无锡信捷电气IPO：技术创新不足规模快速扩张带来管理风险

时间：2014-06-28 19:45 来源：证券之星

　　无锡信捷电气股份有限公司

　　6月27日证监会发布新一批预披露名单。无锡信捷电气股份有限公司拟上交所上市，本次公开发行不超过2510万股，发行后总股本为10,040万股，主承销商为国信证券股份有限公司。

　　无锡信捷电气股份有限公司坐落在风景秀丽的太湖之滨，地理位置优越，交通便利快捷。信捷电气致力于工控产品的研发、生产和销售，为工控领域和自动化行业的高新技术企业。自2008年成立以来，我们始终以“自主创新、迅捷务实”为宗旨，努力提升企业自主研发能力，坚持品质控制管理，运用最新科研成果，来保证信捷产品的竞争活力，企业的综合实力和规模持续成长。信以致远，捷行弘毅，是信捷人的经营信念。信捷电气是江苏省高新技术企业，先后被评为江苏省民营科技企业、无锡市领军型创新企业、“2012年度无锡市十佳物联网企业”。公司“无锡信捷电气股份有限公司工业自动化智能控制技术研究院”，获得了“江苏省工程技术研究中心”、“江苏省企业技术中心”的资质认定。

　　投资者在评价发行人本次发行新股时，除本招股说明书提供的其它资料外，还应特别认真考虑本节以下各项风险因素。以下风险遵循重要性原则或可能影响投资决策程度的大小排序。

　　一、税收优惠政策变化的风险

　　公司根据政策享受对增值税一般纳税人销售其自行开发生产的软件产品，按17%的法定税率征收增值税后，对其增值税实际税负超过3%的部分实行即征即退的优惠政策。2011年度至2013年度，本公司取得的增值税即征即退金额分别为11，387.16元、361，323.44元和6，770，896.04元。随着公司嵌入式软件产品价值的增加，未来退税金额将不断提高。另外，公司于2011年取得高新技术企业认证，自2011年至2013年享受企业所得税率减按15%征收。

　　目前公司正在进行高新技术企业复审。根据国家现行的有关产业政策和税收政策以及公司的经营情况，在可预见的将来公司享受的税收优惠将具有可持续性。但若国家未来调整有关高新技术企业及软件产业的相关优惠政策，将会对公司的利润水平产生不利影响。

　　二、技术创新不足及人才流失的风险

　　公司所处的工业自动化行业为知识密集型行业，对研发人员的专业素质和业务能力要求较高。公司一直坚持自主研发，不断创新并推出高新技术产品，并依靠技术实力取得较高的国产品牌美誉度。目前公司已经完善技术人才考核激励机制，并采取了严格的技术保密措施，为推动公司快速发展起到了关键性的作用。但是，工业自动化控制行业的技术更新日新月异，相关应用理论不断发展，客户需求更加个性化，如果公司不能保持持续创新的能力，及时准确把握技术发展趋势，将削弱公司的核心竞争能力。另外，随着公司所处行业竞争的加剧，公司核心技术人员存在流失的风险，进而给公司未来生产经营带来不利影响。

　　三、募集资金投资项目不能达到预期的风险

　　本次募集资金主要投资于“运动型PLC、高端伺服系统生产线建设项目”、“智能控制系统及装置生产线建设项目”、“企业技术中心建设项目”、“营销网络建设项目”和“补充流动资金”。虽然公司已对上述项目的可行性进行了充分论证，但项目从设计到竣工投产有一定的建设和试生产周期，工程项目管理、预算控制、设备引进、项目建成后其设计生产能力与技术工艺水平是否达到设计要求等因素都可能影响项目如期竣工投产。项目建成后，如果工业自动化市场环境或竞争状况发生重大不利变化，从而导致市场增速低于预期或公司市场开拓不力导致无法消化新增的产能;另外，竞争对手的发展、产品价格的变动、新的替代产品的出现、宏观经济形势的变动及销售渠道、营销力量的配套措施是否得力等因素的综合作用，也可能使公司面临募集资金投资项目不能达到预期效益的风险。

　　四、规模快速扩张带来的管理风险

　　本次发行成功后，公司经营规模将大幅度增加，并带动资产、业务及人员的迅速扩张，公司的组织架构和管理体系将趋于复杂，对公司在组织结构、管理体系、资源整合、科研开发、生产管理、市场开拓、资本运作等方面的管理均提出更高要求，如何建立更加有效的投资决策体系，进一步完善内部控制体系，引进和培养技术人才、市场营销人才、管理人才等将成为公司面临的重要课题，增加了公司管理与运作的难度。如公司不能随规模扩大而及时建立完善相关管理体系、提高管理层管理水平，将对公司生产经营是否能继续保持高效运转带来一定的风险。

　　五、股票投资风险

　　本次发行后，公司股票价格可能会受到如下因素(包括但不限于)的影响：国内外经济周期波动、宏观经济政策调整、工业自动化行业产业政策变化、证券市场政策变化、境内外主要股票市场波动、国际政治经济环境变化、重大自然灾害、公司经营业绩波动、公司财务状况变动、公司重要客户或供应商的重大变化、重要股东或关键管理人员对公司股票的买卖、证券分析师对公司及所属行业的评价、新闻报道等。如果上述因素发生不利变化，公司股票价将可能发生下降，有可能给投资者造成损失。

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