时间：2018-11-19 17:05 来源：搜狐
Bianews 报道Bianews 近期采访了区块链行业投资人——余半城，余半城与Bianews 对区块链行业的整体态势、投资圈一些动向进行了一番探讨。
余半城表示，缺乏监管、赚快钱思想严重、信用缺失导致了当前的币圈行业秩序混乱，也导致了近期一些投资人碰壁，“退圈”事件屡有发生。
同时，对于整个行业，余半城认为区块链行业当前处在萧条期，繁荣至少需十年，而投资热度已有很大下滑，概念性过强的项目难获青睐。
谈及个人投资经验，余半城表示近期比较看好有一定现金流的项目，并且余半城也详细介绍了他在区块链行业的投资逻辑。
人物介绍：
余半城，建筑工程教师，天使投资人。电子科技大学网络空间实验室特聘研究员。2011年接触P2P。2012年开始了解虚拟货币。比特币早期玩家，投资项目有EOS创始人Dan larimer基于dpos协议的第一个创业公司invitus，李笑来比特基金。银鱼矿机等。
以下为专访全部内容：
杨宁进圈也得交学费，币圈是无序丛林市场
Bianews ：对杨宁离开币圈这件事您怎么看?
余半城：杨宁他在古典投资领域投的不是很好，然后可能被一些概念冲昏了头脑来这个圈子，其实他在圈內也算新人，他不知道这个圈子一些规则。所以他进坑很正常的，投资要1万小时1亿美金，因为哪怕你是斯坦福，哪怕你是清华的硕士博士，进到这个圈子学费一样得交，时间一样得熬。到这个地方来，该交的学费都得该交，该走的弯路，一样不能少。
Bianews ：他还提到他玩不过那些币圈的小年轻们，您是怎么看的?
余半城：首先是在不同的圈子，规则是不一样的。那么如果你不知道这个圈子的规则，那你没办法驾驭这个局势，那么你肯定就玩不过这些人，这个逻辑是相通的。
其次，去年的币圈本来比较混乱，是一个无序的丛林市场，不是像传统的股权机构，有国家法律保障。
丛林市场更多的是靠什么呢?靠权谋手腕，靠江湖威望，他如果在这个圈子的威望不够，手腕不够，有可能是掰不过这个圈子老油条和敢出位的新人的，所谓的乱拳打死老师傅就是这个道理。谁敢出位，谁就能占先机，这个圈子还是比较原始野蛮的。
Bianews ：币圈内黑庄操纵币价的事情多吗?
余半城：操盘很简单的，比如说做一个项目包场过来，然后通过媒体宣传，极低的价格买入，然后通过洗盘拉盘砸盘出货，跟股市是一样的。成熟的股市都那么多庄家，这个野蛮的市场有资金盘庄家很正常。
Bianews ：这情况是基本上还是比较普遍的是吧?原因是什么?
余半城：第一个，没有监管措施，第二个这个行业，赚快钱的思想比较严重，第三个，行业没有信用秩序在这里面。所以说发生了这种杨宁，这种事情是很正常的一个事情。
Bianews ：这就说明所谓的去中心化结果还是被这些人操纵，是吧?
余半城：去中心化，不能说是去责任的无主体化，该尽的责任，该有的社会义务必须得承担，而不是说赚一笔拉一波就走。现在资本赚热钱的贪恋太重，链上的信息可以去中心化，但是价格都是操纵在资本手里，所以价格没办法所谓的去中心化。
行业内融资困难，但现金流项目仍被看好
Bianews ：余老师您最近在忙些什么，在看一些新项目吗?
余半城：最近关注挖矿的生意，目前币价跌下来了，比特币在逐渐价格跌幅收窄，可以关注一些项目本身比较不错，但是二级市场价格低估的的币。不用再找一级市场，找一些不错的二级市场破发的币，比如说类比01、02年的网易这样的情况，如果能买到这样项目也不错的。
当然事先需要跟这些团队好好的沟通一下，看看团队有没有产品出来，上线情况怎么样。隔了一年多也该交些作业了，如果发现被市价严重低估的项目，别人恐慌的时候，我们可以进行判断入场，别人贪婪的时候，我们应该走。这个是永恒不变的巴菲特逻辑。
Bianews ：最近投资人中宣布退圈的还比较多，李笑来说他也要退圈您怎么看?
余半城：他不会退出的，他如果在这个行业有一定的威望，有一定的圈子，生意可能还是要做，就从目前来说的话，对于熊市来说的话，吃吃喝喝比投资更好。
Bianews ：这些投资人普遍对这些新项目有什么看法，有以前那样热度吗?
余半城：基本上很冷淡，现在融资非常的困难，有一点像01、02年的互联网市场，纳斯达克崩盘以后，融资非常的困难，那个时候出来的好项目的话，也会有很多机会的，但是目前资本市场的那些投资人都很谨慎，很多项目也都融不到钱。对比币圈，14，15年寒冬，也出了很多好项目，比如以太，iota, 好项目都是在熊市成长的。
Bianews ：新项目有哪些方向现在还是比较被看好的。
余半城：在新项目中，关于现金流的，比如说像博彩类的游戏，像挖矿，还是可以做，大部分没有现金流的，靠透支未来的一些项目，概念性强的会过的非常难。
Bianews ：什么样的团队企业您会投吗?
