五连阳后A股何去何从周期复苏有望引领市场走向

时间：2017-02-15 10:50 来源：中国证券网

沪综指以一波五连阳冲破3200点关口，不过昨日开启高位整固模式，热点出现轮换，量能小幅缩量，资金获利了结情绪偏浓。其实五连阳后市场震荡整固在合理范围内，这有利于消化连续上涨后获利盘减持的压力。机构人士指出，其实沪综指以一波五连阳突破3200点大关，而这波反弹的引领者正是建筑、建材等强周期板块，周期复苏将决定市场的走向。若当前周期复苏的逻辑得到更多投资者的认同，那么两市运行或有超预期的可能。

沪指迎来五连阳

沪综指昨日小幅低开后延续窄幅波动，盘中最低下探至3205.29点，不过尾盘再度拉起，顽强翻红，收报3217.93点，上涨0.03%。至此，沪综指已实现五连阳，反弹幅度超过60点。与之相比，昨日深市主要指数表现较为低迷，深成指下跌0.06%，收报10264.92点，止步四连阳；中小板指数上涨0.08%，收于6504.99点；创业板指数下跌0.22%，收于1909.40点。值得注意的是，沪深股市昨日成交额为4312.14亿元，较此前出现明显缩量。

行业板块来看，申万钢铁、建筑装饰和有色金属指数涨幅居前，分别上涨1.60%、1.02%和0.89%。与之相比，申万休闲服务、国防军工和银行指数跌幅居前，分别下跌0.64%、0.47%和0.38%。由此来看，强周期板块依然是领涨龙头，但板块内部的轮动开始出现，而新兴产业板块则表现较为平淡。

从题材热点来看，在沉寂仅一个交易日后，新疆区域板块昨日再度崛起，扛起领涨大旗。新疆区域振兴、丝绸之路和“一带一路”指数涨幅居前，分别上涨2.99%、2.23%和1.54%。但其他题材热点并未跟进，150个Wind概念板块中仅有51个概念实现上涨，热点并未大范围扩散。

银泰证券策略分析师陈建华表示，五连阳后市场震荡整固在合理范围内，其主要目的在于消化连续上涨后获利盘减持的压力。从市场整体环境看，对短期两市可持偏乐观态度。一方面。国内经济的改善以及风险偏好平稳的预期仍将对市场产生积极影响。另一方面，从市场自身情况看，伴随热点板块的轮番活跃，资金情绪较前期相比明显改善，这也有利于后期两市运行。

PPI数据超预期景气度传导至中游

最新发布的数据显示，今年1月份CPI环比上涨1.0%，同比上涨2.5%；PPI环比上涨0.8%，同比上涨6.9%。对此，国金证券指出，CPI同比维持在相对高位，但预计其将在2月后回落，并延续相对低位运行的态势，因为需求依然平稳，消费品的涨价动能仍然不足。另外，2月份由于“春节错月”和上年同期基数较高，翘尾影响将明显回落。而PPI同比继续加速向上，并且受资源体系价格高位运行的影响，同比高位将贯穿2017年全年。PPI与CPI剪刀差继续扩大。一方面，这可能会积极地支撑企业盈利；另一方面，潜在通胀压力继续制约货币政策空间，货币政策将从中性偏宽松继续转向中性。

其实PPI超预期已经在股市和期市中体现出来。期货方面，铜、铁矿石、螺纹钢等资源品连续大涨，其中铁矿石主力合约更是刷新了阶段新高。从A股上，水泥、建材等强周品种成为A股的领涨龙头，成分股更是掀起涨停潮。

方正证券(601901,股吧)指出，随着信贷超预期、需求超预期、改革超预期，带来业绩超预期。行业景气正从上下游向中游传导，PPI上涨有利于中游盈利的改善，未来一段时间正是“中游崛起”的黄金时期。投资时钟下“行业景气轮动”对未来大类资产配置将起主导性作用，王者归来。建议投资者积极把握做多A股的时间窗口，向中游和改革两大主线展开进攻。

周期复苏将决定市场走向

近期不少省份2017年重点项目投资计划公布，数额从千亿元到万亿元不等，例如新疆今年将实现全社会固定资产投资1.5万亿元以上，重点投资高速公路、铁路、机场等项目建设。具体来看，2017年新疆力争完成铁路建设投资347亿元，新疆公路建设计划开工项目2933个、建设总里程约8.23万公里，项目总投资约7571亿元，力争完成投资2000亿元。2017年河北交通将用好京津冀协同发展、环渤海崛起等多重国家政策红利叠加的优势，继续加大交通运输固定资产投资，计划完成1000亿元。其中，高速公路投资335亿元，续建880公里，确保建成通车2条段64公里，年底全省高速公路通车总里程将达6566公里。

其实沪综指以一波五连阳突破3200点大关的过程当中，引领者正是建筑、建材等强周期板块。因此周期复苏将决定市场的走向。陈建华指出，“当前周期复苏逻辑主要体现在两方面，一是在供给侧结构性改革、去产能、去库存等政策的引导下，叠加基础商品价格的上涨带来的传统周期行业盈利改善，这主要体现在中观行业层面；二是近期市场热议的积极财政政策下各地固定资产投资计划，基建投资力度进一步加强的预期同样带动市场情绪。这两方面因素共同促成了近期A股市场周期板块的上涨，后期沪深市场运行的时间与空间，在很大程度上取决于这一逻辑能否得到强化。”

分析人士指出，未来一段时间内，市场最大的看点来自于当前投资主线是否能得到更多资金认可，以及是否有新的投资主线出现，具体表现在盘面上则是板块轮动的格局能否得到延续，这直接决定了本轮行情运行的时间与空间。若当前周期复苏的逻辑得到更多投资者的认同，那么两市运行或有超预期的可能。

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