股市风云：投资A股要靠“三条路”开疆辟土了

时间：2017-07-01 21:28    来源：世界服装鞋帽网  

　　一个几乎可以确定的事实是，A股的投资观念正在发生潜移默化的改变。无论是IPO常态化造成的供给侧筹码增加，还是“漂亮50”抱团取暖屡创新高，它其实都在提醒大家注意一个事实：结构化的行情将成为A股的主线，鸡犬升天的情况已经一去不复返。无论是机构，还是未来的职业投资者，必须顺应这种从上而下的变化，择优出击，长线价值投资。从A股目前的公司构成情况看，三大投资主线值得未来关注。

　　第一大主线是大消费，特别是大消费细分领域的优势企业，将享受资产溢价。这一点，贵州茅台、美的集团、上汽集团、格力电器等已经做出了表率。选择这个板块进行投资的理念，是建立在充分竞争行业的“独角兽”公司充分分享人口红利的基础之上的。也就是说，14亿人口这样一个事实上的人口红利依旧存在，因此大消费有着广阔的此彼伏的成长空间，比如空调领域就算春兰没落了，依旧还有格力美的会崛起，消费基础在，“独角兽”变换并不影响整个行业的大格局。

　　

      类似的情况，会发生在家电、餐饮、数码消费、房地产、百货、汽车、医药等诸多领域，这些都是和人口红利密切相关的领域，也就是必须消费的领域，有升级空间的领域。在这些大消费领域里其实都有行业龙头企业，比如家电领域的美的格力、餐饮里的茅台五粮液、数码消费里的华为小米、房地产里的万科保利、百货里的王府井百联、汽车里的上汽一汽、医药里的云南白药片仔癀等等。选行业龙头，就能充分分享人口红利与消费升级的倍增效应，而且未来这种行业的寡头竞争还会加剧，做不到前三名基本会被淘汰，前三名就会被市场追捧，被资本追捧。

　　第二大主线是大金融，特别是处于全球最低估值水平的银行。金融是经济的血液，市场经济最核心的部分应该是金融，特别是像中国这样的全球第二大经济体，全球M2发行量最大的经济体，金融不发达是难以想象的。有意思的是，在一个长期缺乏价值投资理念，对中国经济未来发展充满忧患意识的A股市场，本该是贵族股股价的银行股被压制得抬不起头，无论是流通筹码巨大，还是坏账隐患巨大，或者是融资压力巨大，反正都可以找到压制银行股的理由。

　　

      于是，我们看到的现实是，上市的国有银行和股份制银行处于整个A股估值最低端，平均PE(市盈率)不超过8倍，平均PB(市净率)不超过0.9倍，全世界罕见。投资A股的大金融特别是银行股，理由是充分的。第一就是估值低，在ROE(净资产收益率)依旧在30%以上的情况下，在现实情况不允许出现经营风险的情况下(每一家上市银行的拨备都非常高)，目前A股银行股的估值低得没有任何道理。

　　从戴维斯双击的理论看，现在买入估值便宜且能维持一定增长的银行股，充分分享净利润与估值的同步回升，这就是在复制上世纪70年代美国股市炒作“漂亮50”造就巴菲特等众多股神的路径。第三我们一定要关注有中国特色的大科技板块，这是未来发展的方向。前面两个板块，都是处于传统领域的优势板块，但到了这个地方，我们不得不说说以阿里、百度、京东、腾讯等为首的大科技板块。有意思的是，中国没有顶尖的高科技公司，比如微软、IBM这些，却有市值超越它们的大科技公司，这里面要拜互联网和中国人口红利所赐，中国的这些科技公司，更多属于应用类科技公司，不是创造类科技公司，但即便如此，它能改变我们的生活，然后因为把自己做得足够大能影响和改变到创造类科技公司，这也算是成功。

　　

      不过，在A股要找到这样质地好的大科技公司不容易，因为它们几乎都在海外上市，类似BATJ这样的公司初创期都达不到A股的上市标准，到了成熟期要么还是无法达标，要么因为PE主导的原因已经在海外上市，要么会因为股权结构原因依旧无法在A股上市。A股中我们只能在矮个子里选高个子，这样选来选去其实都很难，人工智能方面可能也只有科大讯飞算是出类拔萃，与BATJ这样的行业领军企业有点可比性的可能也就只有快递领域的顺丰、电游领域的巨人、传媒领域的分众等少数几家，很多还是海外私有化退市回来的，没办法。当然，从另一个层面看，A股也必须在大科技领域挖掘自己的龙头公司，毕竟我们不能一谈A股就只有“茅房”，能改变世界的只有科技，那些曾经辉煌的科技公司中兴、网宿、同方、紫光、用友等，期盼能卷土重来。

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