光线照进猫眼，巨亏请闭眼

时间：2016-05-30 17:15    来源：搜狐  

　　众说纷纭的“光线传媒收购猫眼电影”的传闻终于拉下帷幕。5月27日，光线传媒公告称，以换股、支付现金等方式，获得猫眼电影合计57.4%的股权。其中，光线控股以1.76亿股光线传媒股份换取上海三快科技持有的28.8%的股权，支付8亿元现金获取9.6%的股权;光线传媒支付15.83亿元获取19%的股权。由此也估算出猫眼电影的市值——约83亿元。

　　83亿是猫眼电影的真正价值?

　　4月26日，微影时代宣布完成30亿的C+轮融资，加上C轮，两次融资总额已达45亿元，公司估值20亿美元。5月15日，淘宝电影获得17亿元人民币的A轮融资，融资后整体估值达到137亿元。相比较市值超越百亿的两位竞争者，猫眼电影估值83亿稍逊一筹。

　　而光线传媒的公告中指出，相比较微影时代、淘宝电影的估值，猫眼电影的市场价值是较为公允。即83亿的市场价值，加上“交叉换股”的方式连接到的资源，才是猫眼电影的真正价值?但事实并非如此。猫眼电影83亿的估值，是完全符合行业对其的预期。

　　众所周知，猫眼电影沿用新美大“烧钱”模式迅速成为行业内领先者，洋洋得意。但持续的砸钱，带来的结果就是猫眼电影无钱可花，而不是持续上涨的市场份额。猫眼电影的前母体新美大虽是腾讯系公司，但相比较微票儿来说，猫眼电影和腾讯的关系显然不是一个层级，而百度糯米有BAT之一的百度，淘宝电影有BAT之一的阿里，无BAT傍身、无源源不断资本支撑的猫眼电影，想要再展霸气烧钱的风范，恐力所不及。而在百度糯米、微影时代、淘宝电影票补大展的围攻下，猫眼电影交出的成绩就是节节败退的市场份额。根据相关数据机构的资料显示，从2015年Q2开始，BAT系在线票务平台的围攻下，猫眼电影市场份额遭到快速“分流”，市场份额也从Q1时王兴在北京电影节上所说的70%，一路下滑到Q3时的26.73%，颓势明显。

　　当然，持续下滑的市场份额反映到盈利方面也是不能看。之前《经济参考报》报道的数据显示，2015年上半年，美团几块业务就陷入巨亏漩涡，当时的数据是到店业务每月亏3亿元，外卖每月亏1.5亿元，而猫眼电影每个月也亏掉1亿元。

　　由此可见，纵使现在猫眼电影在电影行业的市场份额仍以23.5%居行业第一，但下滑的市场份额、达到冰点的院线关系、长期亏损的业绩，也让其地位摇摇欲坠。况且，猫眼电影的市场份额并不能代表其市场价值，83亿对猫眼电影来说，虽是王兴急于甩手猫眼电影的证据，也是行业预期下的真实数字。

　　那此番光线收购猫眼电影，携带几十亿资本挺身而出，是否会英勇就义呢?

　　万事开头难，光线+猫眼电影难上加难

　　对于此次收购猫眼电影，王长田认为，互联网与电影娱乐产业的结合是发展趋势，双方在低调、务实等文化理念上高度一致，“我们将持续注入各种资源，支持猫眼成为国内领先的‘互联网+’综合娱乐平台。”

　　王兴则表示，新美大将继续把猫眼和光线传媒在文化娱乐的综合优势与美团-大众点评的本地生活服务平台、大数据平台紧密结合，共同为中国的电影和文化娱乐行业贡献力量。

　　一个是国内最大的电影投资和发行公司之一，一个是最大的在线电影购票平台之一，光线收购猫眼电影看似皆大欢喜，新美大王兴找到了猫眼电影的“新东家”，为猫眼电影暂时性输血，成功连接行业优势资源，传统文化娱乐公司光线传媒接入互联网，增强宣发能力。但前途未卜的未来却是正在前方。

