消费习惯的目的。公司在业务扩张期，需要增加车队规模和司机数量以抢占市场份额、提升用户体验，因此车辆租赁成本和司机薪资成本支出持续增长。

　　但目前从市场竞争看，主流 C2C网络约租车平台在 2015 年上半年通过大规模补贴战，快速聚集市场人气。但这些C2C模式网络约车，补贴费用支出过大，大规模补贴不可持续，2015年下半年各平台大规模减少补贴力度。

　　从公司净收入看，2015年第四季度的7.85亿元增至2016年第一季度的9.88亿元，增幅为25.86%;亏损总额从2015年第四季度的9.05亿元降至5.55亿元，降幅高达38.67%，亏损明显收窄。

　　盈利可期

　　其他网络约车，大中小城市遍地开花，追求最大。公司则是剑走偏锋，在最有消费能力的的55个大城市运营，追求做强。

　　另一方面，这些大城市人口、汽车保有量不断增加。随着车辆的不断增加，停车普遍困难，停车费用变得昂贵。购置车辆仅带来较高的闲置成本和养车成本，这种情况下，专车作为一种出行模式成为潮流。

　　根据罗兰贝格报告，2015年中国专车潜在市场需求约为9100万次/天。但由于专车市场尚处起步阶段，2015年平均实际专车出行次数仅约50万次/天，市场规模仅仅80亿元。随着潜在需求不断被替换、升级，2020年中国每日专车出行次数将增长至约2210万次/天，市场规模达到约5000亿元，行业年平均复合增速达129.3%。神州专车按照行业增长速度发展，规模也会非常惊人。

　　公司2015年6-12月单均金额已超过80。此前公司董事长陆正耀测算，每天行车成本是90元左右，司机每天成本是300元，再加上油耗费用，每天总成本500多元。如果未来实现每个司机每天平均能够接14单，这样每单成本就在40元左右，公司已经完全盈利，且毛利率高达50%。

　　根据测算，神州专车目前仅仅每天7单左右，可见届时市场和利润都将足够可观。而目前大城市出租车每天接单普遍在20单以上。随着客户量规模的增加和运营效率的不断提升，公司B2C专车运营模式可以看到一条非常清晰的成本线。在租赁车辆费用和司机工资都属于固定成本下，神州专车的单位成本还将不断下降，且不受行业激烈竞争的影响，盈利可期。神州优车预计，公司2016年净利润仍将亏损15亿元，到2017年公司将开始盈利，当年净利润达到30亿元，并继续增长。

　　专车大战结束

　　此前公司董事长陆正耀也曾表示，如果除去此前“充100返100”造成的亏损，公司在2016年3月就已经实现盈利。神州优车公开转让说明书数据同时显示，截至2015年12月31日，储值用户比例达到68.7%。高比例的储值用户不仅增加了客户粘性，而且为公司带来了充足的现金流，为公司持续运营及扩张提供了坚实的基础。

　　同时为资本市场关注的是，挂牌新三板的神州优车，主营业务将不再局限于专车出行。从神州优车公开转让说明书公开的现有架构看，除专车业务，神州优车旗下的控股子公司已经将触角伸向了租车、二手车、神州买卖车等汽车全产业链，产业闭环基本形成。

　　陆正耀此前很自信地表示，预计到今年的第三季度神州专车将实现盈利，“专车大战在神州看来，已经结束，我们已经赢了。首先，神州专车的客户体验在市场上留下了非常好的口碑，以及很高的客户满意度和留存率。以只高于出租车20%以上的溢价和逐步降低的成本，神州专车已经有一条非常清晰的盈利曲线。在这个业务方面，神州专车的品牌、服务、客户在市场上已保持一个非常稳定的增长，所以我认为这场仗已经打完了。”

█请返回商务财经网新闻首页>>>>>