股市近期各种“花样涨” 周期股和白马股走强

时间：2017-08-13 10:08    来源：北京青年报  

　　上半年有色金属累计平均价格比去年同期大幅度上涨，建筑钢材价格仅上周末两天上涨逾100元，8月8日猪肉指数大涨创两年来最大单日涨幅，53度飞天茅台普遍1500元起，甚至有超过1800元的……

　　以煤炭钢铁化工等周期板块为主的惊艳表现，吸引着更多投资者去关注股市这一轮涨价背后的推动因素。

　　在采访中，北京青年报记者注意到，随着白酒的提价和猪肉的上涨，有投资者或多或少在担心通胀的压力。

　　有色系

　　上半年铜铝每吨均涨15%

　　受益于供给侧改革、环保风暴、稀土打黑等政策利好，上半年有色金属累计平均价格比去年同期大幅度上涨。

　　数据显示，上半年，国内市场铜现货平均价为4.66万元/吨，同比上涨28.5%;铝现货平均价为1.37万元/吨，同比上涨16.8%。

　　中国有色金属工业协会副秘书长王华俊认为：“有色金属价格上涨是产业效益回升的主要因素。”

　　据统计，上半年，8167家规模以上有色金属工业企业(不包括独立黄金企业)实现主营业务收入29405.3亿元，同比增长17.8%;实现利润总额1115.1亿元，同比增长55.5%。

　　周期行业普遍迎来利润利好。

　　8月11日，发改委网站消息，今年以来，煤炭去产能工作继续深入推进，上半年共退出煤炭产能1.11亿吨，完成全年任务的74%。煤炭去产能的成效正在显现：企业经营状况明显好转，今年前6个月全国规模以上煤炭企业利润总额1474.8亿元，比去年同期增加了1403.1亿元;行业发展环境显著改善，产业布局进一步优化，经济社会风险逐步缓解。同时，中国钢铁工业协会透露今年上半年钢铁去产能工作进展迅速，全国钢铁去产能已完成年度任务的84.8%。数据显示，2017年至今已去除粗钢产能近5000万吨，高达1.2亿吨以上的非法地条钢产能也已全部取缔。

　　市场普遍认为，受益于供给侧改革，周期性板块业绩呈现爆发性增长，2017年一季度相关行业净利润几乎与去年全年持平。

　　周期股

　　全年业绩有望大幅增长

　　五矿稀土在上半年业绩预告中称：“预计2017年上半年归属净利润2500万元-2800万元，同比实现扭亏为盈。”北方稀土发布的2017年半年度业绩预告显示归属于上市股东的净利润增加230%-260%。

　　江西铜业在7月26日业绩预告中称，“上半年公司主要金属产品价格同比上涨，推动业绩增长，预计上半年归属净利同比增长60%-80%。”按其上年归属净利润4.73亿元估算，其上半年净利或将达到7.84亿至8.79亿元。

　　国内铝业龙头中国铝业尚未发布上半年业绩报告。但从近期沪铝攀升至1.55万元/吨左右的铝价可以预计，其上半年业绩同比大增将是大概率事件。

　　公开消息显示，中铝集团今年上半年实现营收1530亿，同比大增53%;利润11.2亿元，增加14.1亿元。这也是中铝公司9年来最好的经营业绩。

　　资深人士均对有色行业全年的利润增长情况表示乐观，“以中国铝业等龙头为例，在金属价格仍然有可能上涨的预期下，全年业绩同比大幅增长是大概率事件。”

　　于是周期股成了近期A股的大风口，但是风险随之而来。

　　妖王股

　　方大炭素涨幅超4倍

　　从近期行业公司中报预测来看，乐观估计，周期行业2017年全年业绩将回归历史高位。但即便达到历史峰值水平，对比当前的估值，很多板块或已经提前透支，股价继续上涨压力较大。

　　从周期板块历史估值来看，当期稀有金属动态市盈率已经达百倍，工业金属市盈率亦在50倍左右，均处于历史高位附近。钢铁、煤炭市盈率相对偏低，但基本在20倍左右，也属于合理区间。若未来周期板块继续拉升，风险或越来越大。市场认为，前几轮估值高点皆是牛市巅峰时期，当前市场尚不具备开启全面牛市的基础。对周期板块的疯炒也势必与公司基本面相背离。

