易凯资本王冉：独角兽CDR登陆A股是好事 创业者应保持清醒

时间：2018-03-03 18:47    来源：凤凰网科技  

 　　凤凰网科技讯 3月3日消息，近日，“推动BATJ等巨型独角兽通过CDR登陆A股市场”以及“允许四大新兴行业(生物科技、云计算、人工智能和高端制造)里的独角兽A股IPO即报即审”这两条新闻备受瞩目。刚刚，易凯资本有限公司CEO王冉在微博发表了自己的看法：

　　王冉认为，政策还有很大的不确定性。推动BATJ等巨型独角兽通过CDR登陆A股市场是好事，但海外和国内股价存在差异，对国内投资者来说并不完全均等。同时他还给正好卡在上市节骨眼，需要决定去哪儿的公司了几点建议，并提醒创业者们应保持清醒。

　　以下是王冉微博全文：

　　【关于“独角兽”登陆A股市场】

　　针对这两天传得沸沸扬扬的“推动BATJ等巨型独角兽通过CDR登陆A股市场”以及“允许四大新兴行业(生物科技、云计算、人工智能和高端制造)里的独角兽A股IPO即报即审”这两条新闻，简单说几句。

　　1. 靴子还没落地，没落地就可能还会有调整，甚至是思路上的调整。

　　2. 对于BATJ这样已经在海外上市的公司来说，能早一点通过CDR登陆A股肯定是好事，因为拿出来做CDR的比例不会太高，A股一抄股价一定远远高于海外，而两个市场之间又缺乏抹平价差的合法套利机制，因此反过来会有助于提振海外股价(海外发行的部分是大头)。因此，让国人享受均等投资机会的背后，要么机会并不完全均等(存在明显价差)，要么均等的同时还能薅一把海外的羊毛(其实越来越多也是国人的钱)。

　　3. 对还没上市的公司来说，如果你盘子还不大(譬如说低于100亿人民币)，这些就当热闹看，别让朋友圈和微博上的喧嚣影响你的心情和上市时间表，更不要影响你在业务上的聚焦。一级市场不缺钱，估值也不抠，当务之急还是把业务做大，业务不做大去哪儿上市都意义不大。

　　4. 如果正好卡在上市的节骨眼，需要决定去哪儿，总的建议是：

　　1)先看业务：看你的业务是不是全球业务，未来面对的是不是全球市场，如果是，坚定不移选则先在海外上市再回A股，或者如果规模盘子足够大也可以考虑海外和A股同时挂牌;未来先海外再A股一定会比先A股再海外容易。如果你的业务在可预期的未来主要还是面向中国市场，再看

　　2)盈利：如果没有规模盈利，除非盘面足够大(至少一级市场估值达到几十亿美元的量级)，否则还是先海外上了再说，短中期内通过CDR登陆A股比干等证券法修订更可期待;如果已经有规模盈利或者虽然没有规模盈利但是盘面足够大，最后再看

　　3)产业导向：如果你符合传说中的“四大产业”或者至少能和“脱虚向实”以及“前沿科技”的大方向沾上边，那么可以考虑“先A股再海外”;如果不符合，可以在A股干等碰运气也可以转身海外，怎么选取决于上市这事有多急。

　　5. 随着一批新经济的佼佼者通过CDR回归A股，A股的审美一定会发生变化。至少两个方面的变化可以预期，一个是对新经济的理解以及甄别优劣新经济公司的能力会提升，一个是对市盈率的迷信会降低。这两个变化相辅相成。未来不要求A股上市的新经济公司和高科技公司必须有盈利应该是大势所趋，但是过程不会一夜之间一纸公文那么简单，至少马上召开的今年两会在这方面不太可能有实质性的突破，对此创业者们应该保持清醒。

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