寻找“独角兽”——专访东吴人寿总裁徐建平

时间：2016-05-10 22:56    来源：上海证券报  

　　在数学领域中，有线性增长与指数增长。线性是成倍增长，指数则是爆发增长。当今社会，积累雄厚的经济、不断更新的技术、奇思妙想的创新思维相叠加，为那些估值超过10 亿美元的创业公司——独角兽公司的涌现提供可能。

　　徐建平喜欢看萨利姆·伊斯梅尔的新书《指数型组织》。投入少量资金和资源，技术却呈指数增长，发展速度、价值以10倍到100倍扩张的“独角兽”和成功转型的传统公司，为当今投资领域带来巨大的机遇。在投资选择上，徐建平更青睐兼具价值和创新思维的创新型投资标的物。

　　作为我国最早的金融证券行业从业者，徐建平先后筹建了苏州证券张家港营业部、东吴基金，曾担任东吴证券[-0.18% 资金 研报](601555,股吧)副总裁、东吴基金总裁等职务。东吴人寿是2012年成立的首家总部位于地级市的全国性寿险公司。得益于出色的投资业绩，2015年东吴人寿实现了盈利，当年公司整体综合投资收益率为12.55%，已是这家成立三年多的公司连续第二年高于行业平均水平。

　　日前，记者在上海专访了从苏州大本营匆忙赶来的东吴人寿总裁徐建平。

　　今年投资观察三大指标

　　上海证券报：去年股市大跌和今年年初的熔断风险，东吴人寿都躲过了吗?

　　徐建平：是的。去年我们是在5000点上方进行减持。除了必要的底仓外，几乎全部高位兑现。当时想法很简单，即使指数还继续上涨，在5000点上方一定会有个深幅调整，但当时也没有预计到会有这样的跌幅。随后，在救市过程中，我们积极参与其中。到去年年底，考虑到很多不确定的因素，决定先出来看看再说。

　　所以，这两次市场风险，我们都较成功地躲过，守住了利润。

　　上海证券报：您总结的经验是什么?

　　徐建平：大道至简。投资一定要看大势，要符合基本逻辑。

　　上海证券报：如何看待中国宏观经济?

　　徐建平：今年会关注三项大方面的走势——经济增长速度、通胀水平、改革进程。

　　中长期看，我相对乐观。今年的经济增长走势是触底反弹，短期内向好趋势仍在，没有太大问题，期间会有一些不确定性的考验。

　　但在经济触底反弹过程中，通胀的压力会比较大。尽管统计局公布的一季度CPI低于预期，但我感觉通胀压力并没有消失，需要观察。

　　改革进程情况，也是要密切关注的。中国经济到了结构转型关键期，无论是供给侧改革还是全面深化改革，都是要推进市场化改革。要想结构转型成功，必须加速市场化改革进程。

　　二级市场操作更灵活

　　上海证券报：公司的总资产有多少?大类投资思路是什么?

　　徐建平：去年公司实现了净利润1亿元，总资产今年一季度末是118亿元。相比其他大型保险公司，我们的资产规模有限。在进行资产配置时，采取了更加务实的方略。

　　为了平滑风险，我们去年加大了另类投资力度，包括不动产和基础设施等，探索性进行了股权投资，参与发起了首家险资私募股权投资基金管理公司——合源资本。在投资中，更多借助间接方式，如不动产投资全部通过债权投资计划进行。

　　守住收益的同时更要严控风险。今年将加大信用风险防范力度，迄今没有风险事件暴露，资金运用接受外部审计也取得了较好的评价。去年，公司偿付能力充足率为408.85%，偿二代下偿付能力充足率为397.28%，偿付能力充足，保单质量较好。

　　上海证券报：在二级市场投资上，今年将采取什么战术?

　　徐建平：今年市场上更多的是结构性和阶段性的机会，我们在仓位布局上一定要适度，机动灵活，留有余地。通过对仓位的整体控制，自下而上地精选投资品种，来获取绝对收益。

　　“三生”领域寻觅“独角兽”

　　上海证券报：在标的物选择上有什么建议?

　　徐建平：我最近一直在看《指数型组织》这本书。投入少量资金和资源，技术却呈指数增长，发展速度、价值点以10倍到100倍扩张的“独角兽”公司。中国经济转型和改革深化，加上技术腾飞和互联网思维模式普及，中国的“独角兽”公司会越来越多。我们需要一双慧眼认真识别，享受和其一起成长的快乐。

　　按照一般的投资理念，都喜欢价值加成长的标的物。但多年的投资经验告诉我，对于中国经济而言，成长性更显重要。我们在投资的时候，更侧重新兴产业投资，享受高成长性带来的超额投资收益。

　　细分到行业，我自己总结为“三生”——生产、生活、生态。生产方面，会更关注工业4.0，制造业2025等领域;生活就是消费升级，包括我们公司从事的养老健康服务业;生态是指美丽中国、环保等领域。

　　在“三生”领域，寻找创新型的标的物，分享中国的“独角兽”公司的高成长快乐。

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