　　4月11日，王兴通过内部邮件宣布，正式分拆猫眼电影业务，并表示猫眼电影已在3月份实现BG层面的盈利。而光线传媒公告指出，截止2016年3月31日，猫眼电影的净利润约8万元，2015年实现GMV156亿元。但BG是内部的事业群概念，可能并不是猫眼电影的整体，这种模糊说辞上的“盈利”，意义并不大。而8万元的盈利，恐怕连一个月的员工工资都不能完全支付，又有什么说服力呢?若说早前王兴对于BG层面盈利的说法是为了快速摆脱猫眼亏损的文字游戏，那光线传媒的公告或许是为拿下猫眼电影之后对董事会和股东的特别说辞，两者同样让人质疑。

　　单纯粗暴的票补大战已经不是在线票务平台竞争的唯一手段，深度渗透的全产业链上下游布局才是平台实实在在的价值。或许光线和猫眼电影的结合并不是为了猫眼电影的盈利，而是像王兴内部邮件中的“重点加强发展电影上游业务，打造猫眼娱乐媒体平台。”，也就是向产业价值链上利润高的电影的投资、宣传和发行进军。但不得不说，猫眼电影的步调有点晚。

　　淘宝电影在A轮融资中，和和影业、博纳影业、华策影视、南派泛娱、联瑞影业等传统电影公司参与投资，传统优势资源为其保驾;微影时代积极布局电影产业上下游，包括原创内容、开发制作、发行营销和衍生品售卖业务，还涉及投资基金、体育业务等，投资方中不乏万达、天神娱乐等上游强势力量;百度糯米也借助百度O2O消费生态圈，打造出“3.7女生节”的电影宣发小高潮。猫眼电影此时才有钱、有资源布局上下游产业链，不是老当益壮，而是为时已晚。

　　光线是把双刃剑，猫眼电影到头一场空?

　　光线传媒可以说是国内电影制作和发行的领导者，成功运作了《美人鱼》、《泰囧》、《致青春》等多部华语电影票房冠军影片，培养发掘了众多新人导演，如今集电影投资、制作、宣发，电视剧投资、发行，艺人经纪、新媒体互联网、游戏等业务于一体，是中国最大的民营传媒娱乐集团之一。对于尚在布局初期的猫眼电影来说，无线就是“止渴”的良药，让猫眼电影在行业中再次荣耀一把。但天下

　　的事不会百般尽如人意，光线收购猫眼电影除了上述有益影响，也有不可忽视的不利可能，何况还有前车之鉴。

　　在行业人士眼中，被光线收购的猫眼电影不再是独立存在的票务平台。此后的工作安排中，猫眼电影肯定或多或少受到光线的影响，让其他电影制作与发行公司对猫眼心生忌惮。甚至有业界人士表明，“捆绑光线后，其它电影公司和猫眼的合作会存在问题。”

　　另外，在线票务平台被传统影视公司收购后销声匿迹的情况也不是无中生有。之前华谊收购在线票务网站卖座网，想要在互联网方面一展身手，却要面对“沉寂”的结果。而光线也不是毫无劣迹。2015年7月，光线以占有68.55的股份收购网票网。收购之后，网票网在猫眼、微票儿、淘宝电影等主流平台的下毫无逆袭能力，趋于泯灭。

　　可能未来不可琢磨，但现实却是铁铮铮的存在。对于淘宝电影、微影时代、百度糯米已准备充足的票补大战，烧钱抢用户，资金到位的猫眼电影显然可以随时开打，但要力挽狂澜，止住猫眼电影的跌势，就意味着光线马不停蹄的盈利，以及不予计较的掏钱，但光线是否已为“钱袋子”角色做好心理预设，准备与BAT面对面抗衡了呢?情况不太乐观。

责编/小薇

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