　　以周期股中的中国铝业为例，8月9日，其股票价格为7.64元/股，与2016年12月30日收盘的4.22元/股相比，涨幅约81%，静态市盈率为382，动态市盈率79.58，市净率为2.96，市值1041亿元，均达到近两年历史高位和行业内较高水平。当晚中国铝业发布《关于生产经营情况的提示性公告》，对市场波动风险，公司表示，近期受政策影响，对行业形成利好，同时电价可能推动成本上升，市场预期发生改变，导致行业市场波动较大，市场存在不确定性。随后，中国铝业股价开始从高位下挫，周五数度触及跌停，收跌9.44%。这也是许多周期股近期的轨迹，预热一个月，暴涨俩星期，然后高位坠落。

　　在这轮周期股的行情中，“妖王”方大炭素的涨幅令市场惊叹。从今年4月份股价起涨至8月4日股价回调前，方大炭素涨幅超过400%，其中8月4日前的一个半月里更是被暴力拉升250%，方大炭素一举赢得“妖王”称号，牛气冲天的背后是其主要产品石墨电极等价格的暴涨，以及包括公募基金、游资在内的各路资金的推波助澜。

　　其业绩依赖产品价格上涨。据统计数据，石墨电极价格今年上涨超过4倍，部分主流品种价格涨了10倍之多。方大炭素自然赚了个钵满盆溢：公司公告显示一季度，扣非净利润7016万元，同比增长1157%;方大炭素在8月初发布公告称，今年以来石墨电极价格确实出现上涨，尤其近期涨幅较大，从6月份的3.6万元/吨左右上涨到7月份的7.8万元/吨。

　　公司并不能确认长期维持高利润。公司在此前的公告中称，“公司产品价格受多方面因素影响，一旦同行业企业复产加速、钢铁行业盈利下降等均会影响公司业绩。没有事实表明公司高利率持续到明年3月。目前的石墨电极价格是短期的市场行为，不代表市场价格的长期水平，预计长期将难以维持。”

　　期货

　　建筑钢材价格疯狂拉涨

　　期货市场，7月份以来至8月10日，螺纹钢主力合约RB1801累计涨26.97%，热卷主力合约HC1801涨24.82%。自上周六开始，建筑钢材价格疯狂拉涨，仅周末两天上涨逾100元。具体数据显示，上周五，北京市场河钢三级大螺价格在3820元/吨-3850元/吨之间，本周一拉涨至3940元/吨-3950元/吨，上涨幅度在100元/吨-120元/吨之间。

　　针对近期黑色系期货市场和钢铁上市公司股票价格“异动”，推动钢材现货市场价格走高的现象，官方着手干预。8月9日，中国钢铁工业协会邀请部分钢铁企业、期货交易所、期货公司、钢铁电商及信息咨询公司等代表共同研究分析“异动”原因。参会代表一致认为，当前钢材期货价格大幅上涨并非市场需求拉动或市场供给减少所致，而是一部分机构对去产能、清除“地条钢”和环保督查，以及“2+26”城市大气污染防治计划进行了过度解读，甚至是误读，特别是广泛传播下半年受环保影响将造成钢铁产品供应量的大幅减少，钢材价格还要“飞涨”的极端判断结论。

　　继中钢协公开表态后，8月11日上期所再次出手从期货市场“降温”。上期所8月11日晚间发布公告：调整螺纹钢相关合约平今仓交易手续费标准，自2017年8月15日起，螺纹钢RB1710合约、RB1801合约日内平今仓交易手续费从成交金额的万分之一调整为成交金额的万分之五;非期货公司会员、客户在螺纹钢RB1710和RB1801合约日内开仓交易的最大数量为8000手，套期保值交易不受此限制。

　　对此中大期货副总经理景川11日指出，从具体调控措施来看，主要针对日内投机交易，通过提高交易成本的方式来降低过度投机，“这是交易所的常规手段，其他商品交易所也都采用过类似方法，但是商品运行趋势能否逆转还取决于供求关系。”

　　追访

　　周期股股价表现充分

　　周期股是近期的人气股。涨得最好的有色板块两个月涨幅高达45%，钢铁、煤炭等涨幅也在30%-40%之间。大涨原因，主要是去年下半年以来，大宗商品价格持续上涨，引发周期股业绩超预期增长。

　　而从本周下半周开始的周期股大跌，尤其是8月11日，周期股全线砸盘，钢铁、有色、煤炭等板块近30只个股跌停，数百亿资金踩踏出逃，引发了市场对新一轮热点的关注。这仅仅是周期股的调整，还是从此将一蹶不振?