余半城：首先是看团队在这个行业的过往历史，比如说是不是行业的老人，有没有做出一些成绩，在这个行业坚持了有多久;第二点，团队的磨合、完整性，前期做了多少工作，这些都是要考核的。第三点，还有看商业模式、前景，都会进行系统考虑。资本从来都不是雪中送炭，都是景上添花，靠钱就起来的项目，其实是不靠谱的。团队的核心竞争力和项目壁垒是难拿钱买到的。
Bianews ：您在区块链这块最满意的一笔投资是哪个项目?
余半城：我最满意的投资在13年，投了EOS创始人BM的创业公司invitus，大概翻了三十倍。这个也许不是这个行业赚的钱最多的项目，但是这个是行业内第一个提出DPOS概念，第一个提出稳定币的项目，而且BM的技术在加密社区也是一致被看好的。这个是我在成熟思考情况下，在我认知的投资框架内做出的投资决策。我挣的不是投机的钱，是前瞻的认知框架内知识变现的钱。
行业当前处在萧条期，繁荣至少需十年
Bianews ：关于整个行业，您认为现在大概处于一个什么发展段?
余半城：处在01、02年的纳斯达克崩盘后的比较萧条的阶段，行业应用落地还有未来两三年才能慢慢看清。
Bianews ：您整体上对行业未来还是比较看好的是吧?还是很抱有很大期待的是吧?
余半城：肯定看好这个行业，这个是未来20年的互联网另外的一个风口，以前互联网是信息社会，现在是变成信用社会，从根本上改变，以前互联网改变信息不对称，现在改变信用不对称。所以说它是另外的一个互联网，世界互联网的第二次飞跃和升级。
Bianews ：您觉得这个时间大概要多久?
余半城：2到3年，公链上线，慢慢应用会在上跑，行业才刚刚开始，等到繁荣，可能还要到十年。
Bianews ：您对比特币价格是怎样判断的，牛市什么时候才能到?
余半城：就说在比特币数量减半期后会到牛市，在16年你看它减半以后的话，那就是经过了一波牛市。今年的话陷入了一个熊市，在19年的话会底部震荡期，可能20年减半，以后的话会有一波牛市，基本上是两年之后时候。
STO、稳定币行业热词探讨
Bianews ：行业内出现很多新名词，像STO之类的，您是怎么看的?
余半城：STO的话，我觉得就像以前的一些股权架构，比如说VIE架构的国内公司，现在将ADR放在公链上了，发个Token全球交易所都可以交易，实际上并没有改变资产的本质，更多的是增加一些投资退出的流动性，只是资本的玩法而已。其实公司要上市的话，都有资本市场，像澳洲这些很多地方也可以上市，这个不是很难，核心是好的资产，而不是说更新的融资方式.
Bianews ：它能替代ICO吗?
余半城：ICO是代币的发行，是体现一个去中心化的交易支付系统的清结算介质的发行，STO是公司现金流的资产的一个Token化。这两个是不同的一个概念,是币圈和股权圈不同的玩法。股权圈子他们引入这个概念只是方便一些没有退出的企业退出，做一个流动性的方案。
对于监管来说的话，其实我觉得还是严格地按照证券监管的相关规定。任何国家的监管方案从来都是一贯和明确的，任何涉及到公众募资的行为都会收到法律监管，不会因有新的技术而改变它金融的本质。
Bianews ：其实就是缺钱了引入了一个新东西是吧?
余半城：对，它其实不是一个技术上的东西，不是金融的创新，只是一个融资创新。
Bianews ：现在出了好多稳定币，您怎么看这些稳定币?
余半城：稳定币的是为了更方便法币的流通，，通过区块链网络对实际的法币流通做一个映射，并在去中心化的网络完成点对点交易。好处是增加了一国法币的跨国的流通性，坏处是点对点的交易脱离了洗钱，反恐的监管。
Bianews ：近期科创板注册制，您觉得对区块链行业会有什么影响?
余半城：我觉得区块链行业没什么影响，本来已经搞过新三板，它只是融资市场的一个新板块，对区块链其实影响也不大。
头部公链仍然看好，DAPP前景广阔
Bianews ：您现在就看好哪些公链，对EOS、以太坊这些怎么看?
余半城：头部公链会比较看好，还有针对一些行业的具体解决方案的公链，都值得看好。假大空的公链已经错过了一些投资方，错过了风口期。
Bianews ：现在许多投资人看好DAPP，您怎么看?DAPP未来有很大的发展前景吗?
