十方控股：让股价暴跌的《叶问3》风波

时间：2016-03-12 21:45    来源：中华网  

　　财信网(记者陶炜实习生夏高琴)从上周五的3.6港元/股到这周五的1.47港元/股，十方控股(01831)单周下跌59%。与这样大跌幅相关的，是围绕其享有55%票房收益权的《叶问3》电影涉嫌票房造假一事。在过去这一周里，从涉嫌票房造假的具体细节，到股东施建祥的各种传闻，已是不绝于耳。大众证券报《聚焦港A股》记者独家发现，在十方控股购买《叶问3》收益权的公告出炉前，网上因此事唱多十方控股的“新闻”就出街了，但这是一篇没有作者与出版媒体的新闻。

　　让股价暴跌的叶问3风波

　　先简单回顾下《叶问3》风波。正不断创出靓丽票房数据的《叶问3》，突然被人质疑票房造假，主要疑点有三个：其一，在个别中小影院午夜场、早场等冷门时段，该片上座率爆满;其二，该片总票房收入与座位比例不符，除非是在电影票售价200元以上，且场场坐满的情况下，才能解释个别影院的票房收入;其三，多个影厅前两排座位售罄，中间黄金位置空出。

　　而随后，港股十方控股的股价表现就遭了殃，从上周五的3.6港元/股到这周五的1.47港元/股，十方控股(01831)单周下跌59%。而十方控股和《叶问3》之间的联系，是十方控股拥有《叶问3》的55%票房收益权。今年2月23日，十方控股发布公告，十方控股出资1.1亿人民币(131.17亿港币)，从合禾影视那里收购《叶问3》等影视产品55%的电影净票房。电影上映后，十方控股首先可以从总票房收入中收回之前购买收益权的1.1亿人民币，然后分完这钱后净票房如果还有剩余，那十方控股接着分剩下的55%，如果票房连1.1亿都不够分，这钱也由合禾影视包了。期间，合禾影视又保证，电影上映之后的一年内，保证再给十方控股1650万人民币。这1650万刚好等于1.1亿的15%。“所以，十方控股这1.1亿的投资等于买了一个起步15%，上不封顶，亏损有人兜底的债券。”有人这样评论。

　　乍一看，无论是什么情况，十方控股的利益都是有保底的。所以面对本周这样的股价暴跌，十方控股在澄清公告中强调，公司仅是电影收益权的投资方，没有参与电影在内地发行事宜，对不实报道保留追究权利。并强调投资协议中，卖方合禾影视保障可以收回1.1亿元人民币的投资成本，以及之后一年收益金额不会少于1650万元人民币。

　　半年前股价才四毛港币

　　如果孤立地看现在的风波，十方控股绝对属于被错杀的品种，跌得太离谱了。不过，如果把镜头往前拉，或许能看到一些不一样的东西。

　　把时间往回拉半年。去年9月29日，十方控股的股价还只有0.42港币，相对于本周暴跌后的1.47港元/股，也只是不到现价三分之一的价钱。十方控股是一家在国内经营二、三线城市报刊广告业务的公司，通过公开渠道能了解到的信息少得可怜。有人曾分析，十方控股的业务模式可以描述为“谈代理—卖广告—做配套”：首先，与媒体谈定广告代理合作;其次，将广告位向广告商出售;最后，向广告商提供广告设计、版面、内容规划及活动筹办等增值服务或向报刊提供印刷服务。

　　近5年来，十方控股主营报纸广告业务的逐年下降，公司营业收入大幅下滑，业绩连续亏损,股价曾在2015年9月跌至每股0.41元底部。自2010年~2014年，十方控股营业收入分别为5.3亿、5.29亿、3.77亿、2.7亿及1.84亿元，2012年~2014年，公司处于亏损状态。2015年，十方控股公布截至2014年业绩显示，亏损3.04亿元人民币。2016年1月8日，公司又发布盈利预警，导致亏损因素包括中国宏观经济增速放缓，报刊广告行业受网络新媒体重击持续下滑，业务收益下降等。

　　然而就是这样一家公司，股价在半年内涨到之前的九倍，只是在叶问3风波后，才出现暴跌。即便是暴跌后，现在的股价依然是半年前的3倍。

　　股东、人事近半年不断变动

　　是什么让十方控股在半年内变化如此之大?或许是股东的变动与人事的变动。

　　去年11月19日，十方控股表示将向不少于6名独立承配人以每股0.7港元的价格配售1.68亿股新股，配股的新股占配发后已发行股本的16.67%。十方控股通过配股可获得1.15亿港元的资金，随后迎来一波上涨，涨幅约90%。

　　去年12月6日，十方控股再发一条重磅消息：十方控股董事会批准委任香港电影人徐小明为公司执行董事。之后，股价创出了公司4年多的新高。今年1月30日，徐小明获委任为十方控股集团的首席执行官。今年2月19日，香港电影人吴思远先生获委任为十方控股独立非执行董事。在同一时间，电影人施建祥以0.8元/港币的价格获配2亿股十方控股，成为公司第二大股东，而当时的市价为2.98港币/股。今年2月25日，原十方控股董事长陈志离职，施建祥成为董事长。

　　从施建祥获配2亿股到十方控股认购《叶问3》收益权，中间隔了3天。从施建祥获配2亿股到《叶问3》上映，中间隔了10天。在风波出现前，股价最高曾到达3.75港币/股，是半年前的九倍。

　　找不到出处的神秘稿件

　　《聚焦港A股》记者在搜集资料时，发现了一篇题为《十方控股收购〈3D叶问3〉收益权将成新“黑马”》的稿件，在多家网站有转发。这篇稿件是使用记者采访的口吻，对十方控股的股价非常看好。

　　这篇稿件的最后有这样一段文字：“对于《叶问3》的票房，从其海外票房与反响来看，记者可以做一个大致预测。《叶问3》自上映以来，斩获金像奖八项提名，全球票房达3300万美金，破了马来西亚开埠以来最高华语片票房纪录，以及创下新加坡五年以来非本地华语片最高票房纪录。据目前数据估计，国内票房市场2月份极有可能突破60亿，根据往年数据来看3月份数据与2月份相差无多。以60亿总票房预估，参考《叶问》电影系列口碑，影院的排片率和较低的影片竞争来看，《叶问3》或有可能收获过30亿票房的好成绩。与此同时，十方控股作为《叶问3》中国大陆地区的收益权方，势必对其股价产生重大的利好。从当前十方控股股价大幅飙升来看，港股主力机构抢筹，除了主营业务转型以及股东结构变化等利好外，投资者更加坚信《叶问3》在资本市场有超预期回报。”

　　这篇稿件在网上最早的刊发时间，是今年2月22日。而联交所挂出十方控股收购票房收益权公告的时间，是2月23日早上六点零七分。另外，尽管这篇稿件多次自称记者，但稿件中既没有记者署名，也无法看出是哪一家媒体。

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