　　财经评论家贺宛南分析表示，从宏观分析，本轮大众商品价格上涨引发周期股大发“横财”，主要有三个因素：供给侧改革去产能和环保风暴，落后产能被淘汰后，给留下来的企业腾出了市场和盈利空间。如钢铁行业，在去年完成6500万吨的基础上，今年再去产能5000万吨，而到5月底全国已压减粗钢产能4239万吨，完成年度目标的84.8%。去年以来，因房地产和基建拉动，市场需求增加，加之不少大宗商品已低迷多年，引发价格上涨。如国内钢材综合价格指数，在经历了长达50个月的连续下跌后，从去年1月最低的54.48点，到今年6月底终于回升到101.03点。美元指数的阶段调整趋势，引发国际商品期货市场价格波动，加上国内A股市场的投机炒作。

　　西南证券首席分析师张刚认为，周期股、白马股此前的上涨，主要是基于半年报业绩和其他基本面因素的利好预期，已经在股价上充分体现，近期不再具备进一步上涨的基础。从市场操作层面看，部分白马股、周期股已经创出时间跨度很长的高点甚至历史高点，获利盘相当丰厚，若要进一步向上拓展空间，需要更多的场外资金进场拉抬，以目前国际股市普跌的情况看，难以聚集多头力量。

　　中阅资本总经理孙建波表示，周期股和白马股还是有区别的。周期股由于积累了很大的涨幅，而且涨势非常凌厉。大幅上涨后，对于生产企业的成本不利。周四中钢协定义钢价的上涨为炒作就是一个明显的信号。预计这种态度会传导到其他大宗商品，主要是普通金属。短期介入的政策风险很大。白马股从年初开始就一直在上涨，涨幅也不小。只是白马股的业绩很稳定，很多属于消费类，并有品牌效应，公司也有成长性。虽然长期来看成长空间看好，但需要时间来换取空间，短期内要等待更好的介入时点。这里要提的是，白酒板块近期走势抢眼，茅台接近500元，五粮液创出新高。这是市场对于双节将至，白酒消费旺季到来的预期——股价一般都提前反映市场的预期。

　　财经观察

　　有投资者担心通胀压力

　　8月份以来，全国生猪均价持续快速上涨，均价周环比上涨3%以上，且南北方猪价齐涨。8月8日，猪肉指数大涨6.2%，创两年来最大单日涨幅，在所有概念板块中涨幅排名第一。雏鹰农牧、正邦科技、金新农、天邦股份、牧原股份、益生股份、温氏股份等7只概念股均涨停。猪价上涨有利于生猪企业销售收入改善，这波行情是否有持续性，正是市场所关注的。

　　与此同时，随着双节临近，茅台、五粮液、泸州老窖、酒鬼酒等上市白酒企业纷纷涨价，但消费者购买热情仍然高涨。目前，53度飞天茅台普遍在每瓶1500元以上，最高的已超过每瓶1800元;52度新品五粮液零售价为每瓶969元，相比之前有70元的提升;500毫升国窖1573经典装计划内价格由每瓶680元涨至每瓶740元……为应对酒价高烧不退，茅台在北京打响限价第一枪，与之相应的是，贵州茅台的股价已高达每股499.6元，其股价仍未有见顶的迹象。市场认为，以主要白酒上市公司财报来看，白酒的毛利率多在50%以上，原材料上涨只是其中一个很小的原因，更重要的是营销成本的上涨，比如广告费和营销渠道费用。

　　上周，国家统计局发布7月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)。九州证券全球首席经济学家邓海清表示，“2017年全年通胀水平大概率呈现温和走势，将维持1%至2%的窄幅水平，全年既不会存在通缩，也不会发生再通胀。央行将继续实施稳健的货币政策。”在采访中，仍有投资者担心通胀的压力，尤其是猪肉价格的变化，这是加息的潜在隐患，是一个不容忽视的指标。(记者 刘慎良)

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