余半城：DAPP是基于区块链的网络层和协议层上的应用层，这个是很正常的，比如互联网发展也是从最开始的协议层、网络层，再到应用层。从80年代互联网理论出现，在95、96年开始就陆陆续续出现一些应用项目，97、98年互联网就慢慢就跟着一些应用程序向上发展。互联网基础成熟以后会产生了很多应用，比如像淘宝、像百度、像腾讯之类的。
Bianews ：DAPP就等于是区块链的应用层次是吧?
余半城：那肯定是区块链上面的一个应用层，基础设施不完善的话，应用会受到一定的限制，但是也不排除有一些超级玩家他会提前布局一些东西。
Bianews ：它就是区块链未来的趋势?
余半城：应用层肯定是未来的趋势，因为应用层将流量聚集，提供一定的服务。只有协议只有共识，不能提供服务，这个底层也就没有存在意义了。
Bianews ：DAPP用户日活量太低了，问题挺多的，那是为什么呢?
余半城：就像98、99年纳斯达克，有很多互联网公司，概念性的很多，比如像网景公司或者其它类的互联网公司，它的用户其实也不多，但它估值也很高，受到资本市场追捧，区块链行业目前有点像这种情况。纳斯达克崩盘后，阿里巴巴刚诞生才有多少用户?资本投资方面，它会投趋势性，会先于运用在概念上炒一波，历来都是这样的趋势。后面还的靠创业者慢慢填实。
Bianews ：游戏类、资金盘类的DAPP比较多。现在是不是有点畸形?
余半城：跟互联网早期的差不多，黄赌毒很多。这个逻辑类似，为什么?因为这帮人这么首先胆子比较大，第二个比较喜欢尝试一些新奇刺激类的事物，所以说用户属性有点天然重合。
的确DAPP这块资金盘会比较多一些。早期互联网大概都是这样过来的，经历过那个年代的60，70后就会有这个感觉。
熊市看好挖矿领域，矿机争相上市为“熬过冬天”
Bianews ：您最近在投资矿机是吧?
余半城：最近看能不能尽快找一些矿场，寻找电力。因为矿场能旱涝保收，币价跌到底后，前面这些高价位矿机回不了本会退出，矿机价格暴跌，全网算力减少，挖矿才有价值，后面币价起来了，后续电力会比较稀缺，所以要提前布局电力。
Bianews ：比特大陆近期推出7纳米的矿机，对现在的那些矿机市场有什么意义?
余半城：很简单，升级换代，原来是步枪，现在换成机关枪，战备升级，进入军备竞赛很正常。
Bianews ：7纳米矿机在哪些方面有提升?
余半城：第一个就在运算速度上面的话会有提高，容纳更多的一个算力，同时的话，它的能耗会降低。矿机首先是看币的市价，还有就是矿机的价格和算力，还有电力的价格，这三个决策因素，矿工会有相应挖矿策略，拿到较高的收益。
Bianews ：目前国内监管对挖矿比较严格吗?
余半城：最近深圳法院出了一个判例，据近期报道比特币可以作为资产，个人交易比特币应该是合法。也就是说比特币它是作为个人的合法资产，就要通过正常的渠道，自己的劳动，自己的投入来获得这种资产，从法理上来说其实是没有违法的。因为自己投入了一定的精力，投入了一定的金钱，在没有侵害到第三方利益的情况下，完成了资产的资金价值或者劳动价值的转换，从任何国家的法理来说它都是受保护的私有的财产。
Bianews ：对于矿机浪费电力资源，您是怎么看?
余半城：它本身像比特币就是类黄金的贵金属系统，就是像黄金，也是从非洲的很深的矿井，花费很多电力，很多人辛辛苦苦从地球深处开展出来，然后堆在银行里面，也不能吃也不能用，比特币这个逻辑也差不多。人类从事这种活动已经好几千年了。
Bianews ：您现在是聚焦在哪一块放置矿场?
余半城：只要电力成本低，只要当地政策友好，都可以建矿场，挖矿就是能够产生一定现金流的行业。
Bianews ：关于几个矿机公司，像比特大陆、嘉楠云智，抢着上市又是因为什么?
余半城：去年在行业的上升期，比特币价格暴涨，矿机供不应求，它的财报会很好看，他会抢在财报好看的时候上市，然后融一笔钱，在寒冬期熬死对手。
比特大陆能崛起是因为他在15、16年，整个寒冬期间，很多公司矿机公司死了，唯独他一直不停地生产，甚至自己挖矿，后来他抢占了行业起来的风口，所以说它能崛起。矿机公司它也有一个周期，像比特币暴涨暴落的周期，它必须在比特币上涨期间能够融到更多的资金，然后在比特币低迷时熬过寒冬期，再等待比特币新的爆发。
就像中国伟大的互联网企业都是99年以前的风口期起来的，如百度、腾讯、阿里，一开始也很不靠谱，像阿里巴巴从软银融了2000万美金。实际上它的融资金额挺吓人的，不比现在的ICO差，阿里巴巴十来个人的公司，软银融来2000万美金，按照今天购买力，可能是20亿人民币。
所以说，这些矿机商必须融到更多的钱，才能活下去。
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