国企改革为何低于市场预期？

时间：2015-09-08 10:47 来源：百家

　　国企改革的纲领性文件，昨天静悄悄的从网上流出，然后各家媒体骚动起来了，这莫非就是传说中的国企改革脉络?并不敢百分百确认，但回头看看A股上的国企概念，似乎多半坐实了。确实不知道他在说什么，而对于国企改革的力度，也没有市场预期的那么强烈。

　　先从市场预期的，淡马锡式的国企改革说起，淡马锡式的国企是新加坡的一种国有企业模式，通过淡马锡控股的投资管理，控制整个经济命脉。这家公司运营了41年，市值从3.54亿新元涨到了2660亿新元，年化收益高达16%，目前投资领域涉及金融服务、TMT、交通工业、消费与房地产、能源与资源、生命科学与农业6大行业，45家公司，从投资范围来看新加坡本地只有28%，剩下都在本土之外，所以淡马锡控股是一个带有国有企业性质的国际化企业。对，最重要的就是后面那两个字，企业!也就是公司，他除了董事会的任免以及首席执行官的任免由总统说了算之外，其他的经营活动全部自己独立。而新加坡的财政部也不过多的干预，只审核一些报表。这也是他的最主要特点，就是政府在企业的生产经营中退出，淡马锡控股也按照完全的私人企业运作方式在运营，除了极个别的行业外，政府基本上是不给任何保护政策的，而且从淡马锡内部来讲，团队也是国际化味道十足，外籍高管占了小一半的比重。所以综合来看，淡马锡的能力如此之强，是因为这是一个能打仗的队伍，是一支在战场上厮杀出来的队伍，虽然身为国企，但并没有传染上富贵病，更没有沦为行政垄断的守护者，大面积参与国际竞争，反过来更加提升了企业的实力。

　　那反过来看看我们的国企改革，说要让国资委角色也将从“管资产”向“管资本”过渡。“国有资本投资公司通过产业资本与金融资本的融合，提高国有资本流动性，开展资本运作、进行企业重组、兼并与收购等，投资实业拥有股权，并对持有资产进行经营和管理。文中提到的重点还是淡马锡的模式，把国有企业将分为公益类和商业类两类，商业类将进一步向民企等多种所有制资本敞开大门，另一方面国企的并购重组会进入一个新的阶段，不仅国内市场上的兼并重组加速，多项政策倾斜将助力国有企业海外布局大踏步推进。

　　这里把国企分为了两类商业类和公益类，本意是好的，但问题的关键是，几乎所有的国企都觉得关系国计民生，都应该放到公益类里去，比如电信你说算是公益还是商业，按照国际惯例应该是商业，但偏偏他自己觉得有人要害我，所以必须是公益。那中粮呢?按照这个逻辑也得是公益，中铝、中海运，甚至中车都得是公益，因为们那都是为祖国做贡献的，不能商业味太浓，几乎没有国企会承认自己是纯粹的商业属性。至于国企出海，只能呵呵了，国企内战内行外战外行已经在A股上发挥的淋漓尽致，但凡有国际业务的国企，业绩基本都是一个惨字了得。

　　另外，改革确实也多次提到了经营权和所有权的问题，看的出来改革很纠结，既想碰触这一块，但又始终下不了决心，迈出关键的那一步，比如：

　　1、在推进公司股份制改革上，允许根据不同企业的功能定位，调整国有股权比例，形成多元的、运行高效的经营机制。

　　2、同时允许将部分国有资本转化为优先股，在少数特定领域探索建立国家特殊管理股制度。这就避免了目前国企改革中纠缠“所有权”问题无法前行。

　　3、另外，将通过推进董事会建设健全公司法人治理结构，给予董事会充分的授权，也保障经理层经营自主权，法无授权任何政府部门和机构不得干预。

　　这些预期都是很好的，但问题的关键是现在我们的国有企业已经太强大了，出让一部分股权，也未必有民企能够买的起，至于少数特定领域的国家管理股，这就是要搞金股制度，也就是一票否决权。说白了还是行政控制的那一套。至于第三条，问题更大了，关键点是干部怎么产生，如果还是国资委统一认定，带着行政级别那基本上还是没有效果，因为人家可以不干预你的公司，直接干预你的干部就完了。

　　至于兼并重组和清退，我更看重清退，显然现在国资系统太过庞大，挤占了更多的民营企业空间，而国企多了的坏处就是到处圈地盘，然后指定行政垄断的规则，以及行政上的利益输送，搞的民(企)不聊生。大量民营企业退出，只能从事一些利润微薄的行业以及国企不做的行业，失去了国际竞争力。对于整个行业甚至整个国家造成了不可估量的损失，就举一个例子，汽车!这个我们成立了大量的国企，保护了20年的行业，现在如何?马路上走走几乎90%都是合资品牌!反而是国企从来不玩的互联网，诞生了百度腾讯阿里巴巴这样的跨国企业!

　　所以，国企真正该做的是尽量退出市场和改制，退出市场是给民营企业腾出市场化竞争的空间，而改制是要把行政化变成公司化运营，建立现代企业制度。既然要学淡马锡，就要跟人家学这种控股的模式和胸怀，向业绩去考核，而不是像南北车那样玩合并，合并完了他还是国企，之前赚多少钱，之后也不会有什么改善，这种资产重组，顶多在股市上骗骗人，实在是没什么新意可言。而这方面的决心，我们还没有看到实在的东西。

责任编辑/张小强

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