股市又到了“捡便宜”的时候吗

时间：2017-05-22 10:44    来源：证券时报  

　　2005年998点、2008年1664点、2013年1849点以及2016年的2638点，从多年来中国股市的重要底部分析，基本上呈现出逐级抬升的状态。如今，沪市又一次回落至3100点下方的水平，深证成指再度回归至万点之下，是否意味着股市又到了“捡便宜”的重要时刻呢?

　　3000点，经过了多年来的反复震荡，基本上成为了中国股市合理的价值运行中枢位置。如今，伴随股市总市值的回升，上市公司盈利能力的增强以及上市公司的综合实力的提升，实际上股市3000点已经不是多年之前的3000点，而如今的3000点，却逐渐成为了一个相对安全的投资区域，而从此前的产业资本增持，到险资的举牌潮，再到上市公司增持意愿的提升等，这系列的现象，无疑强化了沪市3000点的投资价值，而这一位置，也基本上成为了市场重要性的政策底部。

　　虽然3000点属于股市的政策底部，且基本上获得了市场多方的认可，但若存在利空放大的风险，则市场可能还会存在一段由政策底到市场底探索的过程，而2013年6月前后，市场也同样经历了这一段充满煎熬的市场底探索过程。

　　实际上，对于当前的中国股市，仅仅盯着市场指数，其参考意义或许并不明显。究其原因，主要在于各种护盘因素的存在，或个股权重设置的不一，往往会存在大资金强拉权重股的现象，由此达到守护指数的目的。但如此一来，却往往导致市场指数的失真风险，而从近期股市非理性急跌的走势来看，不少个股的表现也与市场指数有着不相符的走势，市场分化明显加剧。

　　时下，股市仍处于“去杠杆化”、“去泡沫化”的过程，而这也印证了此前“抑制资产泡沫”的定调环境。但，一轮“去杠杆化”、“去泡沫化”之后，股市系统性风险基本上获得了减缓，个股杀跌空间也得到了释放，但仍需警惕部分涉及股权质押预警乃至平仓的股票问题，防止股权质押强行平仓的非理性下行风险。

　　但从整体上分析，经过股市加速“去泡沫化”之后，不少个股的价格泡沫基本上获得了挤压，而A股上市公司的估值中位数也得到了进一步地下降，这对未来股市的上涨创造出积极性的因素。不过，面对以存量资金作为主导的市场环境，在新增流动性没有大举涌入的前提下，股市缺乏赚钱效应，缺乏投资活力，股市筑底的过程还可能会延续，但3000点下方，股市继续下跌的空间已基本不大了，或许市场慢慢会进入到一个“捡便宜”的新阶段。

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